AI的熱度，從年初一直延續到年中。最近，A股市場又湧動着一股“英偉達熱潮”，相關個股也是一路高歌猛進，鴻博股份（002229.SZ）便是其中之一。
6月13日晚間，鴻博股份釋出2023年限制性股票激勵計劃，本激勵計劃拟授予激勵對象的限制性股票數量為650萬股，約占本激勵計劃草案公布日公司股本總額4.98億股的1.30%。
通常來說，股權激勵作為公司吸引和留住優秀人才，充分調動進階管理人員及核心骨幹員工的積極性和創造性的手段，對于公司而言應該屬于利好。不過，二級市場投資者對此貌似并不買單，今日股票大幅低開，随後震蕩走低，盤中一度下跌至8%，截至6月14日收盤，股價報收35.07元，下跌6.8%，總市值173億元。
钛媒體APP注意到，利好之是以難擋調整之勢，或許是公司近來消息面不平靜。據悉，6月12日，公司控股股東被強制平倉，而此消息還在繼續發酵；6月13日晚間，一則标題為“關于鴻博股份進入退市整理期交易的風險提示公告”的微信公衆号截圖，在網絡上迅速傳播。雖然事後被辟謠，稱此舉為标題編輯錯誤，但已經引發恐慌情緒。
此外，今日調整下跌還可能和公司股價短期漲幅過大相關。基于上述背景，投資者或許對目前處于高位的股價感到擔憂，是以開始賣出股票避險。
激勵對象為AI人員，完成考核寄托英博數科
據鴻博股份股權激勵（草案）顯示，激勵對象共計11人，包括公司及子公司董事、進階管理人員，還有英博數科（為鴻博股份子公司，以AI業務為主）核心業務骨幹。其中，李甯是公司董事、副總經理、英博數科的執行董事和法定代表人，周韡韡是公司副總經理，負責公司在人工智能AI闆塊的業務，其餘9人均為英博數科骨幹人員。
而限制性股票的授予價格為每股18.92元。截至6月14日收盤，鴻博股份股價為35.07元。此次鴻博股份授予價格相當于目前價格接近打了對折。實際上，在年内，對折股權激勵并不少見，如溫氏股份（300498.SZ）、億緯锂能（300014.SZ）、甯德時代（300750.SZ）此前均抛出過授予價格接近對折的激勵方案，更早前甚至不少公司抛出“0元購”“1元購”等低價激勵方案，這也引起了市場對于股權激勵定價合理性的關注。
不過，相比于定價，鴻博股份解鎖條件較為顯眼。作為公司的董事、高管，考核公司層面和英博數科的業績目标，第一個解除限售期為2024年，該年上市公司營業收入不低于5.97億元，同時英博數科2024年度營業收入不低于2.73億元；第二個解除限售期為2025年，該年上市公司營業收入不低于6.51億元，同時英博數科2025年度營業收入不低于3.27億元。而英博數科9名核心業務（技術）骨幹人員，僅考核英博數科的業績目标，目标營收同上。
從上述資料來看，鴻博股份可能除了意在向市場傳遞英博數科的盈利預期之外，貌似也将業績希望寄托在英博數科業務中。
實際上，早在2022年11月17日，鴻博股份就釋出過股權激勵方案，而當時激勵對象名為周韡韡，為公司（含子公司）的核心骨幹人員，授予的限制性股票數量為85萬股，約占公司總股本的0.17%。據悉，當時設定相應的業績考核目标，分别為2023年、2024年營業收入不低于5.69億元和5.97億元。
如是“專人設定”的股權激勵也引起深交所的關注。随後，深交所下發關注函，要求公司說明激勵對象選取的方法及其合理性，獲授限制性股票數量的确認依據，與其貢獻程度的比對性，是否存在利益輸送的情形。
同時，有鑒于2021年鴻博股份營收就已超過5.74億元，未來業績考核目标甚至一度低于兩年前收入？深交所要求結合公司近年業務發展和财務資料，說明業績考核目标的确定依據，較2021年基本持平的原因及合理性，能否達到激勵效果等。
股價從波瀾不驚，到遭遇爆炒之謎
鴻博股份之所能成為“英偉達概念股”，這與其北京AI創新賦能中心項目有關。
2022年8月15日，鴻博股份宣布與中關村中恒文化科技創新服務聯盟、英偉達、英博數科三家公司簽署《合作協定》，共同合作成立北京AI創新賦能中心，向人工智能領域跨界。由此，鴻博股份不僅搭上AI概念，并傍上ChatGPT美股巨頭英偉達。
其中，鴻博股份提供資金、英偉達負責技術，整體通過英博數科組建專業團隊，進行産業投資、培育和營運。起初，上述合作公開後，并未在市場引起明顯水花。2022年8月-2023年1月20日期間，公司股價整體在6元-8元附近波動，走勢波瀾不驚。轉折發生在今年1月下旬，從1月20日起，鴻博股份股價開始進入暴漲區間，一度從6.72元漲至6月12日的39.51元，5個月漲幅高達487.95%，成為資本市場的一匹黑馬。
而其股價大漲的原因，可能與市場對ChatGPT概念股、AI概念股的追捧相關。研報顯示，AI是未來的趨勢，在AI裡面算力是重要的硬體基礎。而算力的核心，便是GPU，它決定着大模型的計算速度。相較來說，目前中國GPU的發展，還有很長的一段路要走。而英偉達，是全球赫赫有名的GPU生産商。是以，此次合作，對鴻博股份來說，确實是一大利好。
還有一個背景是，英偉達今年一季度實作營收71.9億美元，超出此前市場預期的65.2億美元，預計第二季度營收110億美元，上下浮動2%，大幅超出市場預期。受此刺激，英偉達股價出現大幅上漲。進而可能也刺激着其“遠房親戚”鴻博股份在A股市場上的股價。
實際上，在鴻博股份暴漲期間，钛媒體APP發現，當時和英偉達合作隻是達成協定，并且2022年年報顯示，北京AI創新賦能中心要到2025年12月31日之後才可使用，然而就因字面上涉及英偉達、涉及AI，股價便一飛沖天。
有二級市場人士告訴钛媒APP，在ChatGPT引發AI浪潮後，國内科技巨頭齊上車，自研AI大模型進入百花齊放階段，算力軍備競賽亦由此拉開大幕，但是具體到某一個公司而言，其未來産業盈利變現能力目前仍待觀察。是以，投資者對于此類題材股必須保持理性，不宜追漲太多，以防止飛上天的雞毛突然回落。
跨界AI是虛是實？監管層也在質疑
牽手英偉達，鴻博股份跨界AI是虛是實？後續可能還需要看雙方是如何進行合作。
首先，合作，是一種雙向選擇。對于英偉達來說，中國市場肯定是一塊巨大的蛋糕。市場消息顯示：目前英偉達已經在無錫、南京、麗水和北京四個城市建立AI創新賦能中心。想要打開中國市場，合作者的需求資源和資金實力便是重要的決定要素。若資源不足，則面臨被替換的風險。
其次，具體合作中，英博數科主要提供算力出租和高端AIDC（自動辨別與資料采集）一站式服務兩項業務。其中，算力出租業務中，英博數科需從英偉達處購買GPU和DGX等高性能算力裝置，然後形成Superpod DGX進行出租。事實上，目前市場上除鴻博股份外，還有工業富聯、天準科技、亞康股份等多家英偉達概念股。其中采購是最常見的合作關系，但從相關公告來看，大部分所謂概念本身并無實際業務支撐。
值得注意的是，與英偉達合作可能也存隐憂。因為供應鍊會受中美關系影響，畢竟中美關系陰晴不定，若關系緊張，會不會對公司的算力裝置采購産生巨大的負面影響？針對上述問題，钛媒體APP以投資者身份緻電鴻博股份詢問，上市公司回複存在這種風險，當問及如果發生這種風險是否會影響公司業績，公司則表示可能會産生影響。
最後，押注英博數科，但其業務落地，仍有較大不确定性。短期内，英博數科成為鴻博股份的救命稻草，若其發展不及預期，鴻博股份又将何去何從？今年一季度季報顯示，公司淨利潤為-1825萬元，同比下降42.7%，從财務資料來看，有AI加持的鴻博股份業績還是暫未展現。
實際上，對于鴻博股份AI業務的虛實，監管層也有所質疑。
深圳證券交易所在2023年5月26發出《關于對鴻博股份有限公司2022年年報的問詢函》。涉及公司營業收入、淨利潤、非經常性損益項目、貨币資金、其他非流動資産、其他應收款、股票激勵計劃、人工智能科技領域項目等問題。
其中與人工智能科技領域項目相關。問詢函要求公司就5個方面提出補充資料。說明賦能中心項目的目标客戶及盈利模式、資金投入計劃及投資回報期、項目效益測算情況等。說明公司賦能中心主營業務門檻。補充說明與英偉達的具體合作模式及合作穩定性、風險、已投入資金情況、占公司業務比重及在手訂單情況。
以及英偉達向公司所提供裝置的具體情況、說明賦能中心業務預計對2023年淨利潤影響情況是否具備相應的技術及人才儲備實施上述項目。
這些問題可以說是鴻博股份的AI項目、與英偉達合作的核心和實質。針對深交所問詢，鴻博在2023年6月2日公告稱延期回複深圳證券交易所2022年年報問詢函。直至今日，仍舊沒看到公司正式的回複。（本文首發钛媒體App，作者｜翟智超）