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華爾街大撤退!美聯儲年内降息預期“歸零”

作者:金十新媒體
華爾街大撤退!美聯儲年内降息預期“歸零”

美國經濟的彈性一直出乎投資者意料,事實證明通脹的頑固性也被低估了,美聯儲在和市場的分歧中勝出?

經濟的持續強勁讓人們意識到對美聯儲今年将大幅降息的押注可能是錯誤的,這或将破壞2023年股市上漲的關鍵支撐。

根據Tradeweb的資料,衍生品市場顯示投資者現在預計美聯儲的目标利率将在年底保持在5%,超過上個月略高于4%的水準。目前聯邦基金利率目标區間為5%-5.25%。

華爾街大撤退!美聯儲年内降息預期“歸零”

此前對利率将在今年12月之前下降的預期幫助提振了股市的表現,尤其是大型科技公司的股票,比如蘋果、亞馬遜和Meta。

一些人表示,盡管美國經濟和企業利潤持續強勁,但下半年利率上升可能會拖累股市。許多人還指出,盡管主要股指上漲,但今年大多數上市公司的股票表現疲軟。

Spouting Rock Asset Management的投資組合經理Rhys Williams表示:

“納斯達克指數的大幅上漲僅由少數幾隻股票引領,但除此之外的大多數股票都在下跌。這确實反映了人們對沒有降息的前景感到多麼緊張。”

投資者一再低估美國經濟增長在加息壓力下的韌性,上周五的非農就業報告隻是他們遇到的最新挫折。事實也證明,通脹比投資者12個月前預測的要頑固得多。去年夏天,對未來一年通脹的預期顯示,從2023年年中開始,通脹将迅速回落至2%的區間。然而最新的消費者價格指數錄得4.9%。

華爾街大撤退!美聯儲年内降息預期“歸零”

Colony Group首席市場政策師Rich Steinberg表示,勞動力市場吃緊意味着美聯儲可能會在本月跳過加息,但會考慮在今年夏天的下一次會議上再次加息。他說:

“政策制定者的措辭将是,‘讓我們等等看會發生什麼,7月的利率決定将再次依賴于資料’。”

降息押注的消失推高了短期美債收益率,這與投資者對美聯儲政策的預期密切相關。兩年期美債收益率上周五收于4.501%,高于4月底的4.064%,但這一攀升并沒有驚動其他市場,标普500指數收盤上漲超過1%。相比之下,去年,美債收益率上升重創股市,導緻标普500指數下跌近20%。

投資者表示,在目前的模式下,股市受益于美聯儲降息預期和經濟将保持強勁的迹象,這使得預測市場未來走向變得特别具有挑戰性。

摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner堅持她的看法,即美聯儲将在6月的會議上維持利率不變,并在今年餘下時間保持利率不變,随後預計将在2024年第一季度開始降息。

一些投資者已表現出對美國經濟避免衰退的信心。固定收益交易員繼續購買垃圾債券,且要求收益率僅比美國國債高出4到5個百分點,這表明許多人認為低評級公司違約的情況仍将是少見的。在過去的經濟衰退期間,投資者通常要求垃圾債前收益率比美債收益率高出8個百分點以上,作為對風險增加的補償。

富國銀行分析師John Gregory表示,雖然經濟衰退的可能性仍存,但如果經濟避免衰退,這些押注就有可能大幅獲利,于是吸引了許多投資者繼續競購風險資産。Gregory說:

“目前有足夠多的積極經濟資料,人們仍然相信經濟可能實作軟着陸。如果是這樣的話,投資者會覺得他們需要增加風險敞口。但下行風險是,經濟衰退會比預期的更加嚴重。”