近期美聯儲官員頻頻放鷹導緻黃金狂洩，但是這都是空談？别聽他們說了什麼，要看他們做了什麼，美聯儲或終将是以而屈服……
過去兩周，金價下跌了100多美元。與此同時，美元在5月17日升至七周高點。如果你認為這看起來很像美聯儲抗擊通脹最激烈時期黃金和美元的走勢，那麼你是對的。這是因為美聯儲的官員在過去幾周加強了鷹派言論，增加了人們對利率将在更長時間内保持在較高水準的預期。
不過，SchiffGold.com的馬哈雷（Michael Maharrey）表示，這些言論都隻是空談。真正的問題是，當經濟觸底時，美聯儲将如何應對？
美聯儲官員頻頻放鷹
過去兩周，幾位美聯儲官員發表評論，強調他們決心繼續抗擊通脹，并暗示利率不會很快下降。
通常傾向于鴿派立場的芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，現在談論降息還為時過早。更為鷹派的亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克則稱，政策制定者直到2024年才會考慮降息。他還表示，他傾向于在經濟衰退期間繼續加息。
博斯蒂克還強調，讓通脹率回到2%是“首要任務”，他表示，“如果要為此付出一些代價，我們必然願意這麼做”。
克利夫蘭聯儲主席梅斯特也采取了激進的語氣，稱利率尚未達到美聯儲可以保持穩定的水準。裡士滿聯儲主席巴金也稱，他對利率進一步上升感到“放心”。他表示：
“我認為，在上次的聲明中發出的資訊隻是一種可選項，而非意味着必然暫停（加息）或達到峰值。我想更多地了解所有滞後效應，但我也想降低通脹。如果需要更多的加息，我願意這樣做。”
紐約聯儲主席威廉姆斯也表達了類似的态度，他表示：
“我們并沒有說我們已經結束了加息。如果進一步收緊政策是合适的，我們會這樣做。”
這一切都與鮑威爾在5月FOMC會議後的新聞釋出會上試圖設定的鷹派基調相吻合。當時他強調，美聯儲目前處于“依賴資料”的模式，并堅稱“今天沒有做出暫停加息的決定”。他還暗示，美聯儲可能會進一步加息，“如果有必要進一步收緊貨币政策，我們準備采取更多行動”。
正如我們在過去一年多的時間裡所看到的，任何有關美聯儲将繼續加息的迹象都提振了美元，打壓了黃金。上周的情況就是如此，美聯儲鷹派論調提高了人們對美聯儲将在6月份加息的預期。
與此同時，接受外媒調查的大多數經濟學家也表示，他們認為即使出現衰退，美聯儲至少會在2023年底前将利率維持在目前水準。
别聽他們說了什麼，要看他們做了什麼
馬哈雷認為，這一切都是空談。他表示，在經濟似乎處于相對穩固的基礎上時，美聯儲官員确實很容易說：“我們緻力于遏制通脹。即使經濟下滑，我們也會繼續加息。”
真正的問題是，當經濟衰退時，美聯儲到底會做些什麼？馬哈雷認為，從以往的經驗來看，美聯儲不會堅持自己的立場，他們會重新采取寬松的貨币政策來支撐經濟。不論是在網際網路泡沫破滅後，還是在2008年金融危機、2018年股市暴跌和2020年疫情期間，他們都是這樣做的。
如今美聯儲“嘴硬”的原因似乎是，美聯儲官員和經濟學家普遍認為，即将到來的衰退将相對溫和。事實上，在5月份的FOMC會議之後，鮑威爾仍然堅持認為美聯儲可以在使通脹降至2%目标水準的同時，實作經濟“軟着陸”。
美國銀行首席美國經濟學家加彭（Michael Gapen）最近的言論代表了主流思維，他表示：
“在我們看來，美聯儲不會傾向于溫和衰退，而是會将其視為将通脹降至目标水準的一個可接受的代價。”
馬哈雷強調，加彭說的是“溫和”。問題在于，沒有理由相信即将到來的衰退會是溫和的。如果蕭條與繁榮成正比，那麼我們将面臨一次可怕的蕭條。
在疫情期間，美聯儲和美國政府向經濟注入了數萬億美元的刺激。這是在2008年金融危機後向經濟注入數萬億美元的基礎上增加的。它在十多年的時間裡人為地将利率維持在低位。這造成了各種各樣的不當投資和經濟泡沫。
去年3月以來，美聯儲将利率推至2008年金融危機之前迄今的最高水準。雖然通脹仍未接近2%的目标，但對于一個依賴低利率環境的經濟體來說，這勢必會造成沖擊。随着金融危機的持續，我們已經看到了系統的裂縫（指多家銀行倒閉）。美聯儲試圖通過救助計劃來掩蓋這一點，但其他（崩盤）事件發生隻是時間問題。
當然，目前經濟似乎一切都很好，盡管經濟資料出現了一些收縮，但勞動力市場依然強勁，消費者仍在消費。在發生危機之前，沒有人相信會發生危機。
重要的是，要記住2008年金融危機發生在美聯儲停止加息一年多之後。事實上，在大衰退開始時，美聯儲就已經在降息了。
是以，這讓我們回到了最關鍵的問題——當問題真的來了，美聯儲的政策制定者會怎麼做？他們是否有勇氣将自己的強硬言論貫徹到底？還是會像以往一樣屈服？馬哈雷稱：
“曆史告訴我們，他們終将屈服。除非他們能證明事實并非如此，否則沒有理由認為他們不會這麼做。”
馬哈雷認為，當面臨危機時，他們幾乎肯定會實施“臨時緊急措施”來維持一切，這意味着降息和重新開機量化寬松。