這小小藥粒，一直籠罩着神秘色彩。重量僅3克，售價卻高達760元，片仔癀可謂貴比黃金。比它的售價更令人驚詫的是它在資本市場掀起巨大風浪後高管雙雙接受調查。
這隻有3克的藥片究竟有何神奇之處？
▲來源：片仔癀公告
從1999年至今，片仔黃已調價20輪，5月，片仔癀零售價從590元/粒飙漲到760元/粒後，首個交易日片仔癀開盤即漲停，豈料剛過一周，公司董事、副總經理劉叢盛、前任董事長潘傑接受調查。潘傑任内，曾将片仔癀市值帶到了800億元。
“大到刀傷槍傷，小到嘴角生瘡，隻要拿小刀刮下來一點碾碎了，塗在傷口邊緣，保證兩三天發炎就消下去。”，在福建，片仔癀就效用就像個傳說。
這也助推了片仔癀的高價。而所謂“秘方”一直掌握在片仔癀公司手中，其與“雲南白藥”等成為7種國家保密配方。大衆唯一能了解，是片仔癀包裝上寫明的幾種藥材——牛黃、天然麝香、蛇膽和三七。片仔癀之是以貴，就與前兩者有關。
天然麝香是稀有珍貴的藥材，不僅貴，還是配給制，目前國内被允許使用的企業僅13家，僅片仔癀一家就占了一半的配給量。天然牛黃，如今價格更高達80萬/公斤。别看這兩種成分在片仔癀中占比還不到十分之一，成本占比高達9成，也是片仔癀敢标出高價的底氣。
但“稀有罕見”之下，這家藥企的實力夠真實麼？
所謂“明代秘方”，翻遍中醫古籍記載，覓不到蹤影。在國家公布的第一批100種《古代經典名方目錄》，也查詢不到這味藥，權威教科書中更是鮮有提及。
從科學的、實證的角度來看，片仔癀也未免太過于神秘。在國家2019年的B肝指南中，慢性B肝首選藥物是抗病毒藥物，而不是主打“保肝”的片仔癀，同時，國家醫保目錄，從未收錄片仔癀。
曾有不少研究文章對比過片仔癀治療肝炎、抗惡性良性腫瘤/抗癌、預防和治療中風的功效，但片仔癀的表現很普通。
以肝癌為例，研究人員考察了片仔癀和索拉非尼。結果顯示，在服用22天後，使用索拉非尼治療，小鼠的惡性良性腫瘤大小僅為0.06g，而使用極高給藥量下片仔癀為0.23g。索拉非尼的價格約為500-800元/盒（60片），片仔癀可是760元/粒。
正是潘傑任内，片仔癀創造了市值記錄，而這與2021年的“爆炒”行情不無關系。當年6月，“片仔癀590元/粒藥品被炒至1600元/粒”的消息上了熱搜，一粒難求的片仔癀成為黃牛競逐的寶貝。
然而，投機炒作帶來的熱度并沒有持續多久。2022年年報顯示，片仔癀總收入86.94億，同比增長8.38%，歸母淨利潤24.72億元，同比增長1.66%，為其8年來的最低水準。同期。白雲山、雲南白藥營收708億元、365億元。也是在這一年，一些地方，片仔癀二手價從1600元跌至400元。
雖然有原材料上漲因素助推，但本就已經進入瓶頸期的片仔癀，如此漲價隐患頗多。這一點此前已有先例，東阿阿膠價格在暴漲數十倍後，2019年的存貨周轉天數高達800.53天。
片仔癀當然沒有把全部押注都放在制藥上，2014 年公司提出了“一核兩翼”大健康發展戰略，化妝品、日化産品成為其另一項重要業務。
備受老一輩青睐的片仔癀護膚品，在多年前也受到年輕人追捧，曾與百雀羚、美加淨等成為熱門國貨品牌。然而與國潮風之下其他品牌的樂觀情形正好相反，片仔癀日化線的營收最近兩年連續下降，2022年為6.34億元，同比下降24.61%，跌回2019年水準，
截至2023年5月12日，片仔癀報收302.3元/股，市值跌去最高點的近一半。
營收比不上同類中藥老企業，研發實力無法與現代藥企相媲美，拓展出的日化業務線更是不及同行業的老國貨。此外，片仔癀曆史最高市盈率達167倍，遠遠超出14-20的正常區間。相比之下，白雲山為7.15倍，雲南白藥17.36倍。
号稱清熱解毒的片仔癀，或許其市值自身就有“虛火”。若本是治病救人的良藥，為何将其捧成“藥中茅台”？倘若純粹是資本遊戲，那就該揭開“神丹妙藥”的面紗。