今年隆基一季度淨利潤36.2億，同比增長36.6%，看起來不錯，但環比降了5個多點。
通威一季度淨利潤86億元，同比增長65.5%，環比增長115%。
本來光伏行業的景氣度就在下降，隆基的業績還不亮眼，結果就是隆基今年以來的股價跌了二十幾個點，而通威基本沒有跌。
看空隆基有很多理由，例如：
1）新電池技術路線的領先優勢不再。
隆基研發了3年的HPBC電池，目前沒有做出比較大的成績，真的量産之後能有絕對的領先優勢嗎？
隆基是最早不是很看好Topcon路線，現在又在宣稱自己在這方面的技術儲備絕對領先，是不是在電池路線規劃方面犯了錯誤？
2）業績指引可能不及預期
每次業績交流會，隆基都會給出未來出貨量的指引預期。但是過去兩年，這個指引連續2年出貨不及預期。之前的業績指引落空之後，大家對隆基的信任度就下降了。今年一季度的出貨量是12GW多一些，但下半年指引每個月的出貨量就要有9GW，這樣高的目标真的能完成嗎？
3）出口面臨制裁
管理層在業績交流上倒了很多苦水：
“美國和印度有很清晰的政策，中國産品很難進入這兩個市場，這兩年公司的産品在美國遇到了很大的困難，公司為美國準備了很多産能，但是産品進不去，印度公司産品也進不去了。”
隆基在東南亞的元件産能超過10GW，本來就是為了避免高關稅而設立的，産品主要出口歐美。
但是現在美國極有可能恢複對東南亞光伏元件的關稅，将稅率從兩位數以下最高調到254%，直接打垮隆基在全球市場上的價格優勢。
但股市的神奇之處就在于，現在的爛大臭往往就是明天的香饽饽，所有無論真假的利空出盡之後，股票估值來到一個極低的位置，反而具有了投資價值。
雖然隆基面臨各種利空，但能源轉型是個大趨勢，每年的利潤還會持續增長，不是夕陽行業，是朝陽行業，光伏仍然是一個萬億級别大賽道，長期看依然有投資價值。
短期來講，很多人看到現在隆基股價跌得比較多，想直接抄底。其實，如果不想承擔短期股價下跌的風險，隆基發的可轉債是一個抄底的好工具。
可轉債下有保底：面值100+幾個點利息。隻要公司不破産，不搞騷操作，基本上都能得到兌現，隆基這種優質的大公司更是不用擔心。
同時可轉債還有上行空間：隻要股票價格漲，轉債價格基本上都會跟着漲。
隆22轉債的轉股價為58.84元，也就是說可以按58.84元/股的價格，将1份隆22轉債按面值100元折算，即1份可轉債能換100元÷58.84元=1.7股。隆基目前的股價是在33.5元左右，比轉股價要低40%多，轉股價值為56.5元。
圖檔來自：GOODGAME
轉債的價值可以從三個次元去了解：純債價值、本息收益、看漲價值。
純債價值。
如果忽略掉可轉債的轉股屬性，把隆基轉債當成一場普通的債券，對比同期限和同風險評價的債券，那麼隆基的純債價值大概在96元左右。
隻要隆基不破産，96元的價格就是隆基的底了。
本息收益。
忽略掉折現和稅收等影響不大的因素，持有一張隆基22轉債到期的本金+利息為110.6元，現在的轉債價格恰好就是110元左右。
本息收益和現在的轉債價格差不多，也就是是說，現價買入轉債并持有到期，剛好收回本金，不會虧錢。
看漲價值。
一旦未來光伏行業的态勢有所好轉，隆基的盈利和估值也保持上升，那麼轉債價格很容易就會随着隆基的股價上漲，這就是轉債帶來的看漲價值。
是以，抄底隆基而又不想承擔太多下跌風險的方法是：分批買入可轉債。
110元左右可以買入，此時持有到期不會虧錢。
跌破96元的純債價值可以大筆買入，此時相當于免費擁有了隆基的看漲期權。
剩下的時間，隻需要耐心等待，光伏行業還會增長，隆基的利潤步步高升，股價也不會一直跌下去，一旦股價上漲，隆基轉債就可能取得巨大的投資回報。