血漿代用品裡的隐形冠軍！急救剛需，新一代晶體液替代趨勢明顯次新超跌成主線，防禦闆塊大反彈?多瑞醫藥—血漿代用品裡的隐形冠軍血漿代用品需求旺盛！醋酸鈉林格為理想的細胞外液制劑國内醋酸鈉林格首仿廠商，市占率超90%，毛利率超94%公司核心産品相繼從地方目錄調出，集采有未中标風險積極研發特色原料藥及制劑、藏藥等其他管線

在稀缺的醫藥股中登記新股！或者西藏股票，公司在子行業中占市場比重90%以上，毛利率超過94%...

海豚讀新（對新股最深刻的解讀在市場上都在這裡，客觀中立不吹水）

<h1級"pgc-h-right-arrow"資料跟蹤"72">新的超級落入主線，防禦闆反彈？</h1>

經過幾天的洗血節後，今天的闆塊終于反彈，主線逐漸浮出水面，超跌，新和被市場消費，上千味中央主廚、梅園、祖傳股等諸多大消費新闆成功，此前存量疲軟的快樂家居闆塊甚至一度上漲超過15%。整體注冊新股相對強勁，舒宇文業強勢兩家公司闆塊新股挂号新高，康家、白洋藥業等類似商家的醫藥流通股也紛紛飙升。

總之，今天注冊的新股闆塊漲幅很少排在首位，漲幅為2.82%，深新股指數也是底部大漲2.47%，這中陽不知道是否要做一個新家庭做零食心髒丸，畢竟在市場亂象的時候下一個新妖怪的機率是最大的。

同時醫療闆塊整體也進展順利，多次表示之前每次帶購都是醫療闆塊的一個好買點，醫業領軍人物墨累醫療這些交易日都悄然走出了小趨勢，而第二批新藥股陽光和山王等也大幅上漲， 即使曾經破獲抗惡性良性腫瘤改良新藥上海亦珠也逐漸好在谷底，現在便宜的趨勢是硬道理。

< h1級"pgc-h-right-arrow"資料跟蹤"73">多裡斯醫學- 血漿替代品在隐形冠軍</h1>

今天繼續說一股注冊的新股——Dori Pharmaceuticals，說實話現在非科創利的股票極為罕見，今年上市的個數大概是五六隻，這股新藥股看起來好像太糟糕了，單一品種，或者仿制藥，産品形式大打點滴，但看其産品也是獨一無二的， 對于血漿替代品在隐形冠軍，下面看看海豚為您的深入分析！

< h1級""pgc-h-right-arrow"資料軌道""74">高需求的等離子體替代品！醋酸鈉鈴聲是理想的細胞外液體制劑</h1>

大容量注射俗稱大打點滴，是指容量大于50毫升并通過靜脈滴注到體内的液體殺菌制劑，對于糾正水分、電解質紊亂，調節酸堿平衡具有重要意義，具有見效快、使用友善等特點。

根據臨床用途，有五大類：

一般輸注（體液平衡型）：電解質輸注、酸堿平衡輸注兩大類，主要是氯化鈉輸注

營養打點滴：主要是葡萄糖打點滴、氨基酸打點滴、脂肪乳液等

治療打點滴：抗感染、抗惡性良性腫瘤、消化、心血管藥物等

血容量擴張輸注（血漿替代）：

透析打點滴：主要是泛影葡聚糖、碘海酒精注射液等

目前，國内仍以基礎打點滴為主，治療性輸注比例不超過15%，而國外治療性輸注的比例一般在50%以上。

近年來，由于臨床血源短缺和血源與傳染性血源性疾病的潛在危險，對血漿替代品的需求強勁，對于大量失血或血液成分嚴重異常、一般失血、休克等患者的手術治療尤為重要。

結晶液：能自由地通過大部分毛細管，使毛細管内外的晶體滲透壓力相同，主要是生理鹽水、環液、乳酸栂液、醋酸電解質

膠體液：不能自由通過大多數毛細血管，能在血管中産生較高的膠體滲透壓，主要是-

天然膠體（人血紅蛋白）：治療低血容量和明顯低蛋白血症的成本更高

人造膠體（明膠、羟乙基澱粉和右旋糖苷）

國内晶體液主要分為氯化鈉注射液、乳酸鈉鈴聲注射液、醋酸鈉鈴聲注射液、鉀鎂鈉鈣葡萄糖注射液、複合電解質注射液。醋酸鈉鈴聲是最接近細胞外液體的組成，而且乙酸代謝不依賴于肝髒，代謝速度是乳酸的2倍，能發揮最大的酸堿平衡緩沖能力，對維持體内環境的穩定性更有優勢，特别适合于酸中毒、缺氧、休克、肝腎功能不全的患者， 也适用于糖尿病患者或高血糖狀态的患者。

鈉鉀鎂鈣葡萄糖注射液是晶體液銷量最大的，市場規模為6.76億，但一直呈下降趨勢，2018-2020年複合增長率為-4.54%。

乳酸鈉鈴聲注射液是唯一列入Medicare A類的結晶液，但由于它不适用于肝切除，肝功能和手術持續時間長，糖尿病患者，兒童體外循環心髒手術等情況，近年來增長率有所放緩，2019年年度市場規模甚至同比下降30.9%至1.91億， 而醋酸鈉注射液和複合醋酸鈉注射液等晶體液的替代趨勢逐漸出現。

<h1級"pgc-h-arrow-right"資料跟蹤"75">國内醋酸鈉振鈴器生産廠家，市場占有率超過90%，毛利率超過94%。</h1>

醋酸鈉鈴聲注射液是公司的核心産品，2018年和2019年收入占99%以上，2020年收入占93%以上，2019年收入同比增長28.9%至4.49億，202年0年受疫情影響銷售額略有下降，同時由于中标武漢地區皮帶采購， 中标價為87.99元/瓶，與挂網價格相比下降了32.66%，使公司的醋酸鈉鈉鈴铛注射液收入同比略有增長2.15%，增速明顯下降。

醋酸鈉林格注射液為公司自主研發的首款仿制藥物，于2010年9月獲得新藥證書，屬于新一代結晶液，主要用于圍手術期液體治療和急危重症患者的液體複蘇，能有效維持血流力學穩定性和電解質平衡， 具有酸中毒快速糾正、内部環境穩定、重症患者死亡率降低、患者預後改善等優點，适用于麻醉科、重症監護室、急診科、大外科、燒傷科等科室，已被列入河北、湖北、吉林等8個省份的醫保藥品名錄， 對于醫療保險B類産品，但尚未進入國民健康保險目錄。截至目前，公司産品銷售已覆寫全國800多家醫院，其中三級醫院500多家。

2017年之前，公司為醋酸鈉鈴聲注射液獨家銷售廠家，2018年開始石家莊四藥、科仁藥業、石藥銀湖、薩派斯四大廠家醋酸鈉鈴聲注射液已上市，公司市場佔有率略有下降，2018-2020年20年市場佔有率分别為99%、94.9%和90.4%，石家莊四藥在2019年和2020年的市場佔有率分别為3.54%和4%， 分别。5.6%。

總體來看，到目前為止，隻有5家醋酸鈉注射液廠家獲批，另外四家價格較高，而且進入較晚，公司在這一細分市場的優勢明顯，毛利率超過94%，遠高于其他注射劑企業75-80%的毛利率水準。

<h1級"pgc-h-right-arrow"資料跟蹤""76">公司的核心産品已從本地目錄調出，收集有無法</h1>中标的風險

未來，随着當地醫保目錄的清理，公司核心産品醋酸鈉鈴聲注射液将不再享受當地醫保繳費政策，自2021年起，公司的醋酸鈉鈴聲注射液産品已從河南省、山西省、甘肅省地方醫保目錄轉移。

同時，由于醋酸鈉鈴聲注射液沒有進入國家醫保目錄，在國家層面也不屬于大型臨床使用品種，也未列入國家帶采購範圍，目前隻列入武漢市、廣州市2+N聯盟（新疆， 陝西、甘肅、青海、甯夏、廣西等）開展本地皮帶采購。

公司未中标廣州（貴州科倫中标）和新疆2 sN聯盟合集，但2020年1月該公司醋酸鈉注射液在武漢集材中标，從2020年5月武漢中标後，公司産品銷量在2020年下半年同比增長67.5%， 在一定程度上彌補了廣州收藏銷量的下降和收藏競拍不中（2019年和2020年對廣州的銷量分别下降了51.4%和88.5%）。此外，該公司來自2-N聯盟地區的銷售收入将在2020年超過8.7%。

<H1級"pgc-h-右箭頭資料跟蹤"77>積極開發特種原料藥及制劑、藏藥等管道</h1>

2020年，公司獲得大陸注射用頭孢菌素鈉經銷權，這是第三代頭孢菌素用于醫保産品，與公司核心産品醋酸鈉鈴聲注射液應用部門有一定程度的銜接，主要應用于急診、ICU、大外科、婦産科、兒科、燒傷，具有一定的協同作用， 目前主要分布區集中在湖南省。目前，國内注射頭孢菌素鈉市場集中度較高，華北藥業華敏藥業排名第一，是賽諾菲前衛在國内授權獨家生産和銷售的原研發廠，市場占有率為64.4%，鄧氏藥業、立堅藥業分别位居第二和第三，市場占有率分别為13%、6.7%。

未來，公司将在現有血漿替代品的基礎上積極拓展産品管線，以血漿替代品為主要研發線，拓展應急搶險藥品、兒童藥、精神藥物等特殊領域的原料及制劑，醋酸鈉林格注射液（1 250ml）已于2021年1月獲得藥品注冊準許， 碳酸氫鈉注射液、碳酸氫鈉注射液、羟乙基澱粉醋酸鈉注射液等的申請正在等待注冊申請。同時，公司還将充分利用西藏的地理優勢，開展心血管、神經系統、肝膽系統、壯陽腎、婦科等藏藥的研發。

潘科姆：

結語：

公司目前産品比較單一，短期内還面臨後者的競争，而且公司産品對于仿制藥來說，技術含量低，這比康辰藥業原來藥材庫存的一個産品要差很多或差，公司的行業不是很好，業績也不是很好，在公司核心産品整個市場的增長空間還是可以預期的， 畢竟缺血是大勢所趨，而公司的産品對于新一代的結晶液，傳統的産品替代空間，在醫院公司面對急救病人這不應該是一回事，短期公司股價調整還是比較充分的，可以作為情緒目标适當關注， 至少比制藥股好。