私募大佬楊東最新動作曝光：權益維持一成倉，“另類投資”是抄底主流？

曾經的公募大腕、如今的私募大佬楊東，曾屢屢成功預判市場頂部，他在本輪市場底部又做何表現？

答案是既有謹慎的一面，也有突破的一面。

雖然楊東“奔私”之後，業内甚少知曉其投資觀點和動向，且産品運作細節也相當“保密”。但他良好的大局觀，靈動的投資風格，對風險的敏銳感覺，仍然吸引了許多人的目光。

這位“謎”一般的投資大佬，最新的投資細節也确實出人意料。

資事堂最新擷取的資料顯示，在市場底部，楊東展開了一場“另類投資”的布局……

大佬楊東

作為甯泉資産的創始人，楊東如今掌管超400億元人民币資金，并自主培養投研梯隊人才。

但和公募不同，他越來且對外甚少露面發表觀點。

不過，他的一些政策和想法，可以通過甯泉資産的産品布局方向一窺一二。

今年夏季，甯泉資産在多個管道募集資金并于8月16日成立新産品。

截至今年10月末，基金淨值為0.9820，成立以來淨值跌幅為-1.6%，屬于微跌并顯著跑赢同期滬深300指數-7.78%的收益。

對于新産品的操作特點，甯泉資産向持有人稱：“産品成立後，我們操作謹慎，9月中旬後加大了買入力度，主要是金融、食品飲料、醫藥以及出行闆塊。國内各地疫情此起彼伏，相關闆塊受此影響、有不同 程度的下跌，但醫藥部分盈利不錯，産品淨值保持穩定。”

七成倉位”隐藏資訊”

資事堂注意到：甯泉資産的産品持倉結構劃分為五個類别，截至今年10月底資産配置比例為股票（占比11.2%）、權益及債券基金（無配置）、貨币基金、銀行存款和結算備付金（占比18.44%）、可轉債和可交債（無配置）、其他各項資産（70.34%）。

占比七成的“其他各項資産”值得關注。

上述産品資産配置布局與其他主流機構有顯著不同。

以業内一家千億規模的股票私募為例，該公司旗下産品的資産類别劃分為A股、港股、其他股票、其他類别、現金。

再以一家上海知名百億私募為例，其股票多頭産品資産配置結構為股票（含港股通）、債券、基金、現金、其他。

資事堂查閱了業内多家頭部機構的運作報告，其他類資産的配置普遍為零，而是以股票資産、現金管理類配置為主。

對比之下：甯泉資産的産品資産類别中并沒有純債資産（利率債和信用債），而是單獨列出“進攻性”較強的可轉債。

此外，這隻發行于8月中旬的新基金，甯泉資産并未把股票資産作為核心配置。

運作報告顯示：截至9月末55%的資金配置于“其他各項資産”，10月末其配置比例提升至70.34%。

這個關鍵的 “其他各項資産”究竟指的是什麼？

“另類投資”投向何方？

據甯泉金選緻選基金的合同檔案，其産品的投資範圍包括股票、債券、現金存款等主流品種，亦涉及融資融券、期權、期貨和轉融通證券出借交易。

此外，投資範圍還提及“以證券公司、期貨公司或期貨公司專門風險子公司為交易對手的朝外期權，以證券公司為交易對手的收益互換”。

換言之，甯泉資産的這個産品是可以将資金投向金融衍生品的，隻需要符合其合同中表述的，“衍生品資産以保證金計算，合計不得高于基金資産淨值的80%”。

是以，不能排除以下可能性——相關産品進行了大比例的衍生品投資，并将其歸入“其他各項資産”類别。

除此之外，甯泉資産還會投向哪些“其他各項資産”呢？

從基金合同推測，“其他類資産”，可能還包括，向券商采購的收益互換（swap）産品和其他債券類産品。

收益互換通俗的說，即類似客戶向機構定制的某類資産某個指定時間階段的收益權。其種類非常更多樣。理論上可以包括類固收産品、類股權産品、類商品産品等。

資深人士必有乾坤

楊東對自己公司的新産品予以全新的資産布局安排，肯定有他的道理。

從曆史上看，他多次通過對某類資産獨特的認知，發掘出可觀的投資機會。

他早年的投資管理業務以及興全基金早期的投資，一直對可轉債情有獨鐘，即是一例。

回顧其成長曆程，1992年-2003年任職于興業證券，長期負責自營投資業務，曾擔任券商的投資總監，力保公司投資業務長期盈利。

2002年中國公募業初期發展，楊東負責籌建興全基金（曾用名興業基金）。該公司 2003年9月公司成立，他出任第一任總經理，直至2017年1月他離開。

楊東執掌興全基金期間，除了幾份頂部“勸贖信”，非常吸引市場關注外。他對團隊的重視也頗受好評。多位明星基金經理均在這條軌道上誕生，包括王曉明、董承非、謝治宇、喬遷等。

預判磨底過程艱苦

在相關産品的 10月份月報中，甯泉資産依舊保持一貫的慎重風格。它們對持有人稱：

目前形勢依然比較複雜，事态的發展最終會如何演變，大多都還充滿變數，尚難以看清，隻能保持密切關注。

投資決策在絕大多數時候都是要面對 未來種種不确定而做出選擇，在市場悲觀的時候，我們最終信心的依靠還是個股的長期基本面和發展前景以及估值水準。

随着股票的不斷走低，吸引力正在變得越來越大，目前更多一些的下跌，都是為未來的獲利創造更好的機會。我們的态度在逐漸積極，持續買入長期看好的優質個股，逐漸提高産品倉位，為了未來收益的實作，有必要忍受一定幅度的下跌波動。

對于2023年的市場走勢，甯泉資産認為市場會顯著改善，當然市場在趨于成熟，恐怕也很難指望市場探底之後就馬上轉入快速上升行情，磨底的過程也可能會比較艱苦一些，市場會呈現得更加複雜。

本文來自華爾街見聞，歡迎下載下傳APP檢視更多