興業投資（英國）原油日評：需求疲軟&供應增加，國際油價暴跌

雖然美元持續走弱給油價提供了一些支撐，但多個國家的制造業資料疲軟加劇全球經濟衰退削弱原油需求前景的憂慮，而沙特原油出口和俄羅斯原油産量增加、利比亞原油産量和出口回升、美國活躍鑽井平台數持續增加，以及市場預計本周OPEC+會議或讨論小幅增産，緩解了供應趨緊憂慮，國際油價周一是以大幅下挫。截止美國收盤，美國原油9月期貨收跌4.41美元，或4.49％，報93.70美元/桶，盤中最高觸及98.40美元/桶，最低跌至92.42美元/桶；布倫特原油10月期貨收跌3.71美元，或3.58％，報99.81美元/桶，盤中最高觸及104.37美元/桶，最低跌至99.07美元/桶。

通脹飙升和升息引發對經濟衰退的擔憂仍是油價上行的攔路虎，因經濟衰退将影響群眾收入，進而削弱燃料需求。澳新銀行分析師表示，對西方自駕出行的燃料銷售正在減弱，汽油需求仍低于五年來的同期平均水準。路透調查也同樣說明這一點，受訪分析師預測2022年布倫特原油平均為每桶105.75美元，低于6月份預測的106.82美元，這是自4月份以來月度油價預估首次下調。美國原油的均價預估調降至每桶101.28美元。同時摩根大通預計布倫特原油2022年下半年的價格低點為100美元/桶，2023年的價格高點為90美元/桶。該行石油政策師指出，經濟衰退的風險尚未反映在石油市場上，而且衰退風險正在增加。

主要國家的制造業PMI資料疲軟，令市場全球經濟衰退的擔憂升溫，令原油需求前景蒙陰。全球第二大經濟體的中國周末公布的官方制造業采購經理人指數回落至收縮區間，錄得49.0，預期為50.4，前值50.2，而非制造業采購經理人指數由此前的54.7降至53.8，預期為52.3。同時美國7月制造業活動出現放緩迹象，為經濟描繪了暗淡的前景，加劇了經濟衰退的擔憂。ISM調查的前瞻性新訂單分項指數從6月的49.2降至7月的48.0，為連續第二個月萎縮。再加上未交貨訂單穩步減少，這表明未來幾個月制造業将進一步放緩。

供應方面，主要産油國産量和出口增加，緩解了供需失衡局面。在國際社會抑制油價上漲的壓力下，沙特7月原油出口量飙升至2020年4月以來的最高水準。據機構收集的油輪跟蹤資料顯示，上個月沙特海上運輸量達到750萬桶/日左右，6月修正後資料為660萬桶/日。另援引OPEC+二級消息來源稱，俄羅斯6月份原油産量從5月份的927萬桶/日上升至978萬桶/日。報告顯示，俄羅斯6月份的産量比OPEC+協定規定的産量配額低88.5萬桶/日，較5月份的128萬桶/日的缺口有所改善。此外，據機構統計，哈薩克斯坦7月石油産量較6月增長15％，至138萬桶/日，産量低于OPEC+配額。

與此同時，在7月中旬解除禁令後，利比亞原油生産和出口攀升，這一趨勢或有助于緩解外界對該OPEC成員國供應全球市場能力的擔憂。根據彭博油輪跟蹤資料，利比亞7月份的平均出口量約為58.9萬桶/日，是2020年10月以來的最低水準。但是，在7月15日解除封鎖後，下半月的出口量是上半月的兩倍多。利比亞政府任命了一位新主席來管理國家石油公司，官員們與抗議者和部落領袖達成協定，重新開放基本關閉數月的油田和出口碼頭。石油部長穆罕默德•奧恩（Mohamed Oun）表示，石油日産量已經恢複至120萬桶。

OPEC和包括俄羅斯在内的盟友組成的OPEC+将于本周三（8月3日）開會讨論9月産量。福克斯新聞的一位記者周二在推特上援引了解拜登總統和沙特國王會晤的消息人士稱，“消息人士告訴我，沙特将在周三的會議上推動OPEC+增加石油産量。”這位福克斯新聞記者補充說：“有消息稱，沙特國王在7月18日與拜登總統面對面會晤時向他做出了上述保證。”另據貝克休斯資料顯示，美國石油産量繼續攀升，7月活躍鑽機數量增加了11台，為連續第23個月增加，創下曆史紀錄。

此外，美國多地宣布因猴痘疫情進入公共衛生緊急狀态，也可能影響原油需求。美國伊利諾伊州州長普利茲克周一宣布該州因猴痘疫情進入公共衛生緊急狀态。普利茲克還表示，猴痘是一種罕見但潛在的嚴重疾病，需要充分調動所有可用的公共衛生資源來應對目前疫情。根據美國疾控中心資料，目前美國有超過5000例猴痘确診病例，伊利諾伊州有520例，确診病例數僅次于紐約州和加利福尼亞州。

不過，俄羅斯北溪- 1号裝置出現故障，可能進一步影響天然氣供應，或為油價提供些許支撐。克裡姆林宮周一發表了一份聲明，稱俄羅斯幾乎沒有能力通過北溪- 1号裝置改變現狀。上周，由于烏克蘭戰争引發的能源緊張局勢不斷更新，俄羅斯将北溪- 1号天然氣供應削減至其産能的20％。歐盟（EU）指責俄羅斯采取能源訛詐手段，但克裡姆林宮辯稱，俄羅斯天然氣工業股份公司的業務中斷是由維護問題造成的。據俄羅斯最大的輸往歐洲的天然氣管道北溪一号（Nord Stream 1）的發言人表示，周二，該公司的一台瓦斯渦輪機在加拿大進行維修後尚未抵達，而第二台渦輪機出現了缺陷。

接下來，市場焦點将轉向美國石油學會（API）的每周原油庫存報告。截至7月22日當周，API原油庫存減少403.7萬桶至4.146億桶，為2022年4月15日當周以來最大降幅，前值增加186萬桶，預期增加50萬桶。若庫存增加将會給油價帶來額外下行壓力。除此之外，市場主要的注意力将集中在圍繞經濟衰退的議論和全球疫情發展。

美元指數

美元指數周一早盤小幅反彈至105.856高點後再度承壓走低，因美國制造業PMI指數顯示經濟活動放緩的迹象，促使投資者加大了對美聯儲激進政策将使美國經濟陷入衰退的押注，這反過來又加劇了人們的猜測，即美聯儲将采取更漸進的方式加息，這削弱了美元的吸引力。

盡管近期美元下跌，布朗兄弟哈裡曼全球貨币政策主管Win Thin仍堅持對美元的中期看漲前景，并解釋稱，美聯儲仍緻力于降低通脹。美元指數連續第四個交易日下跌，并在接近105.00關口的新低附近交易，這是自7月5日以來的最低水準。我們仍然看好美元走強，并認為市場誤讀了美聯儲降低通脹的承諾。不過，在沒有強勁經濟資料的情況下，美元不太可能獲得太大的牽引力。本周的美國資料将是美元中期前景的關鍵。全球利率機率（WIRP）顯示表明，市場已經完全消化了美聯儲9月加息50個基點的預期，美聯儲9月加息75個基點的可能性為30％；未來6個月美聯儲将累計加息100個基點，屆時聯邦基金利率将達到3.50％的峰值，随後美聯儲将累計降息50個基點。在通脹仍遠高于目标、勞動力市場處于充分就業狀态的情況下，預計美聯儲不會迅速轉變政策立場。

美國制造業7月份商業活動擴張速度較6月份放緩，标普制造業采購經理人指數（PMI）終值從52.7降至52.2，低于初值和市場預期的52.3。标準普爾全球市場情報首席商業經濟學家克裡斯•威廉姆森評論稱：“除了新冠疫情封鎖期，7月美國制造商報告了自2009年以來最艱難的商業環境。今年春季的井噴式增長已迅速逆轉，7月份工廠商品新訂單連續第二個月下降，導緻生産出現兩年來首次下降，就業增長大幅放緩。”

美國供應商管理協會（ISM）公布的調查顯示，7月制造業采購經理人指數（PMI）從6月份的53降至52.8，為2020年6月以來的最低水準，但好于市場預期的52。其中新訂單指數為48％，比6月份的49.2％下降了1.2個百分點；生産指數為53.5％，比6月份的54.9％下降了1.4個百分點；物價指數為60％，較6月的78.5％下降18.5個百分點，為2020年8月（59.5％）以來的最低讀數；雇傭指數為49.9％，比6月份（47.3％）上升2.6個百分點，連續3個月出現萎縮。ISM制造業連續第26個月表現良好。有迹象顯示，新訂單率有所下降，企業家們越來越擔心庫存過剩和持續的創紀錄的交貨時間。盡管新訂單率存在不确定性，但就業活動仍保持強勁的積極勢頭。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道收斂，油價逼近下軌；14和20日均線看跌；随機名額走低。

4小時圖：保利加通道擴散，油價靠近下軌發展；14和20均線看跌；随機名額走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價在中軌下方發展；14和20小時均線看跌；随機名額走低。

綜述：預計日内油價将在92.10-95.50區間内震蕩，可嘗試高抛低吸。上方阻力關注8月2日高點94.10，突破後将上探7月26日低點94.75，然後是7月24日高點95.50和7月29日低點96.40，以及7月14日高點97.00和8月1日高點98.40；而下方支援留意8月2日低點93.00，跌破将下探8月1日低點92.40，然後是2月14日低點92.10和2月24日低點91.45，以及7月14日低點90.55和2月25日低點90.05。

布倫特原油

日圖：保利加通道下滑，油價跌穿中軌；14和20日均線看跌；随機名額走低。

1小時圖：保利加通道下滑，油價跟随下軌發展；14和20小時均線看跌；随機名額走低。

綜述：預計日内油價将在97.60-101.50區間内震蕩，可嘗試高抛低吸。上方阻力關注8月2日高點100.20，突破将上探7月13日高點101.20，然後是7月22日低點101.90和7月15日高點102.60，以及7月27日低點103.70和8月1日高點104.40；而下方支援留意7月12日低點98.90，跌破将下探7月15日低點98.15，然後是4月11日低點97.60和3月16日低點96.90，以及2月23日低點95.80和7月14日低點94.50。

周二關注：

美國6月JOLTs職位空缺

美國API原油庫存報告

芝加哥聯儲主席埃文斯發表講話

克利夫蘭聯儲主席梅斯特發表講話

聖路易斯聯儲主席布拉德發表講話

本文源自金融界