作者 / 星空下的烤包子
編輯 / 菠菜的星空
排版 / 星空下的陳皮
又雙叒叕漲價了！
筆者曾一度以為，去年大宗商品的價格上漲很難維持到今年，誰曾想，一場戰争又讓全世界大宗商品出現短缺現象，鉀肥、天然氣，還有原油的價格，一個比一個漲的快。别忘了，疫情的時候，油價期貨的價格可出現過負數呢？那個時候如果大幅抄底，現在想必已經實作财務自由了吧（好酸）。
就以油價為例，油價本身的上漲還會引發蝴蝶效應。自2月中旬以來，已經有超過二十家潤滑油廠（比如美孚、嘉實多、殼牌這樣的傳統玩家）釋出了漲價通知單，最狠的玩家将漲幅比例調至20%。
潤滑油漲價說明函
潤滑油漲價的背後，原材料的價格上漲絕對脫不了幹系。作為産業鍊上的一環，沒有人能夠獨善其身。除此之外，疫情的影響還遠沒有結束，上遊的煉廠時不時出現減産和停工的現象，疊加供應出現不暢，都是潤滑油價格上漲的幕後推手。
是以說，雪崩的時候，沒有一片雪花是無辜的。不過轉念一想，油價上漲，也間接讓新能源汽車市場具有了更強的增長空間，“雙碳”戰略說不定能更早實作，因禍得福了也算是。
今天，我們就來了解下潤滑油這個行業，看看這條賽道的投資價值和邏輯。
一、添加劑，讓潤滑油如虎添翼
開門見山地提問，潤滑油裡究竟有什麼呢？一般來說，裡面有80%的基礎油和20%的添加劑。顧名思義，基礎油在潤滑油中起着基礎性的作用，比如粘度名額。
潤滑油構成
經常開車的朋友肯定知道，在汽車低溫啟動時，由于引擎的動力還不是很足，則需要讓潤滑油粘度低一些，減小摩擦損失。而當引擎高速運轉時，也保證潤滑的效果，運動粘度則要足夠高。是以現在的玩家更多地推出多級潤滑油，好馬配好鞍。
當然了，基礎油畢竟是基礎，添加劑才是皇冠上的明珠。是以後文筆者會将更多精力放在它上面。
添加劑說白了就是提供除了粘度之外的其他名額需求了，比如防水、防腐蝕之類的。如果把添加劑的産業鍊打開，原材料成本在潤滑油添加劑生産成本中的占比為90%左右，添加劑本身也種類繁多，下遊應用廣泛，除了最主要的汽車領域之外，輪船、機械裝置、航空航天都能見到它的身影。
潤滑油添加劑産業鍊
二、什麼在驅動，又是什麼在制約
潤滑油添加劑行業如果用一句話總結，就是市場規模又大又成熟，還能穩定增長。
大陸汽車保有量的增加為添加劑點了一把火，2012-2018年七年時間，添加劑需求量從400萬噸增長到442萬噸，市場規模增加到143億美元（接近千億人民币的市場）。而且據機構預測，2023年，添加劑的需求量将一路攀升至543萬噸。
添加劑市場規模增長情況（中國知網）
即便這兩年汽車保有量的增速已經與五年或十年前不可同日而語，但是随着汽車總裡程數增加，潤滑油需求還是有穩步增長的空間。
不僅如此，按照綠水青山就是金山銀山的思路，國六排放标準的出台讓添加劑玩家們樂開了花（去年下半年開始所有車輛已經執行國六a标準，明年7月開始就是國六b）。怎麼講？這讓玩家會更加專注研發高品質的潤滑油，而進階别的潤滑油又會提高添加劑的用量，同時這對尾氣處理裝置至關重要。
向高端市場進攻，就是結構性的機會！
排放标準一浪超過一浪
說到這你可能也感受到了，添加劑雖在潤滑油中比例不高，但還是有着很高的技術壁壘的。因為本身下遊的市場就是多樣化的，這也讓不少國内中小添加劑玩家們望門興歎，有着長年行業深耕的玩家就很容易建立自己的護城河。
而且添加劑玩家要獲得潤滑油廠商的“芳心”，也需要長時間的認證過程，一旦走入“婚姻”殿堂，基本不再出現感情破裂，這對于新晉者也是很不友好的。
三、四大天王，齊聚一堂
說起這條賽道的玩家，很明顯呈現“二八定律”，四大潤滑油添加劑公司（路博潤、潤英聯、雪佛龍奧倫耐、雅富頓）占據全球85%左右市場，而且都來自美國，而且産品門類都特别豐富。走自己的路，讓别人無路可走。
要論他們的成長之路，也都是經曆了多次兼并重組，大魚吃小魚的故事在這裡尤為引人注目。
而大陸的自主玩家們主要還是在中低端産品内卷，高端産品還是需要一定的進口才能滿足需求。被稱為A股潤滑油添加劑第一股的瑞豐新材（300910）也出現了40%以上的單季度業績下滑，想要從低端走向高端（比如複合添加劑），并沒有那麼簡單。
現在的低谷，未來回頭看可能就是機會。是以，潤滑油這個賽道，是可以慢慢等的，這依舊是一個從初級産品向高端産品更新的過程。目前誰在國内市場占有率高，誰就是赢家。
注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。