周厚健留下一個怎樣的海信？

文 | 市界，作者 | 林夏淅，編輯 | 李悅

從1969年海信前身“青島無線電二廠”的成立算起，海信已成立了53年。

從電視業務出發，海信一邊将電視業務打造成“國内第一”，一邊逐漸延伸至白電領域，通過不斷收并購和成立合資企業，拓寬自己的業務版圖。

截至目前，海信集團已擁有海信視像（600060.SH）、海信家電（000921.SZ）和三電控股（6444.T）三家上市公司，分别經營着電視、白色家電和汽車空調系統業務，其中三電控股由海信在2021年剛剛完成收購。

在海信集團任職40年、管理30年之久的周厚健，于不久前剛剛辭任了集團董事長一職，轉由多年前随科龍來到海信的林瀾接任。

2022年3月30日，主營白色家電業務的海信家電交出了2021年财報，值得探究的是，新舊管理者交替之際，周厚健交給林瀾的，究竟是怎樣的一個海信？

01 周厚健治下的海信

2022年3月12日，海信集團董事長周厚健宣布辭去海信集團控股有限公司董事長一職。

在海信53年成長曆程中，周厚健管理了其中的30年之久，與其相關的評價大多是“低調”和“耿直”。

家電行業分析師劉步塵認為，作為一個經曆了海信絕大部分發展曆程的管理者，周厚健留給海信的印記，大緻展現在重技術、多元化和全球化三個方面。

1982年進入海信前身——青島電視機總廠之後，周厚健在1992年當上廠長，開始了改革。

2000年海信正式立項，開始進行電視晶片的研發，到2005年“信芯”面世，打破了國外企業對數字視訊處理晶片的壟斷，是國内彩電行業的一個重要突破。截至目前，海信也是國内為數不多擁有自主研發晶片的國産電視廠商。

（海信官網整理）

多元化方面，除了電視業務，海信在1996年引進技術，是國内最早涉足變頻空調的企業；在2006年以6.8億元收購科龍、容聲兩大空調品牌；2001年通過戰略合作入局冰箱産業，并于次年并購了北京雪花冰箱廠；2008年又和全球最大白電制造商惠而浦組建合資公司，開始生産洗衣機等産品。

擴張過程中，以空調、冰箱、洗衣機為主業的海信家電，在2017年首次從收入和淨利潤方面超過了以電視業務為主的海信視像，但海信視像的市值仍然更高一籌，截至4月6日，分别為128.69億元和149.67億元。

全球化過程中，海信在1996年成立南非海信，之後陸續在海外設立了54個公司和辦事處、18個工業園區和生産基地，同時通過贊助多屆世界杯，不斷擴大海信電視在全球的品牌影響力。

與此同時，海信視像來自海外的營業收入占比從無到有，到2020年已超過50%，海信家電（前身廣東科龍）來自海外的營收占比，則從2010年開始保持在26%-35%之間，但從OEM（代工模式）逐漸向自主品牌模式轉變。

一向低調的周厚健，2015年公開怼小米的事件，可以說是其為數不多的“高調”表态。

2015年小米和樂視忙于“口水戰”，周厚健被小米的“銷量第一”所刺激，專門開了個釋出會公開反對。

周厚健表示，“小米、樂視都是同行，我不多評論，但雷軍在微網誌上說小米智能電視銷量第一，我心裡很不舒服。”小米的說辭，被周厚健認為是“胡說式的營銷，沒這個本事就閉嘴”。

（2013年9月，雷軍釋出2999元的小米智能電視）

但在那之後，小米在電視領域繼續“異軍突起”，銷量上确實對傳統家電品牌帶來持續的壓力。

2018年年報中，海信一改往年“國内零售量位居第一”的表述，對當期銷量不再強調，2019年開始，海信在年報中将表述改為了“整體零售額占有率排名第一”。

縱觀國内家電行業，分析師劉步塵認為海信各業務闆塊綜合來看大緻排在第四位，次于美的、海爾和格力。但如果分闆塊來看，海信的黑電業務和白電業務地位大不相同。

電視（黑電）領域内，海信位列國内市場銷售額第一，相比小米在銷量上的優勢，海信電視整體的品牌力和技術水準較高，能夠支撐更高的溢價；白電領域内，由于海信大多依靠并購、合資公司切入相關領域，還無法形成突出的亮點和有力的技術支撐。

整體來看，海信目前還是一家“出色但非最卓越”的家電企業，而這個形容同樣适用于2021年海信家電交出的全年财報。

02 毛利率有待提高

最新年報資料顯示，海信家電2021年收入675.63億元，同比增長39.61%，不僅是成立以來的最高值，也是近十年同比增幅最大的一年。

創立于1984年的海信家電，生産銷售的産品包含空調、冰箱、洗衣機、冷櫃等，目前涵蓋容聲、科龍、日立、海信等八大品牌。

分産品來看，2021年的增長主要由空調業務30%的增幅和冰洗業務23.03%的增幅驅動，2021年這兩部分收入分别為304.03億元和230.18億元收入，占總收入比重分别為45%和34%。

收入增長的同時，海信家電的淨利潤卻并不樂觀，全年23.43億元的淨利潤，同比下滑了17.68%，據年報披露，這主要是受到家用空調經營虧損的影響。

在海信家電的營業成本中，九成以上都是原材料，屬于資本密集型行業，原材料波動對盈利能力影響重大。海信家電2021年收入增長39%的同時，原材料成本同比增長了48.9%，直接導緻毛利率從上年的24.05%大幅降至19.7%。

這對于毛利率在同行業中本就處于較低水準的海信來說，無疑是雪上加霜。

從空調業務來看，海信家電近幾年的毛利率在20%-30%之間，美的在24%-32%之間，格力則在34%-40%之間，雖有追趕趨勢，但還有比較明顯的差距。

冰洗業務方面，海信家電毛利率在16%-24%之間，海爾洗衣機業務則在32%-35%之間，差距同樣明顯。

從現金流角度，更能看出海信家電在2021年的整體處境。

同比回落的經營活動現金淨額，說明2021年雖然收入增長，但盈利能力下滑導緻最終賺到手的錢少了。

由負轉正的籌資活動現金淨額，說明原材料成本上漲和年内并購日本三電公司，需要更多資金儲備，導緻海信家電自2015年來首次出現了淨籌資需求，全年新增帶息債務30億元，且主要為短期借款。

雖然借款金額不高，但此前十年，海信家電帶息債務從不超過3億元，且大多時候不超過1億元。

除此之外，持續增長的對外投資金額，也是由于更多的賬面資金循環投出購買理财産品所緻。

綜合來看，年報傳遞出的資訊是規模持續擴大，但受上遊原材料漲價等因素影響，盈利能力欠佳。

随着周厚健的辭任，海信多方面的壓力，都來到了繼任者林瀾的身上。

02 “老将”林瀾接棒之後

公開資料顯示，林瀾早年畢業于美國納西科技大學機械工程系，獲得博士學位，之後在科龍負責國際化相關業務，2006年科龍被海信收購後，林瀾随之加入海信，并負責海信的國際化業務。

在其任内，海信在國際化方面的程序，有并購日本東芝、歐洲觸電企業Gorenje、日本三電控股等進展，并在墨西哥、東歐等地建立了海信生産基地。

《海信史》一書中提到，林瀾早年是顧雛軍的同學，受邀進入科龍擔任副總裁，在顧雛軍被抓後，他靠幾個海外大客戶維持着公司運轉。這種挺身而出獲得周厚健的高度贊賞，被後者形容為“真正的男人”。

2006年收購科龍時，周厚健希望林瀾一同加入海信，林瀾問周厚健有什麼條件，周厚健回答“條件就是你的工資太高了，還得給你降工資。”與此同時，周厚健也許給林瀾更大的平台和更高的職位——海信集團副總裁，國際業務一把手。

從早上8點聊到下午3點，周厚健最終收獲了林瀾的加盟，而林瀾也确實給海信的海外業務發展帶來積極的變化。

随着國内房地産行業進入下半場，家電普及程度的逐漸提高，國内家電行業增長空間有限，“大頭在海外”成為海信集團國際化目标，出海也是衆多家電企業近年來的主要發展方向。

此次周厚健選擇林瀾接棒，不少業内人士認為，正是因為林瀾具備的國際業務背景。

（海信集團前董事長周厚健，上圖左一）

那麼從資料來看，海信目前的國際化目标到底完成的如何？

分業務來看，主營電視業務的海信視像，在中國大陸之外的銷售額占比，從2006年的18.27%提高至2020年的60.06%，主營白色家電業務的海信家電，近10年來的境外收入占比，隻從30.69%小幅提高至2021年的34.28%。

相比于出口業務量的增長，海信家電近幾年更主要的功課在于，從為海外家電企業代工的OEM模式，逐漸轉變為出口自主品牌。

按照家電企業全球化的發展規律，通常可以分為三個階段，依次是産品輸出（代工）、資本輸出（建廠、生産自主品牌）和品牌及标準的輸出，整體上來看，目前大多中國家電企業正在朝着第二個階段努力。

但從海外業務規模和毛利率來看，海信尚待完成最後的關鍵一躍。

僅與自身相比，海信家電海外業務毛利率也自2017年以來保持在6.8%至9.3%之間，沒有明顯提升，2021年受環境影響還有所下滑。

老将林瀾接班之後，不論是黑電還是白電、國内還是國外，海信顯然都有不少的功課要做。

電視業務方面，海信視像在國内已經連續十餘年處于銷售額第一的位置，但失去了國内銷量第一的寶座，海外又面臨強敵三星、LG和TCL，如何加強線上營銷能力，如何獲得海外市場的認可，都是難題。

白電業務方面，海信家電高收入、低毛利的财務資料反映出的是“大而不強”的挑戰。對于從黑電跨界至白電業務的企業來說，固有“輸在起跑線上”的先天因素，卻也需要在後期發展中快速提升。

對林瀾而言，這些都是待解的長期課題。