集微網報道，衆所周知，蘋果作為全球消費電子的龍頭，隻要能搭上這條線，便可迅速發展壯大自身實力，而且，能擠進蘋果産業鍊，說明企業本就具備強勁的市場競争力，才可以得到蘋果的認可。
近期，作為蘋果鍵帽供應商的蘇州新大陸精密科技股份有限公司（下稱：新陸精密）準備沖刺IPO。資料顯示，該公司選擇的上市地點為滬市主機闆，目前其IPO申請已獲受理，若沖刺成功，那A股将再添一家“果鍊”成員。
不過，翻閱其招股書發現，新陸精密深度綁定蘋果，營收來源也主要是蘋果及其産業鍊公司，但是新陸精密業績卻起伏不定，深受蘋果産品市場表現的影響。
業績不穩，前景不明
招股書顯示，新陸精密專注于精密機加工、精密注塑和自動化領域，公司主要産品為鍵帽生産治具整體解決方案，是蘋果公司及其産業鍊廠商鍵帽生産治具的核心供應商。
雖然擠進了蘋果的産業鍊，但是，近年來公司的業績卻并不穩定，營收和淨利潤起伏不定的表現也令人擔憂未來前景。
根據招股書，在2018年-2021年上半年（下稱：報告期），新陸精密實作營收分别為1.66億元、1.21億元、2.40億元、1.06億元，實作淨利潤4028.46萬元、4805.35萬元、1.08億元、4128.13萬元。不難發現，新陸精密2019年營收有所下滑，不過淨利潤保持微增，2020年則突然爆發，營收同比大增75.87%，2021年上半年的營收和淨利潤和2020年全年的一半相當。
對此，新陸精密解釋道，2020年主要系疫情爆發，受益于遠端辦公和遠端教育需求的增加，以及蘋果發售全新一代 MacBook Air、MacBook Pro 筆記本電腦，帶動公司業績大幅增長。
具體來看，鍵帽生産治具整體解決方案和精密工裝治具為新陸精密的兩大核心産品，貢獻了80%以上的收入，精密模具及制品業務收入占比則相對較小。但是，上述三個品類的産品，在報告期内的收入并不穩定，波動明顯。
報告期内，新陸精密鍵帽生産治具整體解決方案業務收入分别為 9822.19 萬元、9395.61 萬元、1.65億元和 4574.55 萬元，2019年同比減少4.34%，2020年又暴增75.87%，2021年上半年尚不足2020年的一半；精密工裝治具業務方面，報告期内收入分别為3850.09 萬元、1023.21萬元、6271.40 萬元和 4245.10 萬元，和鍵帽産品一樣，2019年驟降73.42%，2020年猛增512.92%。
此外，精密模具及制品業務收入，則持續下降，報告期内，該項業務的收入分别為2630.22 萬元、983.63萬元、872.30 萬元和 1015.63 萬元。2019年和2020年分别同比下降62.6%、11.32%。
從産品價格來看，報告期内，上述産品平均售價均有一定的波動，其中，鍵帽産品中的塑膠子產品售價分别為11.2元、10.82元、11.14元、10.11元，鋁闆的售價分别為45.14元、58.15元、47.01元、43.58元；精密工裝治具的平均售價分别為719.45元、845.46元、970.34元、945.05元。
不難發現，上述三項産品的售價，報告期内持續變化，這說明新陸精密的産銷情況也同樣不穩定。
招股書顯示，上述塑膠子產品的産銷率分别為95.75%、106.8%、96.84%、99.66%；鋁闆的産銷率分别為104.5%、86.02%、108.93%、29.45%；精密工裝治具的産銷率分别為106.63%、88.39%、55.75%、243.03%。
對比發現，當新陸精密産品漲價的時候，産銷率驟然下降，降價的時候，再度提升，而公司仿佛刻意為之，漲價、降價循環往複，補庫存、清庫存的遊戲年複一年，這也導緻，公司的營收并不穩定，盈利前景也難以預測。
九成收入來自蘋果及其産業鍊
招股書顯示，新陸精密的鍵帽生産治具整體解決方案，主要應用于蘋果的筆記本電腦，精密工裝治具則主要用于蘋果手機中框全制程生産。是以，蘋果筆記本電腦和智能手機産品是目前公司産品最為重要的應用領域。
據悉，自2015 年蘋果開始自主研發鍵盤模組，新陸精密便積極布局研發，進而憑借鍵帽生産治具整體解決方案成功跻身蘋果産業鍊，進而服務了蘋果全系列 Macbook 鍵盤以及妙控鍵盤和鍵盤式智能雙面夾的鍵帽生産。
具體來看，報告期内，新陸精密向前五大客戶的銷售收入分别為1.62億元、1.12億元、2.32億元、9660.01萬元，占主營業務收入的比重分别為 99.14%、93.57%、97.63%和 92.52%。
雖然對單一客戶的銷售額占公司銷售總額比例均在 50%以下，但是，新陸精密的前五大客戶卻包含蘋果及其供應商。
招股書顯示，報告期内，新陸精密前五大客戶常客分别為蘋果、捷普集團、赫比集團和精元電腦等。
其中，工業富聯和捷普集團是蘋果手機中框加工及組裝的主要代工廠商，精元電腦是蘋果筆記本鍵盤、導光闆的主要供應商。
這也就導緻在報告期内，新陸精密産品最終應用于蘋果公司形成的收入占主營業務收入的比例分别為 99.39%、92.17%、95.93%和 88.90%，是公司最主要的收入來源，公司對蘋果産業鍊存在嚴重的依賴情況。
是以，新陸精密的主要客戶集中于蘋果及其産業鍊，由于深度綁定了蘋果，這讓新陸精密失去了開拓其他客戶的動力。
新陸精密稱，蘋果、三星、聯想等主要筆記本電腦和智能手機品牌占據了全球主要的市場佔有率，市場集中度較高，一定程度上也決定了公司客戶的集中程度；另外，由于公司自身經營規模尚小，是以将業務重點向大客戶傾斜，以迅速提升經營規模。
然而從上述情況來看，新陸精密除了蘋果機器供應鍊廠商之外，并無其他形成規模的客戶，雖說擁抱蘋果給公司帶來了可觀的業績，但是由于消費電子近年來的疲軟，以及機型的更新換代，這也讓新陸精密備受折磨。
一旦蘋果推出新機型，等于此前模闆全部廢棄，那就要重新來過，這在公司起伏不定的業績中也可以發現端倪。
這從過往立訊精密、藍思科技、歌爾股份等蘋果資深産業鍊公司的經營情況來看，綁定蘋果雖然可以帶來短期的高速發展，但若無其他客戶導入，必然受到蘋果反噬。可以說“前車之鑒、後事之師”，新陸精密若想在資本市場走的更遠，則不得不多做準備。
（校對/李正操）