規則不斷坍塌，市場隻會越來越動蕩。
索羅斯，畢其一生，追求的就是，規則坍塌，比如1992年狙擊英鎊，1998年狙擊泰铢。
每一次規則坍塌，必定帶來巨大的市場動蕩。押對了方向，功成名就；押錯了方向，傾家蕩産。
隻不過，這一次，規則坍塌的太厲害了，即便押對了方向，也可能會傾家蕩産。
看一下市場。
3月9日，中國股市超級大逆轉，三大股指跌幅一度均超過4%，最後一個小時，市場開始反攻，最終跌幅縮小至1%左右。
今天中國市場為何突然暴跌？
有傳言稱，挪威主權财富基金抛售中國資産，投資者擔憂未來它會繼續清倉，于是搶先抛售。
這就是市場規則坍塌之下的結果：劇烈波動。
其實，不止今天的市場，最近一段時間，除了美國，全球資本市場波動顯著上升。
最直覺的解釋就是，俄烏局勢影響，市場情緒陰晴不定，金融市場劇烈震蕩。
宏觀解讀就是，俄烏局勢僵持，石油、天然氣、钯、鎳、小麥、玉米等等價格趨勢性上漲，市場擔憂全球陷入滞漲，而滞漲不利于股市等風險資産。
從另外一個角度了解就是，最近的市場波動就是，規則坍塌之下的資本突圍。
目前，宏觀、企業，以及市場，規則逐漸全面坍塌。
宏觀規則的坍塌，必定導緻企業規則的坍塌，以及市場規則的坍塌，進而影響整個市場波動。
01
宏觀規則坍塌：逆全球化！
90年代，聯合國秘書長加利宣布“世界進入了全球化時代”。
過去幾十年，全球的規則是什麼？美國主導下的全球化，影響了世界的每一個角落。
1、經濟全球化。
在經濟領域，各國發揮自己的比較優勢，發展自己的優勢産業，參與國際合作。
全世界是一個整體，你需要我的原材料，我也需要你的消費品；你需要我的知識和專利，我需要你的制造和工藝……
1994年，全球商品貿易額突破4萬億美元；
2006年，全球商品貿易額突破10萬億美元；
2015年，全球貿易額突破16.5萬億美元。
2021年，全球貿易額突破28萬億美元。
……
全球貿易額指數級增長，進口的商品已經滲透到，普通家庭的方方面面。
是以，任何一個國家，最優政策就是，遵守規則，尊重契約，參與到國際分工中來。
畢竟，誰都無力承擔，被排除世界之外的後果。
2、金融全球化。
華爾街有句名言，資本永不眠。也就是說，隻要有利可圖，資本會全世界流動，來追逐利潤。
比如，産業資本，
先是遇到美國産業更新，然後把落後産業轉移給日本和南韓；
接着日本和南韓産業更新，落後産業轉移至亞洲四小龍。
然後亞洲四小龍産業更新，落後産業轉移到中國大陸。
于是，美國崛起之後，日本、南韓、新加坡、中國大陸等等先後崛起。
也就是說，借助國外資本，發展本國經濟，是一個國家起飛重要推手。
在這個浪潮之下，自由化思潮占據主流，各國金融市場也紛紛開放，跟歐美國家接軌，希望吸引更多資本，來發展本國經濟。
是以，在這個大浪潮之下，任何國家都必須遵守規則，否則就會被全球資本抛棄，失去發展的動力。
在美國的主導下，經濟實作全球化，金融實作全球化，确定了美元霸權。
美元成為全球通用的貨币，美聯儲成為各國央行的央行，美國打個噴嚏，全世界都為之一震。
3、文化相容并包。
世界上有200多個國家和地區、2500多個民族、6000多種語言，不同民族有不同的文化。
在經濟全球化，金融全球化的前提下，全球經濟雖有波動，但是總體蓬勃向上。
誰的經濟發達，誰的影響力就大。
好萊塢電影，日本動漫，80年代的港片等等，有的盛極一時，有的長盛不衰，全球各民族之間也願意交流和溝通。
過去幾十年，全球的關鍵詞是：合作、交流、共赢。
蛋糕做大，沖突就少。蛋糕小了，就該搞事情了。
也許是宿命，到了康波周期衰退階段，從英國脫鈎，到川普當選，再到俄烏爆發戰争，世界越來越不安。
整個宏觀世界規則發生了巨大變化：逆全球化出現，民粹主義盛行，文明之間沖突的迹象越來越明顯。
這意味着什麼？
遵守規則的成本越來越大，而收益越來越小，最後的結果就是：
大家都不遵守合作共赢的規則，而是選擇以鄰為壑，以我為主，隻顧眼前利益，不顧長遠發展。
02
企業規則的坍塌：淪為鬥争的工具
企業最大的規則是什麼？
過去幾十年，美國商學院一直傳達的理念就是：為股東獲得最大回報。
企業是中性的，産品是中性的（軍工企業除外），它們不應該有價值觀，不應該有政治傾向。
在這個理念之下，企業應該在全球範圍之内，最大程度的開拓市場，永無止境，永不嫌多。
跨國企業的産品，隻要不違背公序良俗，就應該公平的參與競争，不應該遭到封禁。
最近幾年，變化出現了。
逆全球化的影響越來越嚴重，大家開始注重企業的社會責任等因素，是以ESG投資開始流行起來。
俄烏戰争爆發後，企業規則更是坍塌的一塌糊塗，企業完全就成了政客們的“工具”，極大的破壞了企業的規則。
我們在《俄烏戰争就是預演 在軍事和金融上 對我們有何啟示？》中已經談到過：
這次誰能想到，美國會暫停俄羅斯境内Apple pay 和 Google pay的使用，導緻莫斯科市民沒法使用手機支付買地鐵票而排隊用紙币買票。
這一招啥意思？
首先、美國驅趕更多俄羅斯群眾去用紙币，去擠兌俄羅斯的銀行，給俄羅斯金融造成更大的系統性風險；
其次、給俄羅斯群眾造成極大的不便，引發群眾對普京行動的不滿情緒，進而動搖國内支援。
實際上，參與制裁俄羅斯的美國科技巨頭還有很多，比如：
1、計算機技術巨頭甲骨文公司宣布暫停在俄羅斯的所有業務。
2、梅賽德斯-奔馳暫停俄羅斯本地生産和對俄羅斯的車輛出口。
3、H&M暫停在俄羅斯的銷售。
4、埃克森美孚、西門子、蘋果、微軟、谷歌、META、推特等西方大企業相繼宣布退出或停止在俄服務。
5、MSCI明晟受到回報，俄羅斯證券應該從MSCI新興市場指數中删除。
歐美國家所有私營企業，所有科技産品，都變成了潛在武器。
蘋果手機、蘋果電腦、Windows系統，安卓系統等等，以及PS、程式設計、等等歐美國家的各種軟體，都會成了美國攻擊的工具。
另外，在經濟全球化的大背景下，各國參與國際分工不同。
我付出巨大的人力物力，實作了技術突破，理應獲得專利保護，你要想使用我的勞動成功，需要支付相應的費用。
這是大家能夠一起“玩”的規則。
現在，情況也發生了變化。
此前，歐盟、美國專利商标局都發表聲明停止與俄羅斯官方的合作，這是知識産權領域對俄羅斯的制裁。
3月7日，俄羅斯也出台反制措施，取消向不友好國家支付專利賠償金。
根據新的規定，如果專利持有人來自不友好國家和地區，其發明、實用新型或工業設計在未經授權的情況下被使用，則所需支付的賠償金額為生産和銷售商品、完成工作和提供服務的實際收益的0%，即無需為非授權使用專利做出任何賠償。
俄羅斯政府已準許不友好國家和地區名單，其中包括美國、歐盟成員國（全部27國）、烏克蘭、英國、日本、澳洲、紐西蘭、加拿大、南韓、新加坡、瑞士、黑山、阿爾巴尼亞、挪威、冰島、列支敦士登、安道爾、摩納哥、北馬其頓、聖馬力諾、密克羅尼西亞以及中國台灣地區。
我們相信，越往後，類似的企業規則坍塌的案例就會越多。
為什麼會出現這種情況？就是宏觀規則坍塌，在逆全球化大浪潮下，沒法跟你長久玩下去，是以我無須照顧你的利益。
企業規則坍塌，會有哪些影響呢？
跨國企業損失最大、研發能力強制造能力弱的企業損失最大，反之收益就越大。
03
市場規則的坍塌：金融不再中性
宏觀規則的坍塌，除了導緻企業規則坍塌，還導緻了市場規則坍塌。
市場規則坍塌，導緻劇烈市場波動，押對方向的人一定能大賺。
比如，索羅斯當年狙擊泰铢，泰铢兌美元固定匯率制度瓦解，泰铢大幅貶值，索羅斯大賺一筆，功成身退。
索羅斯能成功，有幾個前提條件：
1、索羅斯能夠“平等的”參與泰國金融市場，比如外彙和股市。
2、以市場的價格，獲得泰铢、美元和股票。
3、索羅斯賺的錢可以順利撤離。
這幾個前提條件，是一個國家參與國際金融市場，是金融全球化的最基本的規則，必須得到尊重。
一個國家，不敢為了一時之利，而破壞這個底線規則，進而失去全球信譽。
如果擱現在，最大的可能性就是，索羅斯即使押對了方向，也會虧到傾家蕩産。
這三個條件，任何一個設定限制，索羅斯的狙擊，都不會成功，結果隻有一個：肉包子打狗，有去無回。
為什麼這麼說呢？看看最近商品市場上的一個經典案例。
3月7日，倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨價格一路上漲。當日漲幅高達72.67%，收盤價為50300美元／噸。3月8日，LME鎳期貨價格延續前一日的上漲行情，盤中一度突破10萬美元／噸關口。
大漲行情也傳導到國内市場。3月8日，國内期貨主力合約中，滬鎳2204封住漲停闆，報228810元／噸，漲幅達15%。
鎳期貨價格劇烈波動的背後，就是一場逼空大戰，參與者是國内的青山控股，以及瑞士的嘉能可。
青山控股是鎳生産商，賣鎳的，是以需要在期貨市場賣出合約，也就是做空，來鎖定未來價格，這叫套期保值。
但是，這家公司玩大了，做空的頭寸太大了，自己的産品不符合标準，沒法交割，這就由套期保值變為了“投機”。
瑞士的嘉能可，也是國際能源巨頭，據說它掌握了LME一半的庫存。
恰巧，俄烏戰争爆發，交易所出台規則，不允許用俄羅斯生産的鎳進行交割。
這樣一來，可交割的現貨鎳嚴重短缺，于是嘉能可逼空，拉高價格。
結果就是，由于做空，青山控股賬面巨額浮虧。
讓大家萬萬沒想到的是，LME突然修改規則，簡直讓人匪夷所思：
先是宣布，推遲原定于2022年3月9日交割的所有現貨鎳合約交割。這給了青山足夠多的時間，去找現貨交割。
緊接着宣布，取消所有在英國時間2022年3月8日淩晨00:00或之後在場外交易和LME select螢幕交易系統執行的鎳交易。
這就相當于直接宣布交易價格不算數，不按照3月8日80000美元/噸的價格交割，而是按照50300美元/噸的價格交割。
這種改價格的行為，聞所未聞。
當然，如果按照現金交割，這個行為可以讓青山控股少虧一點，但也是虧損。
最新消息顯示，鎳期貨市場逼宮事件已經驚動了上面。
同行金川伸出援手，用自己可交割的産品兌換青山不可交割的産品，再加上國儲的大力支援，
青山的空單，湊夠現貨數了！
這一下子，嘉能可懵了。
如果敢接手這麼多現貨，期貨市場原先的多單，立馬會不計成本的平倉，鎳期貨價格會暴跌，嘉能可手裡拿着那麼多現貨，隻能認栽。
實際上，金融市場上，逼空行情相當常見，每隔幾年都會出現一個案例，就連青山也是靠逼空發家的。
逼空，在以前正常的市場環境下，押對方向就能一戰成名。
但是現在，市場規則慢慢坍塌，會輕易修改規則，讓你押對方向，最後也會虧個底朝天。
順便說一句，LME的股東是港交所，當年李小加極力建議把它收購的。
什麼金融中性？現在不是了。
美國可以用Swift制裁俄羅斯，美國可以當機俄羅斯央行的外匯存底，我為何不能修改規則？
04
規則坍塌，信任不在
世界已經變了。
全球化、自由化的浪潮已經過去，以鄰為壑，朝令夕改。
從宏觀，到企業，再到市場，規則不斷坍塌。信任也遭到巨大破壞，接下來就是搶劫。
現在，甚至有法國人建議沒收俄羅斯莫羅佐夫收藏的200幅油畫。這些油畫去年開始在法國展出，屬于俄羅斯博物館。
市場規則不斷坍塌，挪威主權國家基金也擔憂自己持有的國外頭寸，是以抛售中國資産，也可以了解。
這種行為的一個客觀影響就是：中國股市劇烈動蕩。
這樣的世界，跟以前完全颠倒了過來。
比如，資本豐富的地區，本國資産價格表現會更好，可以說是泡沫，也可以說是資本回流；
比如，使用外資多的國家或地區，金融市場會下跌，産業資本會撤退。
比如，制造業強大的國家，商品價格會降低；制造業弱的地區，商品價格會上漲。
這樣的情況還有很多，歡迎大家留言補充。