經濟觀察網 記者 陳姗 倫鎳兩日内爆拉近250%，其“餘熱”仍在影響着國内市場。3月9日，國内滬鎳主力合約（NI2204）仍以一字闆開盤，連續三個交易日漲停，收盤報267700元/噸，3月以來累計漲幅已達50.58%。當日晚間，上期所釋出公告稱，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約連續三天達到漲停闆，根據相關規定，3月9日晚夜盤交易起，暫停上述合約交易一天。
俄烏地緣事件是鎳價波動的導火索，但更多歸因于海外惡性擠倉行為。3月8日，倫鎳日内暴漲超110%突破10萬美元每噸，兩日累計漲幅近250%。随後，LME緊急宣布，暫停鎳交易，且預計在3月11日前不會重新開機鎳交易。
目前，國内滬鎳仍在大幅上漲，投資者交易風險加大，多位業内人士在接受經濟觀察網記者采訪時均認為，極端鎳價會逐漸回歸正常波動，目前無論是多頭還是空頭，都有可能面臨虧損的風險，建議投資者理性交易、防範風險。
暫停交易一天
在境外市場的帶動下，國内滬鎳主力合約在3月7日漲停之後，當日夜盤開盤便封漲停直至3月8日收盤，3月8日夜盤繼續封漲停至3月9日日盤。截至發稿，最新報價為267700元/噸，3月以來累計漲幅超過50%。
面對極端行情，交易所緊急出手防範風險。3月9日晚間，上期所釋出公告，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約連續三天達到漲停闆，根據《上海期貨交易所風險控制管理辦法》第十六條規定，交易所研究決定：3月9日收盤結算時，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約的漲跌停闆幅度保持為17%、交易保證金比例保持為19%。3月9日晚夜盤交易起，NI2204、NI2205、NI2206、NI2207、NI2209、NI2212、NI2301合約暫停交易一天。
此前，3月8日晚間，上期所釋出通知表示，近期國際形勢複雜多變，境外期貨市場鎳價格出現劇烈波動。上期所将視市場情況依規采取進一步措施。請會員機關和投資者做好風險防範工作，理性投資，共同維護市場平穩運作，并宣布調整鎳期貨等品種相關合約交易手續費。
新湖期貨有色研究員李瑤瑤對經濟觀察網記者表示，與國内期貨市場漲跌闆制度、保證金制度、持倉制度不同，LME市場總體限制過度博弈的制度較國内弱，進而形成極端行情。這種行情實際上在疫情初期WTI原油跌至負價格也有所展現，這是國内交易者參與國際市場所需要非常注意的。
按照《上海期貨交易所風險控制管理辦法》的規定，鎳期貨合約在3月7日、3月8日、3月9日都出現同方向漲停闆，就滿足了連續三個交易日出現同方向單邊市的情況。出現這種情況，在3月10日也就是3月9日晚夜盤時起，交易所可以對以上合約采取暫停交易一天或者繼續交易的措施。
如果繼續交易，交易所将采取以下措施中的一種或多種。一是調整漲跌停闆幅度，但調整後的漲跌停闆幅度不得超過20%；二是對部分會員或者全部會員、單邊或者雙邊、同比例或者不同比例提高交易保證金；三是暫停部分會員或者全部會員開新倉；四是限制出金；五是限期平倉；六是強行平倉；七是交易所認為必要的其他措施。
業内人士認為，目前倫鎳已宣布暫停交易，為後市滬鎳能否繼續單邊上漲增加了不确定因素。建議投資者務必做好風險防範工作，理性投資。
防範交易風險
在海外鎳價非理性暴漲帶動下，滬鎳出現連續漲停，多位業内人士在接受經濟觀察網記者采訪時均表示，這可能對國内投資者帶來很大的交易風險。
寶城期貨金融研究所所長程小勇對記者表示，目前投資者面臨的風險主要展現在四方面。
一是對于做空的投資者而言，期貨穿倉風險很大。二是對于産業而言，鎳價暴漲可能導緻行業正常的生态遭到破壞，一些用鎳的企業不得不面臨高企的原材料而停止接單或者傳遞訂單面臨巨額虧損的可能性，對于一些生産鎳的企業而言，短期可能出現暴利，但是下遊消費商遭遇困境不利于企業持續發展。三是對于一些在期貨市場上作套保的企業而言面臨期貨賬戶巨額虧損的風險，由于基差急劇縮小，企業無效套保部分急劇擴大。四是對于做多的投資者也并非高枕無憂，鎳價暴漲暴跌可能導緻盈利可能隻是賬面上的，最終也面臨虧損的風險。
在防範風險方面，程小勇建議投資者需要理性參與鎳期貨交易，不宜盲從海外機構觀點，鎳的供需錯配隻是短期的，長期來看供需是動态調整的。對于企業而言，通過期貨市場買入或賣出套期保值是必要的風險管理措施，隻要不是超額套保或者投機，期貨極端行情帶來的風險是曆史上很少有的，建議企業套保要比對自己的産量、産能和訂單量。
就目前市場的行情來看，李瑤瑤表示，鎳價沖至十萬确實已經明顯偏離了其自身價值，這一狀态下需要政策上有一定的降溫措施，倫交所已經停止鎳交易實際上也展現了這點，倫交所停止鎳交易後，多數金屬已經開始回落。而一旦資金博弈結束，鎳終将回歸其合理價格，至于回歸的周期仍将看交易所的調控以及多空雙方态勢。是以，作為實體企業，在這一階段，一定要圍繞企業自身生産經營進行風險對沖，不能輕易有僥幸心理以投機心态參與市場。同時，以此為鑒，投資者更需要重視市場風險控制和異常交易的機制建設和完善。
光大期貨有色研究總監展大鵬也向記者表示，本次LME鎳事件是一件小機率事件，維系時間并不會很長，極端鎳價也會逐漸回歸正常波動。對于國内投資者來說，國内鎳供應處于正常水準，未受到海外疫情和地緣因素的擾動，加上國家保供穩價一以貫之的決心，在目前這個特殊背景下，更應立足國情、不盲目跟随、不恐慌應對，理性交易、防範風險。