重要提示：《證券期貨投資者适當性管理辦法》自2017年7月1日起施行，通過本微信訂閱号釋出的觀點和資訊僅供海通證券專業投資者使用，投資觀點全文以海通證券研究院釋出的完整報告為準。如您并非海通證券客戶的專業投資者，請退訂、接收或使用本認購号内的任何資料，以控制投資風險。此訂閱号難以設定通路權限，如有不便，請了解。我司不會因為關注、接收或閱讀此訂閱号推送内容而依賴相關人員作為客戶;
·總結
疫情和疫苗跟蹤：美國疫情繼續改善，截至10月22日，美國每日平均新病例數繼續下降，10月17日當周美國的新住院率和嚴重程度。歐洲的疫情仍在惡化，可能與許多因素有關，例如寒冷的天氣，疫苗接種水準和疫苗接種措施的變化。東南亞的疫情已完全緩解。
政策：美聯儲主席鮑威爾表示，如果看到明年年中通脹預期上升的嚴重風險，Taper将加息。俄羅斯再次加息750億便士，這是今年第六次加息，累計加息325億便士。美聯儲禁止進階官員購買股票和債券。美國決定取消對許多歐洲國家的懲罰性關稅。土耳其将利率下調了200個BP。巴拉圭将利率提高了1250億便士。
經濟：美國服務業明顯反彈，随着疫情防控的自由化，美國消費結構逐漸從商品消費轉向服務消費。此外，就業形勢仍在改善。近期歐元區情緒指數疲軟，要麼與歐洲主要國家疫情持續惡化有關，要麼與供應鍊持續緊張有關。
1
疫情和疫苗追蹤：歐洲的疫情再次惡化
美國的疫情繼續緩和。截至10月22日，美國每日平均新增病例數已降至75，000例，比前一周下降12.8%，截至10月22日，美國日均死亡人數已升至1，692例，比前一周略有增加3.8%。此外，美國新住院人數繼續下降，在截至10月17日的一周内降至44，000人，比10月10日當周下降9.6%，自9月以來下降，美國的嚴重疾病發病率仍然相對較低。
歐洲的疫情繼續惡化。截至10月22日，歐洲每日平均新病例數已超過10萬例，比前一周增加16.8%，為8月以來的最高水準，而截至10月22日，歐洲每日平均死亡人數為1，292例，比前一周增加3.4%。截至10月22日，歐洲主要國家的疫情正在惡化，德國、西班牙、英國、俄羅斯和法國的疫情均報告每日增幅分别為36.0%、24.0%、17.2%、17.0%和4.9%，而意大利一個方面處于緩解期（比前一周下降43.5%）。此外，德國、俄羅斯和英國的日均死亡人數正在上升。
歐洲疫情的持續惡化與寒冷天氣、疫苗接種率和防疫措施的變化有關。例如，截至10月20日，俄羅斯的總疫苗接種率僅為32.5%，遠低于其他主要歐洲經濟體。法國宣布，從10月4日起，在7天内新冠病毒感染率降至每10萬人不到50人的省份，國小校園将不再強制要求佩戴口罩，所有公共場所均可自由解除接收口罩人數的上限。
東南亞的疫情繼續改善。截至10月22日，印度尼西亞的日均新發病例數已降至797例，比前一周下降21.9%，而菲律賓、越南、馬來西亞和泰國的疫情均有所緩解，每日新增病例數分别為35.6%、8.1%、19.4%和4.9%。 與前一周相比。與此同時，東南亞主要國家的日均死亡人數繼續較低，截至10月22日，印度尼西亞、越南、泰國、菲律賓和馬來西亞的每日死亡人數分别比前一周減少17.9%、29.2%、14.8%、2.4%和6.4%。
英國疫情繼續反彈，截至10月22日，每日平均新病例數升至47，000例，為7月以來的最高水準，比前一周增加了17.2%，而平均每日死亡率比前一周高出8.9%。然而，本周新住院人數和嚴重疾病率也有所下降。以色列的疫情繼續改善，新發和死亡病例比前一周繼續減少，新住院和危重病率繼續下降。
2
政策：鮑威爾如何看待加息？
美聯儲主席鮑威爾：明年年中将出現縮減，如果你看到通脹預期上升的嚴重風險，将使用工具來降低通脹。美聯儲主席鮑威爾在11月2日至3日的FOMC貨币政策會議之前發表了本月的最後一次公開演講。10月23日，鮑威爾在國際清算銀行（Bank for International Settlements）和南非銀行（Bank for South Africa）共同主辦的視訊會議上表示，美聯儲有望逐漸實施縮減計劃，這一過程預計将于2022年年中完成。與此同時，鮑威爾強調，疫情爆發造成的供應鍊短缺，以及由此帶來的通脹和工資壓力，很可能持續到明年。美聯儲将密切關注美國家庭和企業預計通脹壓力将繼續存在的迹象，如果美聯儲認為通脹預期上升的嚴重風險，将使用工具來降低通脹。
俄羅斯又将利率提高了75個基點。10月22日星期五，俄羅斯央行宣布了最新的利率決定。宣布政策利率上調75個百萬億至7.5%，遠超市場預期7%，這是今年第六次加息，累計加息325個巴波。央行在一份聲明中強調，加息是由于通脹增長大大超出該機構此前的預期，預計到今年年底将保持在7.4-7.9%的區間，而持續通脹的主要原因仍然是需求增長速度快于産能擴張。俄羅斯央行警告稱，通脹風險仍在上升，推動實際通脹率進一步遠離央行4%的政策目标。俄羅斯央行表示，如果未來發展符合預期，它願意在未來的會議上進一步加息。
美聯儲禁止進階官員購買股票和債券。美聯儲在一份聲明中表示，将禁止政策制定者和進階官員購買個股和債券，并将限制活躍交易。證券購買和收購需要提前45天通知，事先準許此類交易，并持有投資至少一年。此外，美聯儲表示，"在金融市場壓力加劇的情況下，将不允許進行交易。"美聯儲進階官員，包括地區美聯儲主席、美聯儲理事和進階職員，将隻能購買共同基金等多元化投資工具。十二位地區美聯儲主席将被要求在30天内公開披露金融交易，這一政策已經适用于總部位于華盛頓的美聯儲官員和進階官員。
美國決定取消對許多歐洲國家的懲罰性關稅。10月21日，美國财政部宣布将取消對奧地利、法國、意大利、西班牙和英國産品的懲罰性關稅。根據該協定，美國，英國，法國，意大利，西班牙和奧地利同意"從現有的數字服務稅過渡到新的多邊解決方案，并承諾通過建設性對話繼續讨論該問題"。美國同意免除對五個歐洲國家的懲罰性關稅。歐洲國家将暫時保留"數字服務稅"，這激怒了美國公司和政府官員。如果新的全球稅收制度在未來兩年内生效，這些國家将提供稅收抵免，這實際上相當于退還科技公司在全球稅收協定早期實施時多付的稅款。
土耳其将利率下調了200個BP。土耳其央行将其基準回購利率下調200個百億便士至16.00%，分别超出市場預期的17.5%和18%。對于今年的第二次降息，累計降息300個基點。
巴拉圭将利率提高了1250億便士。巴拉圭央行宣布加息125個百萬億便士至2.75%。
3 美國：服務業反彈
服務業的商業環境顯著回升。Markit制造業采購經理人指數在10月份跌至59.2，連續第二個月下降。一方面，它與美國目前的供應鍊問題有關，另一方面，它仍然與勞動力短缺有關。然而，10月份服務業PMI指數反彈至58.2，主要是由于近期疫情緩解。
美國9月工業産能使用率為75.2%，較8月略有下降，9月工業産出環比下降2%。這可能與供應鍊的持續緊張有關。
此外，就業形勢仍在改善。在截至10月16日的一周内，初請失業金人數降至29萬人，比上周繼續下降。随着美國疫情繼續緩解，美國經濟繼續複蘇，就業，特别是服務業的就業可能會繼續改善。
4
歐洲：營商環境持續疲軟
商業環境繼續減弱。歐元區Markit制造業PMI在10月份降至58.5，連續第四個月下降，為3月份以來的最低水準，而Markit服務業PMI在10月份降至54.7，跌幅大于制造業，并連續第三個月降至4月以來的最低水準。近期歐元區情緒指數疲軟，要麼與歐洲主要國家疫情持續惡化有關，要麼與供應鍊持續緊張有關。
此外，德國、法國和英國等制造業PMI指數均有所回升，盡管服務業PMI指數被分割，但德國服務業PMI指數仍在下降，而法國和英國的服務業PMI指數則有所回升。
此外，歐洲消費者信心再次減弱。10月份，歐元區19國的消費者信心再次下降，27國的歐盟也是如此，或者與最近歐洲主要國家的疫情惡化有關。
-------------------
從"2018"的縮小版到"2019"的放大版（海通宏觀光束中國研究團隊）
貨币政策寬松嗎？- 解讀第二季度貨币政策報告（中國海通宏觀梁，應彥賢）