據美國财政部在2月16日最新公布的國際資本流動報告顯示，美債官方資料會有兩個月的延遲慣例，2021年12月，在中國和日本兩個全球最主要的美債持有者的集體減持之下，2021年12月，包括私人投資者在内的海外大機構淨抛售了334億美元美債，其中，全球官方資金淨流出190億美元，全球官方外資曾在去年11月增加了663億美債，當時所持規模創曆史新高，為去年3月日本養老金抛售以來的最大月度增幅。
美國的一家金融管理機構
在美債主要持有者的資料報告中顯示，去年12月，至少有20個美債債權人抛售了美債，除了中國和日本兩個美債的最大債權人開始集體帶頭大幅減持美債外，還包括盧森堡、瑞士、巴西、法國、印度、新加坡、南韓、挪威、泰國、荷蘭、澳洲、越南、波蘭、菲律賓、阿聯酋、意大利、哥倫比亞及智利等18大美債主要持有者也均跟進出現不同程度的減持，僅英國，愛爾蘭及加拿大等4國增持了美債（具體資料細節請參考下圖）。
值得注意的是，美财政部的報告還顯示，去年12月，中國大幅度減持了122億美元的美債至1.0687萬億美元，打破了此前連續二個月大幅增持美債的狀态（2021年11月和10月分别增持了154億和178億美元的美債）。
正如下圖資料顯示，中國在去年8月、5月和6月分别大幅減持了213億美元、177億和165億美債，去年8月，美債的持倉規模創下2010年以來最低值1.047萬億美元，總體來看，中國在2021年小幅減持了36億美元，這個資料也和其它全球央行減持美債的趨勢差不多。目前中國仍為美債的第二大海外債權人，日本在最近的30個月内一直穩居海外美債持有者的榜首，日本在去年12月也大幅減持了230億美債。
不過，因美債官方資料會有兩個月的延遲慣例，近幾周以來，随着十年期美債收益率從去年11月底的1.4562%，再到目前的2%，已經大幅漲至二年多以來的高位，因為，美債價格與收益率成反比，收益率上升代表抛售大于購買量，是以，在接下去的兩個月内，美國财政部的報告料将在今年1月和2月會看到有更大幅度的抛售，最新的資料正在回報這個趨勢。
據路透社在2月16日監測到的資料顯示，全球央行淨購買的美債總量并沒有和美國大放水印鈔的數量成正比例，具體趨勢請參考下面這份近五年以來全球央行購買美債量資料圖，因為，随着美國債券供應量不斷激升，持續數月的高通脹，使得美元債資産貶值，且實行零利率政策，作為全球資産價格之錨的十年期美債的實際收益率更是處在負值，導緻吸引力下降。
資料顯示，美國投資者正在從跟蹤美國通脹保值證券的最大ETF和美債資産市場開始撤資，速度創下去年5月份以來最快，因美聯儲在2月17日公布的會議紀要和一些理事已經表示為了遏制1980年代以來最熱的通脹，他們可能需要以比預期更快的速度加息和縮表，比如，聖路易斯聯儲總裁布拉德在16日再次呼籲美聯儲到7月1日的三次會議上應加息一個百分點，并在第二季開始縮減資産負債表。
1980年以來的美國通脹資料趨勢
分析表示，受此影響，交易員們堅信美國10年期國債收益率将攀升至3%，自2022年初以來，名額10年期美債已上漲43個基點，美債指數在2021年的總回報率更是負2.3％，為九年以來的首次，德銀的報告還顯示，截止2月17日，包括高收益率垃圾債券在内的各期限美債産品中有高達85%的債券實際收益率扣除通脹後為負值。
BWC中文網團隊經過計算發現，經月度通脹率7.5%調整後，美債的真實收益率為負5.5%左右，且負值區間已經持續51周。而最令市場擔心的是，美債的最大的購買者美聯儲在3月後退出量化寬松并最終不再為美債買單，那麼當初選擇套利的機構投資者對美債的需求可能面臨轉向。
美國的真實收益率一直在持續下降
正是在這些背景下，一些聰明的國際資金已開始從美國資産市場中慢慢轉移出來，以置換黃金等非美元資産，以對沖美債敞口風險。這張由IMF和世界黃金協會提供給我們的資料顯示，最近幾個月從債券到黃金的置換趨勢仍在繼續，世界黃金協會在2月17日發表的報告中表示，全球央行的黃金淨購買量有望在2022年達到可觀的總量。與此同時，中國、歐盟多國、俄羅斯和部分新興市場國家也正在對黃金的戰略價值進行聯合重估。
更讓市場意外的是，報告資料顯示，2021年度亞洲黃金ETF總流入量的60%以上來自中國，中國在黃金價格調整下進行積極的戰術性買入，使得黃金ETF總持倉超過80噸，為曆史最高，截止1月前的11個月，上金所的黃金累計出庫高達1560噸，增長5%。
而更讓市場意外的是，據瑞士貴金屬研究機構釋出的行業報告顯示，今年1月有一批約160噸的黃金已經從歐美運抵中國市場，分析師預計中國市場的黃金需求将在2月份後會再度增升。另據海關最新資料，2021年中國黃金進口量大幅增長至818噸，為二年多以來的最高水準，以上這些資料統計表明，自2021年初以來，至少共有818噸黃金已經分批次地運抵中國。（完）