立訊造車，意在蘋果？

“果鍊”龍頭立訊精密（002475.SZ）要造車了。

但更準确來說，立訊精密并非親自下場造車，而是通過代工合作，跻身車廠一級供應商之列。

為别人造好車

2月11日晚間，立訊精密釋出了一則公告，稱已與奇瑞控股、奇瑞控股、奇瑞新能源（以下合稱“奇瑞集團”）于安徽蕪湖共同簽署《戰略合作架構協定》，拟同奇瑞新能源組建合資公司，專門從事新能源汽車的整車研發及制造。合資公司将在協定簽署後3個月内成立，立訊精密持股30%，奇瑞新能源持股70%。業務上，奇瑞擅長整車業務，合資公司将由奇瑞主導，立訊精密将在業務、客戶等方面進行協同。詳見銀柿财經2月11日報道的《控股股東100億入股奇瑞，“果鍊”上的立訊精密也要造車了》

公告中強調，本協定具有排他性，即奇瑞集團不得與除立訊精密外的企業合作代工造車業務。據《财經》報道，奇瑞此前曾與代工巨頭富士康有過長期接觸。

在2月13日披露的投資者電話會議上，立訊精密表示，對于本次合作，雙方都認同代工模式的到來是必然，立訊精密并不造車，而是協同奇瑞開拓另一個新産業——“為别人造好車”，即整車ODM模式。

一般而言，OEM（Original Equipment Manufacture原始裝置制造商）模式指“代工生産”，生産者不直接生産産品，而ODM為Original Design Manufacturer的縮寫，直譯為“原始設計制造商”，指生産者設計出某産品後，在某些情況下可能會被另外一些企業看中，要求配上後者的品牌名稱來進行生産，或根據需求修改設計來生産，俗稱“貼牌”。立訊精密表示，本次合作将開創整車ODM業務的先河。

目前，ODM業務已有比較明确的落地項目，大約在未來12~18個月陸續投産。至于合資公司主要目标業務，預計将是國外傳統品牌車企的業務及國内新Smart EV品牌業務。

志在Tier1

在回答為何選擇在這一時點與奇瑞合作時，立訊精密直言，是為了抓住借助ODM模式進入核心零部件市場的視窗期，“志在參與，重在Tier1”。

Tier1，即車廠一級供應商，即産品直接供應整車廠的汽車零部件供應商。一級供應商不僅直接向整車制造商供應總成及子產品，還可與整車制造商互相參與對方的研發和設計，屬于整車制造過程中參與度最高的供應商。

立訊精密董事長、總經理王來春表示：“Smart EV（智能汽車+電動汽車）帶來的機會不隻包括整車，更加包括生命力更強的 Tier1。”為了在未來3個五年實作Tier1騰飛，在當下與奇瑞合作，可以為訊精密的汽車核心零部件業務提供前沿的研發設計、量産平台及出海口，幫助其實作成為汽車零部件Tier1的中長期目标。

公開資料顯示，立訊精密以生産連接配接器起家，後發展成蘋果産業鍊龍頭企業，目前已完成電子、通信、汽車、醫療等領域的互聯産品戰略布局。而在立訊精密沉澱汽車業務的十餘年間，主要專注于整車的“神經系統”，産品包括低/高壓整車線束、特種線束等，主要客戶包括國内傳統車企、造車新勢力及部分大型Tier1廠商。

根據公司财報，2021年上半年，立訊精密的汽車業務收入為17.7億元，占總收入比例為3.7%。

備戰Apple Car？

立訊精密與奇瑞共建合資公司的消息一經傳出，就有評論指出“立訊在為蘋果汽車做準備了”。

一邊是“未見其人先聞其聲”的蘋果汽車，一邊是“果鍊”龍頭宣布造車瞄準Tier1上司廠商目标，令人産生立訊精密造車是為了蘋果這樣的聯想，并不難了解。實際上，立訊精密也袒露，“随着ODM業務的不斷發展，公司核心零部件業務也将随之發揮。”

考慮到2020年底起奇瑞和華為已有相關造車技術合作研發，以及蘋果未來造車的可能政策和合作夥伴選取，中信證券認為，立訊精密目前投資與原有業務良性互補，并可能為未來進軍國内外客戶整車OEM/ODM打下良好基礎。

華福證券更是直接表示，通過收購奇瑞股份、并以此為研發和量産平台，立訊精密能更快建立起車規級體系、打造Tier1能力，為後續為蘋果造車代工及供應零部件做準備。

從資本市場的反應來看，多數投資者對于立訊精密的造車計劃還算買賬，2月14日立訊精密早盤沖高，一度漲超6%，截至收盤漲幅縮窄至2.07%。

不過，立訊精密在投資者會議中指出，做品牌與做ODM存在本質性的商業差異及管理差異。目前，ODM造車業務模式前期不到百萬台規模時，公司職能更多是協助奇瑞開拓ODM業務，将平台打造好。