2月9日深度觀察｜風格劇變，避高就低

大盤觀點

周二兩市分化加劇，滬強深弱愈發極端，個股漲多跌少，指數振幅巨大。昨天收市，滬指上漲0.67%，深成指下跌0.98%，創業闆指下跌2.45%，兩市成交8788億較周一小幅放大，北向資金小幅流出8.17億。

盤面觀察，锂電池、晶片半導體、白酒醫藥以及雙碳概念等公募基金抱團兒的闆塊相繼重挫，尤其是甯德時代、贛鋒锂業、藥明康德以及貴州茅台等茅族概念跌幅較大被團滅，其中藥明康德近乎一字闆跌停。而金融地産、基建建材以及裝修裝飾等穩增長概念崛起，反映資金避高就低的換倉避險，鋼鐵煤炭與旅遊景點持續活躍，存量資金的短線投機慣性延續。整體上看，近兩年惡炒的所謂核心資産與超級賽道為近期殺跌的重災區，獲利盤出逃形成踩踏，而受益于穩增長預期的基建地産暫時崛起。

由于極少數超大市值個股綁架了指數，是以我們選擇了同花順中證全A指數進行技術觀察，從我們定義的用來觀察市場強弱的短期均線（20日線）與長期均線（120日線）的關系來看，20日線已處于120日線下方，開口1.9%，符合我們定義的極弱區間【我們通過觀察短期均線與長期均線之間的關系來判斷市場強弱，如短期均線上穿長期均線形成金叉，即意味着市場轉牛，且開口幅度越大，強度等級越高，反之如短期均線下穿長期均線，則形成死叉，意味着市場轉熊，同樣用開口幅度度量強弱】，兩市成交小幅放大，但仍不足九千億。

消息面上美将33家中國實體列入商務部的“未經核實名單” ，對這些實體從美國出口商擷取産品實施新的限制，并要求希望與這些中國公司做生意的美國公司進行額外的調查，是昨天藥明康德閃崩的催化劑。整體上看，被納入這份名單的多數是電子公司和少數光學公司，但“未核實名單”并不“實體名單”或“黑名單”，加上很多公司産能已建成，無需再購國外裝置，此次事件對相關公司的影響相對有限。

關于操作，我們認為雖然寬信用仍在路上，但市場環境已發生明顯變化，需求萎縮反應盈利端的進一步惡化，穩增長措施重拾基建地産老路的結果也尚待觀察。市場總是朝着阻力最小的方向運作，預計近兩天低估值與低位置的金融地産活躍空間相對有限，強弱的天平已向空方傾斜。建議重倉者逢高減磅，而輕倉者擇機換倉，空倉者增加強收類産品配置力度。

重點關注行業或闆塊

煤炭采掘：高盛大宗商品研究主管Jeff Currie7日表示，從未見過大宗商品市場像目前這樣，反應如此這般的供應短缺。多個市場的期貨曲線目前處于極為嚴重的現貨溢價狀态，暗示交易員對即刻的供應支付大額溢價。價格曲線的下行形态被普遍解讀為大宗商品的供應嚴重不足。近期A股市場上鋼鐵煤炭強勢已現，對此，中央或地方的大型煤炭集團建議留意。

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