1月27日，青島創新奇智科技集團股份有限公司（下稱“創新奇智”，HK:02121）在港交所上市。據了解，創新奇智的IPO發行價為26.30港元/股，募資淨額為10.7億港元。上市首日，創新奇智便跌破發行價。
貝多财經發現，創新奇智在2022年1月27日開盤價與發行價持平，對應的市值為147.02億港元。随後，創新奇智便開啟下跌模式，盤中最低跌至19.60港元/股，收報19.60港元/股，跌幅達到25.48%，市值蒸發約37億港元。
而在此之前，人工智能（AI）企業——商湯科技在2021年12月登陸港交所，股價接連實作大幅上漲。而同為AI概念股，創新奇智獲得公開認購超近13倍。不過，創新奇智的最終定價則位于發行價區間26.3-27.3港元的底端。
特别說明的是，創新奇智被認為是“AI+制造第一股”。不僅如此，創新奇智是李開複旗下創新工場所孵化的人工智能公司。目前，創新工場董事長兼CEO李開複同時擔任創新奇智董事會主席（董事長）一職。
創新奇智在招股書中援引弗若斯特沙利文的資料稱，于2020年，以收入計，創新奇智為中國企業AI解決方案市場上第三大AI技術驅動型解決方案提供商，在逾1500個市場參與者中有0.3%的市場佔有率。
據智慧芽資料顯示，創新奇智合計申請專利43件，多數為發明專利，最早的專利申請是在2018年。近3年專利增長率為1800.00%，遠超同行平均水準。從研發團隊情況來看，該企業有33個發明人。
成立至今，創新奇智已經完成多輪融資，創新工場相關主體為該公司的最大股東。本次上市前，創新工場、創新工場育成、汪華及陶甯合共持有創新奇智已發行股本約30.01%（分别為26.24%、1.68%、1.68%及0.42%），且為一緻行動人。
相比之下，創新奇智CEO徐輝直接持股9.25%，并通過其控制的創新智成持股1.29%，員工激勵平台持股17.15%，其他投資者持股42.3%。此外，創新奇智的投資人還包括成為資本、中金甲子、華興新經濟基金、賽富投資基金等。
徐輝認為，上市僅僅是第一步，未來，公司将更加堅定地做企業服務、賦能制造業，從技術、産品、工程、商業化、客戶成功等多方面，去助力企業級客戶，特别是制造業客戶，去降本增效、産業更新，不斷提升數字化轉型的水準。
截至目前，創新奇智仍處于持續虧損狀态。2019年、2020年，創新奇智的營收分别為2.29億元、4.62億元，實作了翻倍增長。同期，創新奇智的淨虧損分别為2.48億元、3.61億元，調整後淨虧損分别為1.60億元、1.45億元。
2021年前9個月（前三季度），創新奇智的營收為5.53億元，2020年同期為2.98億元；淨虧損4.35億元，2020年同期淨虧損為2.33億元；調整後淨虧損為8099.9萬元，2020年同期為淨虧損8659.0萬元。
創新奇智解釋稱，近年來的虧損主要是由于往績記錄期間産生大量的一般及行政開支以及研發開支。2019年、2020年以及2021年前三季度，創新奇智的研發開支分别為1.13億元、1.82億元和1.77億元，一般及行政開支分别為1.27億元、1.95億元和3.11億元。
複興恒利研報分析稱，雖然創新奇智去年研發開支占比有所回落，相信與收入快速增長有關，但後續在研發支出方面的占比預計在20-30%之間，有别于其他營運支出在規模效應下占收入比率或逐漸減少，但研發投入将決定AI公司的競争力。
值得一提的是，作為一家提供軟體和服務為主的技術型公司，創新奇智的毛利率卻連年下滑，從2018年的62.8%，分别降至2019年、2020年的31.3%、29.1%，2021年前三季度的毛利率也僅為30.9%。
中泰國際在研報中指出，在研發配置方面，創新奇智的研發費率低于行業平均，研發人員數量占比約一半比例，與行業水準相當。不過，該公司體量較小，截止2021年9月底，研發人數僅約200人，而商湯科技已超三千人。
換句話說，創新奇智的技術服務缺乏純粹性，更像是一個中介公司，為上遊供應商和下遊客戶提供整合平台服務。相比之下，商湯科技2018年至2020年以及2021年上半年的毛利率分别為56.5%、56.8%、70.6%以及73.0%。
對于毛利率下降，創新奇智解釋稱，主要是因為：于2018年售出的AI産品及解決方案大多數為基于軟體的解決方案，而自2019年以來售出的AI産品及解決方案主要為軟體及硬體內建解決方案。
創新奇智還表示，根據客戶的要求涉及更多的硬體元件，與基于軟體的解決方案相比，整體而言其毛利率相對較低；于2019年提供有競争力的定價以擴大于制造業及金融服務業的客戶群。
另外，創新奇智在報告期内來自最大客戶的收入分别占該等期間其總收入的約9.8%、7.2%、11.6%及14.0%。同期，來自五大客戶的收入分别占該公司該等期間總收入的約38.8%、29.3%、42.1%及44.3%。
分析認為，客戶較為集中，會對公司産生一定的風險。若行業面臨監管或客戶需求量驟變，尤其是主要客戶，必将對創新奇智帶來不小的負面影響。