中國是如此重要的市場,這樣一個艱難的市場,這樣一個多樣化的市場。
傳統往往集中在新興市場的投資政策和市場相關的行業,如工業、原材料和能源,研究等,自頂向下的政策可能會忽視或低估了新興市場的一些行業正在蓬勃發展,如科技行業。哥倫比亞新興市場基金規模為24億美元(哥倫比亞新興市場,EEMAX)的聯席達拉賴特(達拉白色)認為,分析這種新的産業來使用不同的方法。
成立于2008年,46歲,白哥倫比亞新興市場基金,當他成立了一個由行業專家,而不是一個國家的專家團隊,使用自底向上的政策選股和建立一個投資組合。白色的團隊,但是,沒有忽略一些新興市場國家的大局,也規定,人口和其他宏觀經濟因素會影響公司的利潤和持有的估值要考慮進去。
這種政策幫助基金取得了出色的表現,赢得了晨星晨星四星級評級。哥倫比亞的新興市場基金3年、5年和10年回報率高于MSCI新興市場指數,也有超過90%的新興市場基金多樣化。1.470%的平均水準相同的基金。
哥倫比亞新興市場基金投資政策從下到上,然而,但有一個例外:新興市場的大國——中國。
懷特說:“中國是一個重要的市場,這樣一個艱難的市場,這樣一個多元化的市場,我們發現方法的兩種視角看市場非常強勁,一組來自全球新興市場部門的角度來看,另一組從單個國家的角度來看。”
基金經理德裡克(Derek玲玲)既是一個部門專家,也是一個國家專家。其他三個基金經理使團隊更完整:佩裡維克瑞(佩裡Vickery),羅伯特·卡梅隆(羅伯特·卡梅倫)和達倫·鮑威爾(達倫·鮑威爾)。
“共同繁榮”的讨論,中國政府讓一些投資者在中國,世界第二大經濟體的擔憂未來在私營部門。中國政府對科技企業,加強教育和教育訓練行業監管,想控制它的過度。
白色和林認為這些擔憂被誇大了:他們說,最近的這些措施是中國日益擴大的中産階級,而不是試圖回到計劃經濟。白說,“如今,中國有4億人口的中産階級。也許五年後,中産階級人口将達到6億,這是真正意義上的中産階級。與這些人,将會有很多投資機會。”
中國是哥倫比亞占最大的新興市場投資組合,達到26%,相對于基線是34%。團隊在政府鼓勵的産業投資,如醫療保健和電動汽車的創新。
一個例子是第五大控股股份藥物生物(2269),一個生物制品開放全球藥物研發技術平台,這是自2017年以來投資組合的一部分。生物制品的生物藥物,包括疫苗和基因治療。藥明生物占據了全球5%的市場佔有率,該研究小組說,生物制品的潛在增長可能相當于的半導體行業。
該基金仍在中國電動汽車制造商小鵬汽車(XPEV)首次公開募股(IPO)在2020年購買了該公司的股票。看到林不僅投資電動汽車和自動駕駛的未來。電動汽車制造商有很高的進入壁壘,自動駕駛可以是一個基于訂閱的模式。
“突然之間,你更像一個軟體公司,有非常高的利潤率和經常性收入模型,”他說。
團隊着眼長遠,專注于高品質的公司,已經持有一些公司的十年,這也解釋了為什麼隻有29%的周轉率。他們正在尋找可靠的管理和資本管理公司有着良好的記錄。投資資本回報率的最重要的措施,是以他們正在尋找好的現金流強勁的資産負債表。
基金的耐心戰略有助于緩解一些高風險行業的波動。基金管理團隊将企業分為三類:全球冠軍企業,國内企業和全球或國内冠軍的未來。他們的許多持有的公司與國有企業(國有企業),競争或在行業占據主導地位的仍然是夫妻店。
“如果一個公司是一個創新的公司,是一個創新的管理團隊,通過開發新的業務領域,或打開一個新的市場的人不喜歡,經常産生一些指數增長”,懷特說。
注意:截至9月30日持有記錄。傳回的10月18日,5年和10年年度回報條款。資料來源:晨星。哥倫比亞針線投資
技術部門基金持有的闆塊,大多數基金經理更喜歡電子商務,尤其是金融科技行業。這些經理說,電子商務的滲透增大,公司應該在未來三到五年内将繼續快速增長。
研究小組說,俄羅斯電子商務平台攝影機(攝影機)将是未來國家冠軍企業,和購買在2020年11月上市。俄羅斯的零售市場,每年4500億美元,81%的人使用網際網路。然而,電子商務的磁導率遠低于發達市場在俄羅斯和許多新興市場,僅占總市場的10%,是以有很多的發展空間。
懷特說,該基金還賭巴西的低成本航空公司Azul (Azul)。航空公司航班95%是國内航線,Azul的唯一的選擇是80%的路線。疫情期間,管理重點是其貨運業務,電子商務隻是與巴西的增長同步。Azul目前占貨運市場佔有率的35%,高于爆發前的20%。
現在,認為白色是最好的時間去購買新興市場股票。公司及其管理團隊的品質,甚至比五年前,在經濟變化的敏感性大大降低。
“這是大海,您現在可以買入并持有,”懷特說,“就我個人而言,我從來沒有去過這麼多自己的基金”,因為它是今天。
文章|《巴倫周刊》作者黛比·卡爾森(Debbie Carlson)
編輯|彭任
翻譯|小色
版權聲明:《巴倫周刊》(barronschina)原創文章,未經許可,不得轉載。英文版本在2021年10月20日報道,“根據新興市場基金堅持中國股市。”。(僅供讀者參考,不構成提供或作為一種投資,會計、法律或稅務建議。)