2022年1月21日新華制藥（000756）釋出公告稱：中金公司劉錫源 張羽、遠信投資周陽、西南證券李根林、富國基金郭舒潔、德福資本裴彥春 李陽、博遠基金譚飛、景領投資宋玖偉、中銀基金王方舟、國金證券林湃、東方證券郭哲、IDG資本羅傑夫、鵬華基金郎超、興證資管刁舉鵬、玖鵬資産鄧可 陸漫漫于2022年1月19日調研我司。
本次調研主要内容：
問：自2021年三季度以來,原料藥價格普遍上漲,就目前情況來看,價格變化趨勢如何?公司如何保證原料藥毛利率?
答：2021年以來，受疫情、“雙控”等因素影響，化工原料價格上漲、物流成本增加，加上受匯率波動影響，公司經營成本大幅上升，原料藥價格上漲，同時部分企業産能不足，導緻市場供需關系的變化，進而促成原料藥價格上升。在國家宏觀政策調控下，目前部分大宗原材料價格有所回落，但是仍在高位運作。公司原料藥價格基本維持不變。公司以維持合理毛利率為原則，适時提高産品售價，一方面，針對已經簽訂的長單，積極與客戶溝通，協商提高售價；短單随行就市。
問：公司原料藥新品種的儲備情況?未來原料藥發展的優勢分析?
答：公司原料藥銷售一直是國際國内同步推進，國際市場以歐美日等高端市場、規範市場為主，持續加強與全球知名企業戰略合作。現有産品中吡哌酸、三苯雙脒等5個産品獨家生産，布洛芬、安乃近、氨基比林、阿司匹林、左旋多巴等10個産品市場占有率第一。近幾年，公司在原有的解熱鎮痛原料藥基礎上，持續強化研發成果的商業轉化，發展比較好的品種有EPA系列、卡比多巴、卡巴匹林鈣、碳酸思維拉姆、格列美脲等。同時也圍繞仿制藥市場熱門布局了很多重磅級别的品種開展研發工作，比如阿哌沙班、伊曲茶堿、依普利酮、埃索美拉唑鎂等等，預計未來幾年将陸續投産，公司原料藥産品線将得到極大豐富。
問：請詳細介紹EPA系列産品,以及新華制藥在這個産品系列的優勢和未來規劃?
答：EPA，即二十碳五稀酸，是從魚類動物體中提煉出來的不飽和脂肪成分，是人體自身無法生成但又不可缺少的重要脂肪酸，必須通過外部攝取來滿足需要。EPA被稱為“血管清道夫”，極易在人體内轉化為高密度脂蛋白（HDL）發揮生理功能。研究表明，EPA可以降低肝髒極低密度脂蛋白甘油三酸酯（VLDL-TG）的合成和/或分泌，并增強循環VLDL顆粒對TG的清除率。技術優勢方面，新華制藥自2013年進入EPA産業領域，從技術、法規、生産等方面進行了全方位的準備，攻克醫藥級魚油的關鍵技術，掌握了高純度魚油生産的成套技術。公司魚油分離純化技術達到了國際先進水準，生産全過程采用無氧操作，DHA含量在95%以上，EPA含量在98%以上，單個未知雜質可控制在0.05%以内，産品品質在全球具有領先優勢。原料藥自産優勢，2016年投建一條産能500噸/年的生産線，2021年，公司對高純度魚油原料擴産改造後，産能達到1000噸/年，公司成為國際上主要的高純度魚油原料生産商，魚油産品在美國、歐洲備案，進軍國際市場。2022年，公司将新上2套分子精餾裝置，公司魚油生産能力将實作翻番。魚油保健品及藥物制劑方面，依托自産高純度EPA魚油原料優勢，公司積極布局魚油保健品和藥物制劑市場。2021年四季度，新華制藥推出三款福雅安系列保健品，澤百牌魚油軟膠囊，EPA含量≥90%（EPA-EE≥95%），幾乎不含DHA；百平牌魚油軟膠囊（EPA≥65%）；瑞壽牌高純度混合型魚油軟膠囊，ω-3脂肪酸辨別含量為70%，其中EPA40%，DHA30%。公司組建專門團隊，線上線下全面鋪開銷售，京東、天貓均有銷售。DPA（二十二碳五烯酸）保健品、DHA保健品的研發注冊已經正式啟動。同時，公司積極推進藥物魚油國内外研發注冊，預計明後年藥用魚油原料和制劑将相繼獲批。
問：公司制劑産品的營銷政策?
答：1、公司正在積極推進大制劑戰略發展規劃，國内制劑銷售通過細分市場、區域管理，建立了近千人的銷售隊伍；2、積極參與招标采購，通過有針對性的投标報價，公司已有6個品種8個規格中标，産品銷量大幅提升，如格列美脲、頭孢拉定等品種的銷售量均有大幅上漲；3、選取戰略品種，制定專門實施方案，積極培育，如自産原料品種介甯2021年銷售額突破8千萬元，雷貝拉唑鈉銷售額突破2億元，均創曆史新高；4、繼續推廣品質普藥，充分發揮原料藥的産業鍊優勢，增強品牌效應，提高産品市場占有率，如公司獨家品種吡哌酸，質優價廉，效果好，在老百姓口中口碑較好；5、通過新華健康電商平台及藥店銷售；6、制劑CMO業務，近幾年與世界知名藥企羅氏、拜耳、百利高等相繼合作，制劑出口已成為公司國際化戰略的重要舉措。
問：公司多次推出内部激勵計劃并提出未來業績考核目标,主要基于哪些考慮?
答：公司2018年推出第一期股權激勵計劃，目前第一次、第二次行權條件均已成就，所有符合條件的激勵對象均已成功行權；2021年又推出新的一期股權激勵計劃，目前也已完成對激勵對象的首次授予工作。股權激勵主要是為了建立公司的長效激勵機制，有效地将股東利益與經營者利益結合起來，激發骨幹人員的積極性、能動性，留住人才，為完成業績考核目标不斷努力，最終實作股東、員工雙赢。
問：公司推出的“鳳凰針”等醫美器械産品,公司作為輔助類産品還是支柱性産品?
答：第一代“鳳凰針”是新華健康與山東省組織功能與再生醫學工程實驗室達成的獨家戰略合作産品，目前作為新華健康公司第一款醫美産品推出。雙方共同成立了“皮膚再生研究中心”，未來還将加大研發力度，持續推出再生材料類産品以及定制化産品及服務，新華健康公司将會從安全性、合規性為醫美行業做出貢獻，為愛美人士提供更優質的産品及體驗。
問：公司研發費用大約3億元,其主要投入的方向有哪些?
答：公司已經持續2、3年保持較高的研發投入，堅持創新引領企業發展的思路，研發費用主要投入以下幾個方面：1、新産品研發，主要圍繞創新藥品和大品種仿制藥；2、一緻性評價，這方面投入較高；3、基礎開發，如新工藝、新技術、新裝備以及環保技術開發等。
問：對制劑産品選品的政策?
答：1、圍繞企業所覆寫的領域，如解熱鎮痛類、代謝類、抗感染類、惡性良性腫瘤類等，在選取産品時，也會着重考慮企業優勢所在，如對心腦血管類産品關注較多；2、依托已有的原料藥優勢，在改良型劑型上進行創新；3、持續關注天然藥物類，推廣目前EPA系列産品模式。
問：激素類産品的合作契機及未來規劃?
答：激素類産品是在實作技術突破後，公司實作整體搬遷的最後一個産品，與共同藥業的合作是基于公司延伸并建立鞏固的原料藥、中間體産業鍊并增強激素類産品市場競争優勢的需求，雙方合作成立的同新藥業不僅布局了醋酸阿奈可他項目，還布局了7α-羟基黃體酮項目，在甾體激素基礎上未來也會繼續拓展激素産品領域，如孕激素，進而提升激素産品市場佔有率。
新華制藥主營業務：開發、制造和銷售化學原料藥、醫藥制劑、化工及其他産品。
新華制藥2021三季報顯示，公司主營收入49.4億元，同比上升6.5%；歸母淨利潤2.85億元，同比上升15.96%；扣非淨利潤2.52億元，同比上升16.31%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入13.89億元，同比上升2.69%；單季度歸母淨利潤8525.4萬元，同比上升15.59%；單季度扣非淨利潤6605.18萬元，同比上升6.01%；負債率50.09%，投資收益586.77萬元，财務費用3894.61萬元，毛利率28.05%。
該股最近90天内無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，新華制藥（000756）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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