做空機構再度活躍，剛剛，冷槍對準特斯拉中石油

來源|反做空研究中心綜合自鳳凰新聞、财通社、熱搜快報

2022年的第一周還沒有過完，就傳來做空機構蠢蠢欲動的消息，特斯拉和中國石油都被來自美國的做空者盯上。不過，針對特斯拉的做空報告還沒有公布，做空中石油的報告由知名美國金融機構花旗銀行公布。

2020年疫情發生以來，做空機構在市場上頻頻出動，許多公司深受影響。不過，相對于花旗銀行這樣的專業機構來說，許多做空機構水準有點堪憂，幾乎是以碰瓷的形式來實作其做空操作，使得其業績慘不忍睹。

馬斯克是強烈反對做空機構的企業經營者之一，其早在2021年初就在社交媒體上發文稱，做空就是一場騙局。

知名做空投資者：特斯拉被高估10倍

中原標準時間1月6日消息，知名做空投資者、ViceroyResearch創始人弗雷澤·佩林（FraserPerring）認為特斯拉股價被高估10倍。他星期三釋出推文稱，特斯拉、豐田、大衆市值存在“價值錯位”，去年豐田、大衆銷量是特斯拉約10倍，但特斯拉市值高達約1.15萬億美元，是豐田和大衆之和的逾2倍。

佩林在接受電話采訪時說，“我不會僅僅因為估值過高就做空一家公司，隻會做空估值高到離譜的‘垃圾’公司。保守來看，特斯拉也是被高估的，我認為它被高估10倍。”

ViceroyResearch在做空一家公司時通常會釋出詳盡報告，闡述公司在管理方面的失誤，特斯拉可能不是其下一個目标。佩林說，“特斯拉不是我們下一個目标，其經營狀況是健康的。”

早在中原標準時間2021年1月29日早間，特斯拉CEO埃隆·馬斯克（ElonMusk）在社交網站推特發表文章直指“做空是一場騙局”。

馬斯克推文稱，“你不能賣不屬于你的房子，你不能賣不屬于你的車子，但是，你‘可以’賣不屬于你的股票！？這太離譜了——做空就是一場騙局。”

據海外新聞網站Electreck報道，早在2018年，馬斯克就向著名的對沖基金經理大衛·愛因霍恩（DavidEinhorn）發送了一箱裝滿短褲的“空頭”箱，在那之前大衛·愛因霍恩大量做空特斯拉股票。

2020年7月5日，馬斯克釋出推文稱，限量版做空短褲已在特斯拉商店裡推出，每條售價69.420美元。

中石油遭花旗做空，稱進口天然氣導緻盈利狀況惡化

1月4日，花旗釋出研究報告稱，将中石油(00857)評級由中性降至沽售，預計2022年盈利狀況将因進口天然氣損失激增而惡化，基于布油長期價格預測每桶55美元及權重平均資本成本約8%，目标價相應由3.7港元下調27%至2.7港元。

中石油是中國三大石油央企之一，其規模在世界上有目共睹。此前很少遭遇過做空報告，因為規模實在太大，不是特别有實力的機構玩不起。

本次花旗銀行的報告提到，根據該行敏感度分析，布倫特原油價格平均要達到每桶78美元，中石油才可避免今年核心盈利倒退花旗估計，中石油的進口天然氣虧損将由2021年的約110億元人民币，增至今年創紀錄的460億元人民币。

此外，中石油的股價在2021年累計上升60%以上，由于油價或已于去年第四季見頂，加上預計2022年進口天然氣虧損增加，公司盈利将大幅疲軟，對2021年預測基本保持不變，但将2022-23年盈利預測下調3%至7%。

中信做空永安期貨，給出“賣出”目标價有41%下調空間

1月3日，中信證券釋出研報指出，永安期貨為A股主機闆上市的第三家期貨公司，淨利潤和淨資産行業第一；從一年以上的時間次元來看，商業模式和估值可能和證券公司趨向一緻，當下額外給予公司50%的估值溢價，預計未來一年合理估值區間為225-320億元。

中信認為，期貨行業市場市場空間廣闊，軟肋在供給側。機遇展現在中國期貨品種主要集中于商品，金融産品較少。挑戰展現在期貨經紀業務集中度仍然偏低，同質化競争下盈利能力承壓。期貨公司整體能力壁壘不高，轉型成效有限，行業整體ROE僅為6.4%。

具體到永安期貨，中信指出，2018年以來，永安期貨公司經紀業務市場佔有率總體處于下滑趨勢。其中在上期所的市場佔有率從2018年的2.3%下降至2021年上半年的1.4%；在鄭商所的市場佔有率從2018年的2.4%下降至2021年上半年的1.7%；在大商所的市場佔有率從2018年的3.0%下降至2021年上半年的1.8%；在中金所的市場佔有率從2018年的2.2%下降至2021年上半年的1.85%。同時，公司的傭金率整體水準也面臨較大壓力，下滑趨勢和行業一緻，但絕對水準明顯低于同業公司。

估值方面，中信分析，公司目前市值546億元，對應2022年PB為4.4、PE為35，估值已不便宜。公司流通股為1.45億股，流通盤比較小，短期内次新股特征明顯，2022年12月23日為5.3億股流通股，流通盤将大幅擴大，預計公司估值将在未來一年趨向理性，公司股價相對市場存在下跌超過10%以上的風險，符合“賣出”評級标準，首次覆寫給與“賣出”評級，取估值上線對應每股目标價22元。

永安期貨創辦于1992年，實際控制人為浙江省财政廳。作為A股第三家上市期貨公司，公司淨利潤和淨資産位居行業第一，2019年和2020年淨利潤均超10億元，遠超行業第二名和第3名，ROE水準也是行業領先，是當之無愧的期貨一哥，今年前三季度，公司淨利潤8.71億，同比增長14.22%。中信在報告中其實也并不是全部“唱空”，認為永安期貨盈利和資本有望繼續保持龍頭地位，加上公司積極推進業務轉型，是以給與了50%的溢價。