3星|《在蒼茫中傳燈》：國外投資業經典圖書的内容介紹與學習心得

主要内容是國外投資業經典圖書的内容介紹與學習心得。這些書主要是說美國股市的。對國内股市也有少數作者個人的分析判斷與投資經驗。

主要内容是作者的100多篇部落格，有些内容已經比較舊了，作者也沒對其中過時的内容做更新或補充。另外由于是部落格文集，總體的條理性有欠缺。

作者的投資理念傾向于價值投資。

總體評價3星。投資行業從業人員應該是可以精度的。

以下是書中一些内容的摘抄，#号後面是kindle電子書中的頁碼：

1：真正的價值投資者并不會擔心股價的下跌，下跌對于他們而言倒是機會。他們擔心的是企業内在價值的下降，是以，他們需要緊密關注企業的價值與股價之間的關系，并且同時忽略市場預測、股市狀況、政治氣氛，以及其他諸如利率、GDP、消費指數等的經濟因素。是以，巴菲特說，即使格林斯潘悄悄告訴他明天準備升息，他卻能夠無動于衷。#362

2：耐心是價值投資的核心準則。不要指望一夜之間就能暴富，“你就是讓9個女人同時懷孕，也不能讓她們在一個月内生出#373

3：第四，尋找小公司，投資小公司。濃縮的都是精華，體量小的公司可能蘊含着光明的發展前景，但必須是能以消費者為導向，基于不斷增長的消費者的需求。#567

4：巴菲特買入華盛頓郵報，可以說是他一生中最有意義的投資。因為這是他持有時間最長的股票，至今已有36年，其投資收益率也高達120倍以上。#605

5：不過，金融市場經常會出現神奇的“均值回歸”效應。比如，在過去5年裡上漲幅度最大的股票比其他股票在下一個5年更有可能下降，而過去5年下降幅度最大的股票比其他股票上漲的可能性要大。#890

6：他們觀察到，購買了上一年35種輸家股票，并把股票持有5年的投資者得到高出市場收益率大約30%的累積超額收益率，比購買赢家股票的投資者收益率高40%。#895

7：9.當市場風聲鶴唳股票劇跌時，就是一個好機會；當優秀公司出現問題時，也是一個好機會。此時其價值向下遠離價格，呈現出巨大缺口時，就是逐漸買進的時刻。#1269

8：當然，許多人可能認為這樣的财富增值太慢了。隻是他們不知道，股市财富積累的鐵律往往是，為了貪求快反而會變得很慢，而那些似乎很慢的卻反而很快，正是所謂的“快則慢，慢則快”。#1319

9：根據傑裡米·西格爾的研究表明，過去100年來，能夠給投資者帶來超額回報的是消費類和醫藥類的股票。這些公司往往是長期穩健增長、具有寬闊的經濟護城河的壟斷性企業。#1335

10：管理非常重要，按照彼得·林奇先生的經驗法則，管理一個投資組合的要素可以大緻如下展開。1.作為個人投資者，可以跟蹤10隻左右的股票，但是在任何時候都不要使自己的投資組合超過10隻股票。#1388

11：從凱恩斯到費雪，再到林奇，他們都有意地将投資集中在産生高于平均業績機率最高的幾家公司上，這絕非偶然，因為集中投資确能産生高收益。#1471

12：那些從卷煙、電力、原油、食品、醫藥、軟飲料、電話和家用品中盈利的企業在衰退時或低迷的市場中，都具有一個關鍵的保護性優勢，是因為人們即使在缺少現金的時候，仍要繼續抽煙、吃飯、開車、喝咖啡、使用工具和打電話。#1545

13：經過了一場低迷的市場後，我才知道，格雷厄姆的方法其實是在告訴我們，隻有在低迷的市場中我們才能遇見他所說的那種情形或類似情形。是以股票隻能在低迷的市場中購買，而其餘的時間都不值得我們購買！我相信，這應該就是巴菲特所說的幾年中才有一次遇到“大象”而扣動扳機的機會。#1611

14：也就是說，基金管理者為了戰勝市場，首先要打敗競争對手。為了達到這個目的，他們不得不增加短線交易，其最終的結果是“預訂了悲慘的結局”，有時候還造成了巨大的損失，于是對擊敗市場獲得收益的追求，自然而然地演變成在基金管理者内部的回報。#1686

15：經常有朋友要讓我推薦基金品種，我總是會向他們推薦指數型基金。這是因為我知道沃倫·巴菲特經常向人們推薦指數型基金，于是我依樣畫葫蘆。#1821

16：糟糕公司的典型代表則是航空公司。這樣的公司可能發展很快，但卻需要大量資本投入來維持其發展，而利潤卻少得可憐，甚至根本賺不到錢。#1920

17：這個政策号召投資者每年年底從道瓊斯工業平均指數成分股中找出10隻股息率最高的股票，新年伊始買入，一年後再找出10隻股息率最高的成分股，賣出手中不在名單中的股票，買入新上榜單的股票。隻要每年年初年底都重複這一投資動作，便可擷取超過大盤的回報。#1948

18：使用“狗股政策”往往就會這樣：在牛市後期，當投機者的注意力集中于成長型股票時，使用這種政策就較差。但是在接下來的低迷的市場中，這種政策就大放異彩了，比如在1973—1974年的兩年低迷的市場中，“狗股”的回報率要比道瓊斯指數和标準普爾指數的回報率增長2.9%。#1955

19：2013年，一個名叫巴班·班尼斯特的研究者繼續驗證彼得斯的卓越公司和克萊曼的非卓越公司的股票表現，時間截取從1972年6月到2013年6月。班尼斯特發現，非卓越公司股票組合年均收益率達到13.74%，超過了卓越公司股票組合的9.77%。卓越公司股票組合不僅輸給了非卓越公司，甚至還輸給了市場，因為市場的平均收益率在整個期間達到10.59%。#2146

20：投資周期性股票有一個關鍵點必須要強調：永遠不要在收入高峰期投資，因為天花闆市盈率很難繼續推高。#2277

21：有一點必須十厘清楚，任何一家偉大或優秀的公司，都不值得讓我以昂貴的代價買進，留有安全邊際異常重要。#2586

22：彼得·德魯克曾批評過書中概括的八大原則太過簡單。而科林斯自己采用這種方法，在《基業長青》和《從優秀到卓越》中所列舉的那些卓越或優秀的樣本公司，後來有許多也遭遇了極其嚴重的困難和危機。#3053

23：“避免高增長、容易進入的行業。高增長行業是一個可怕的領域，因為每個人都想進入這個行業。”彼得·林奇如是說。實際上，低增長也可以成為良好的投資标的。#3146

24：他們花了三年的時間，抽絲剝繭分析了近25年來世界上最大規模企業的倒閉案，從2500多件企業的案例中試圖找出誤導大家、且令企業一再失足的經營政策。他們認為企業失敗的頭号殺手是政策受到誤導，而非執行不力、上司無方或運氣不佳。歸納起來有七種常見的戰略失誤。#3206

25：奎克形成了自己的業務模式：低管理費用、低利潤、雇員較少，他們将這種模式稱為“星巴克正在經營着你們醫生的辦公室”。#3549

26：管理學家艾·裡斯很早就注意到，百事可樂比可口可樂大多了。2004年，百事可樂公司的收入達285億美元，而可口可樂公司的收入為162億美元。然而比較其股票市值卻讓人吃驚。當年較大的百事可樂公司的市值440億美元，而較小的可口可樂公司的市值卻有930億美元。9年以後，到2013年9月，其情形并未有多大的改觀。#3676

27：這段史實說，1844年，英國鐵路股票出現明顯的泡沫，它僅僅距離查爾斯·麥凱發表其著作的三年。當時，即使對各種市場瘋狂的曆史事件如數家珍的查爾斯·麥凱也竟然對鐵路股票的價格已經高得離譜、對未來增長的預期完全脫離現實的情況視而不見，依然鼓勵英國投資者大量買入鐵路股票。#4106

28：第二，投資時情商比智商更重要，這已被無數的事實所證明。投資決非是智商140擊敗智商120的遊戲。#4343

29：許多研究表明，在20年甚至更長的時期内，一個多樣化的股票投資組合在剔除通貨膨脹因素後，不僅收益較高，而且比政府債券更安全。#4859

本文轉自左其盛部落格園部落格，原文連結：http://www.cnblogs.com/zuoqs/p/7763259.html    ，如需轉載請自行聯系原作者