摩根士丹利：途牛Q4淨收入增長強勁 超預期上限

中國領先的線上休閑旅遊公司途牛旅遊網(Nasdaq:TOUR)昨晚公布了截至2014年12月31日第四季度(未經稽核)财報。摩根士丹利（以下簡稱大摩）在4日晚間釋出了最新評估報告，機構分析認為途牛2014年四季度淨收入增長強勁，同比上升91%，超過公司上季度預期的上限以及摩根士丹利的預測。

機構報告認為，途牛2014年四季度淨收入9.287億元人民币（合1.497億美元），同比增長90.9%，超過公司上季預測上限約6%。超預期的增長，主要得益于跟團遊和自助遊的快速增長。四季度，途牛出遊總人次（不含門票）達558,715，同比增長88%。

大摩報告顯示，途牛跟團遊和自助遊均保持穩固增長。四季度，途牛跟團遊收入同比增長89%。跟團遊（包括跟團周邊遊）出遊總人次達442,551，同比增長89%。增長主要來自于包括歐洲、北美、南韓及日本等在内的出境目的地旅遊需求的快速增長，以及國内遊需求的增長。自助遊收入同比增長293%，出遊人次同比增長84%。收入增長主要是由于馬爾代夫及一些國内目的地利潤率的提升。其他收入同比增長27%，主要來源于保險公司和旅遊局合作服務收入。

四季度，途牛毛利率達6.6%，遠高于2013同期的3.6%，超出大摩預測的6%。對途牛持續的移動投入和線下服務中心的擴張，機構表示認可。

财報資料顯示，途牛移動端貢獻進一步上升，四季度移動流量占線上總流量的65%，移動訂單占線上訂單總數的45%。

途牛預計2015年第一季度淨收入為11.3億至11.6億元人民币，同比增長95%至100%。大摩認為這一指引超過了機構預測的11.1億元，同時也高于市場預測的10.5億元。

原文出處：科技行者

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