玲琅滿目的虛拟貨币中，你如何選擇哪種貨币進行投資？在狂熱大潮中如何保持冷靜的分析頭腦？定性的衡量标準在這個時候尤其重要。
最近虛拟貨币帶來了無與倫比的緻富機會，基本上所有人都參與了這項瘋狂的遊戲。然而，盡管市場上到處都是熱烈的讨論，卻很難找到可靠的投資架構來評估新上市的虛拟貨币。
在同虛拟貨币專家交流之後，我們驚訝的發現很多專家依靠主觀判斷來做決策——比如團隊背景、報告品質以及作為區塊鍊平台的可行性。
以上所有的特征都具有無可否認的重要性。但是，虛拟貨币的迷人之處在于大部分項目都是開源的，在Github（代碼托管平台）上可以查到源碼。而且，在很多社交媒體比如推特、Reddit（社交新聞站點）、BitcoinTalk（虛拟貨币論壇）和Telegram（中文名電報，功能類似微信）上都有大量的虛拟貨币讨論。我們相信這些資料可以用來評估一個虛拟貨币的合理性。
于是我們開發了一個專門利用定量和定性名額來總體評估虛拟貨币的架構。
首先，我們确定了六大關鍵次元，共23個名額（産品、社群、代碼、宣傳、交易和人脈），貨币目标排序是在每個名額上按低中高三個等級的順序來打分。為了找出每個名額的基準，我們按照市值（2018年1月26日的市值）和彙總分數高低，選取了TOP50種虛拟貨币。
大部分的定量名額是從Github、CoinGecko（币虎數字貨币排名應用程式）、CoinMarketCap（加密貨币市值排名網站）、BitInfoCharts（虛拟貨币對比網站）等網站抓取獲得，而定性的資料則是從公司的官網、報告和如Reddit、Twitter、Telegram等線上交流站點上擷取。彙總的資料在我們的表格裡 ，定量名額的彙總如下所示：
表格連結：
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1gArufBuDdoV561w7byxvW-UieQxZhjv9jDq6aOAUwQM/edit#gid=353840556
本文分析的主要應用于山寨币（除比特币、以太币之外的虛拟貨币）。下面我們運用六大關鍵次元以及其中的名額和舉例來說明我們将如何進行虛拟貨币的評估。
産品：項目是不是獨特的、有價值的區塊鍊技術應用
在這個分類裡，比特币可以拿到9分到10分（滿分12分）。其中，翔實的白皮書可以拿3分。有很多競争者，他們诟病比特币的很多技術缺陷，但是很明顯比特币仍然有很大的市場佔有率（3分鐘可以拿到2分，還可斟酌）。目前出塊時間在8分鐘左右（得1分）。區塊鍊技術是其匿名性、去中心化和全球交易的核心技術（得3分）。
我們認為出塊時間對于主要用于保值的虛拟貨币來說并沒有作為交易媒介的虛拟貨币那麼重要。但是，由于很多虛拟貨币都聲稱能夠靈活滿足經常性交易，是以我們把更短的出塊時間作為加分項。
社群：關于這個貨币來自币圈大佬和散戶的相關話題的數量和品質怎麼樣？
在這個分類裡，Decred（一種山寨币）可以得到11分（總分12分）。Reddit（得3分）和Telegram（得2分）社群的規模和币的市值非常比對。李啟威擔任顧問（得3分），推特呼聲（下圖可以看到）非常積極，非顧問的影響者如Tai Zen和Garry Tan公開表示支援（得3分）。
Tai Zen：
https://twitter.com/HeyTaiZen%20/t%20_blank
Garry Tan：
https://twitter.com/garrytan/status/920167450498363393%20/t%20_blank
推特是另外一個讨論虛拟貨币的重要場所。但是由于存在大量的僞造和虛假使用者，是以我們不參考貨币推特社群的大小和發帖的頻率來評估其價值（至少在“社群”次元不會，我們會在“人脈”次元考量）。同時我們決定評估Reddit和Telegram社群作為市值的參考，而不是作為基礎資料。因為我們認為這樣懲罰那些還不是很知名（市值小），而且社群比較小的貨币并不公平。
代碼：代碼能實作之前承諾的功能嗎？有沒有專業的、積極的團隊進行開發？
在這個分類裡，比特股（BitShares）可以拿到滿分12分中的8分。大部分的開發者都是匿名的，并且官網中的團隊介紹已經失效（得1分）。GitHub有5212次更新來自79位開發者（得3分）。過去一個月有20位開發者共送出了78次代碼，代碼關閉和新增比例為2.3（得3分）。但是，單個開發者送出占比最高為43%（得1分）。
在代碼送出方面過度集中于某一個開發者并不一定是扣分項。但是，考慮到很多貨币都處于開發初期，如果過分依賴某一個開發者會有很大風險。是以我們認為過度依賴某個開發者對評分有負面影響。
發展規模：平台開發到什麼程度了？是否已經已經上線或者有公司使用？
這個次元裡,Omise（一種山寨币）可以拿到9分裡的8分。由于是風投公司的産品，是以已經上線但是沒有公開代碼（得2分）。目前在東南亞為超過6000個批發商（3分）每天處理相當于百萬美元級别的交易，包括為泰國240家麥當勞提供支付業務（3分）。
我們知道每小時5000次的交易能力是一個相當一般的量。但是我們嘗試區分經常使用在交易裡的貨币和那些較難使用或者未經證明的貨币。是以參考前50種虛拟币的交易能力，每小時5000次交易量還是一個挺合理的門檻。
交易量：這個虛拟币最近的交易怎麼樣？投資者買進、賣出的過程怎麼樣？
在這個次元裡，Augur（一種虛拟币）可以拿到12分裡的10分。過去一個月币價掉了2%（得3分），但過去一年漲了18.76倍（得3分）。登陸了2家排前五名的交易所（得2分）。代币額度為1100萬，幾乎所有的代币都在2015年進行了衆籌——20%留給創始團隊和Augur基金會（兌現計劃未公布），是以代币發放得2分。
我們認為從短期收益來看近期的高額回報是扣分項。在接下來幾個月或者幾年裡，有很多低價格的虛拟币（價格低于1美金），有些有機會成為百倍币、千倍币甚至萬倍币。已經大幅升值的貨币不太可能再次暴漲。
從短期收益的角度來看貨币所登入的交易所。如果還沒有上過主流交易所，我們可以期待在登入大交易所後币價的大幅提升且更容易購買。但是長遠來看，更容易買到的币發展會更好，是以1-3的标準會反過來。關于表中一個月和一年的回報率也會根據TOP50虛拟貨币的平均情況進行調整。
人脈：有人在談論和購買這種币嗎？
我們相信中長期來看，一個虛拟币的成功很大程度上依賴于人脈效應。更多的人擁有某個币，這個币就更容易獲得認可并被廣泛接受，也就更難下跌。我們會着重介紹為什麼這一點十分重要，通過上面的标準我們其實就是想得到有多少人持有、關注或者知道某種虛拟币。
這個次元裡，百特币（Bytecoin）能得7分（滿分12分）。過去30天裡它有7200個推特提及數（得2分）和317個新聞提及數（得2分），同時有9600個Reddit讀者和2.93萬個推特關注者（得1分）。并且過去一年谷歌趨勢得分（同比特币對比）為0.06（得2分）。
你需要記住的虛拟貨币人脈效應的例子：
<b>交易</b>：基本上所有山寨币交易所都是要求用比特币或者以太坊進行交易——你不可以用信用卡或者Paypal來買。作為交換媒介的虛拟币将會從投資者的購買（潛在持有）用于交易其他山寨币來獲得升值。
<b>機構興趣</b>：機構投資者會投入重金到某種虛拟貨币，但是會擔心諸如合理性、流動性以及币價穩定性。市值更大的虛拟貨币一般會被認為更加合理，有足夠的流動性來維持大量的投資而不會出現價格暴漲。需要多說一點的是，币價一般更加穩定，是以有更多的投資者對避免大幅貶值感興趣。
<b>安全</b>：被廣泛接受的币種自然有更好的安全性——流通群體越大就越難被攻擊，同時有更多的開發者來發現和修補潛在的漏洞和缺陷。投資者期望購買建立在更加安全平台上的虛拟貨币，更好的安全性會給虛拟貨币帶來更多的資本流入。
<b>媒體</b>：面對大量的虛拟貨币，媒體會主要關注接受度最高的币種。很多個人投資者會考慮購買他們在媒體上經常聽到的币種，這樣就會産生良性循環，某種币的交易量越大受媒體曝光的機會也更多。目前對很多人來說，比特币實際上已經成了虛拟貨币的代名詞。
<b>交易方式</b>：最大型的貨币很可能最早被零售商購入（比如Overstock.com接受比特币），于是會有更多的人對使用虛拟币交易感興趣并且大部分的零售商都希望限制初次發售。因為貨币被大量零售商接受，是以可以預測會吸引更多散戶持有貨币，進而吸引更多零售商。
<b>監管合法性</b>：相對隻有少量投資者的虛拟币，監管者更難關閉有成千上百萬使用者的大型虛拟貨币。監管者更傾向于同被最廣泛接受的貨币合作，而小型的山寨币則會面對更加不利的監管。
原文釋出時間為：2018-02-26
本文作者：文摘菌