金山毒霸分拆上市是個傳說

     最近金山動作頻頻，有消息說其毒霸業務已經分拆出來，成立了一家“北京金山安全軟體有限公司”，法人是雷軍，負責人是以前的副總裁王欣，目的是“單獨上市”。

    金山毒霸分拆上市？對此，我忍不住要說一句，不要迷戀哥，上市隻是一個傳說。

    1、上哪裡的市？

    拉斯達克、紐約、香港是不用想了，看看内地的中小闆和創業闆，說創業闆吧。從盈利能力、規模、存續時間、業務布局等要求來看，金山毒霸的條件按賬面上來說，應該是達得到的。

    我們來看看金山2009 Q3的财報。其中應用軟體的營收為8150萬元，這麼一算，大概一年的營收在2億多，利潤有數千萬。而創業闆的要求是：最近兩年連續盈利，最近兩年淨利潤累計不少于一千萬；最近一年盈利，且淨利潤不少于五百萬，最近一年營業收入不少于五千萬元。這樣看起來似乎都能達标。但有兩個問題：

    問題1：“應用軟體”的主力應該是毒霸業務，但WPS等從政府拿的錢估計也不少，這個比例是多大，不得而知。

    問題2：即便毒霸業務從規模和利潤上滿足要求，但創業闆對業績增長還有要求——最近兩年淨利潤持續增長；最近兩年營業收入增長率均不低于百分之三十。

    從Q3的财報看，金山總的淨利潤是6972萬，同比下降了32%。全年的情況現在還不清楚。看應用軟體，增長了20%，這個數字低于創業闆的要求。累計全年的情況暫不清楚，但看上去有點懸。

    另外，我曾經聽到過一個笑談，說為什麼國内的網際網路公司對IPO稽核極為苛刻，問題在資産上——傳統企業往往有較多的固定資産，比如廠房、裝置等，但網際網路和軟體公司除了一些代碼和一堆破電腦外，剩下的就是人了。當然，金山在北京和珠海都有樓，房地産還是有得搞的，哈哈。

    2、面臨的麻煩

    從上文分析來看，毒霸上市，面臨的一個大的難題恐怕就是業績增長。從媒體報道得知，金山内部也在說，希望“好好做，在業績達到要求之後立即上市”，這印證了我的推測。但毒霸面臨需要解決兩個對手：

    1、瑞星：作為傳統的殺毒老大，瑞星和金山之間拉開的距離還是相當大的，這對金山業績增長顯然是最重大的威脅。盡管瑞星的市場占有率在下降，但其地位暫時還是不可撼動。

    2、360：金山如果上不了市，最恨的一定是360，其免費模式帶來的沖擊極大。業内在說，毒霸在過去一兩年受到360等安全廠商免費政策的沖擊，業務出現大幅萎縮。現在360的勢頭正猛，很有可能讓金山的美夢破滅。

    綜上所述，在瑞星和360中間，毒霸成為一個夾心餅。要想實作突破，難度極高。而且現在整個金山的優質資産也不多——盈利最強的網遊也被盛大掏了，還剩下的研發；WPS、詞霸也都是純免費；現在毒霸又面臨對手狙擊。

    是以說，毒霸上市恐怕會是一個傳說。