行業分析：說到酵母，大家都不陌生，每次家裡做面點的時候都會添加酵母，酵母具有調味品屬性，使用者使用時添加量少，占使用者的總成本比重低，但對于生産面點的風味起到了關鍵作用。
烘焙行業酵母下遊最大的需求市場之一，其市場規模的快速增長是酵母快速發展的關鍵影響因素。根據資料，我國烘焙食品行業市場規模自2014年持續增長，截止2020市場規模為2610年億元。随着人民生活水準的提高，主食類食品需求有所降低，烘焙代餐類食品快速增長，在一定程度上促進了酵母行業的持續增長。
同時，酵母對于釀酒，以及醫藥保健，動物營養等方面，也是必不可少的，下面就不一一細說了。受酵母行業下遊烘焙市場需求增長推動，我國酵母行業市場規模逐年增長，目前我國酵母産能CR3為81%，安琪國内産能19.4萬噸，市占率55%穩居第一，樂斯福和馬利市占率14%和11%居第二、三名。
公司簡介：
安琪酵母股份有限公司成立于1986年，位于湖北省宜昌市，是從事酵母及酵母衍生物産品經營的國家重點高新技術企業、首批國家技術創新示範企業、上市公司。公司主導産品包括面包酵母、釀酒酵母、酵母抽提物、營養健康産品、生物飼料添加劑等，産品廣泛應用于烘焙食品、發酵面食、釀酒及酒精工業、食品調味、醫藥及營養保健、動物營養等領域。公司酵母生産規模、市場占有率均居于國内及亞洲之首，全球第三。
核心競争力：
1.市場服務
公司堅持以市場為中心，以顧客為關注焦點，不斷提升顧客價值。
在國内，公司建構了覆寫所有縣級以上市場的銷售網絡；在海外，營銷管道遍布155個國家和地區，在埃及、俄羅斯、新加坡設立了地區總部、設立了6個國際事業部、11個應用技術服務中心，面向客戶開展新産品推廣、新技術教育訓練、商務交流等多元化服務。
公司建立全業務領域“網際網路+”經營模式，建構完善的“線上與線下”協同互動、“垂直平台和第三方平台”并行發展的電商模式。
2.研發能力
公司緊盯行業标杆，整合研發組織，不斷增強在基礎研發、前沿技術跟蹤、生物新技術開發等方面的能力。開發和儲備菌種高效選育、固态發酵應用、特種酶與生物催化合成、衍生品分離純化、發酵智能控制、健康配料複配、發酵源保健食品開發等技術，不斷開發受市場歡迎的新産品。
公司堅持開放辦科研理念，将自主開發和産學研合作有機結合，加強與高校、科研機構、行業協會在人才培養、項目合作、平台共建、資源共享等方面的戰略合作，加強在菌體蛋白、功能性益生菌、特種酶制劑、酵母生物合成生物學等方面的技術儲備。
公司倡導“企業為人人提供發展空間，人人為企業創造競争優勢”理念，鼓勵支援博士、碩士等高層次專業青年技術人才成長為領域專家，依托博士後科研工作站，加大引進博士等高學曆人才的力度。現有3位國際知名行業專家，9位享受國務院和省政府特殊津貼專家。
3.制造能力
公司酵母生産線吸收了世界發酵工業領域的最新技術成果，生産線設計與裝備處于國際一流水準；采用國際先進的品質體系，通過了多項第三方國際認證。
4.環保能力
公司倡導“環保也是競争力”的理念，緻力打造“資源節約型、環保友好型”企業。
公司以糖蜜為原料，形成了糖蜜－酵母－酵母營養液－肥料－土地－農作物的資源循環産業鍊。累計投入超過10億元，自主開發了“濃淡分開、清污分流，循環利用”酵母綜合治理技術，牽頭制定了《酵母工業廢水排放标準》。
近五年，公司累計節水515萬噸，節電6384萬度，節汽10萬噸，主要限制性排放污染物COD減排48萬噸。
收入構成：
根據企業披露中報資料來看，酵母及相關産業實作營收46.74億元，占比89.3%，其他實作營收3.948億元，占比7.54%，包裝物實作營收2.964億元，占比5.66%，奶制品實作營收3144萬元，占比0.6%。
财務分析：
營業總收入
歸母淨利潤
根據企業披露三季報資料顯示，公司營業收入75.94億元，同比增長18.17%，歸母淨利潤為10.18億元，同比增長0.54%，公司業績以及淨利潤近五年一直處于穩定增長階段。
公司目前市盈率為32.4倍，低于調味品行業54.5的行業均值，市盈率高于近十年54.53%的時間，目前市盈率處于曆史中值範圍之内。
公司目前毛利率為29.58%，同比減少了26.31%，近幾年公司毛利率均處于下滑狀态，主要是原材料蜜糖的成本居高不下，全球性通脹背景下，今年國内糖蜜價格漲幅明顯，另外限電減産、生産線正常停産檢修集中在三季度，對三季度的毛利率影響較大。受成本居高不下問題，公司多産品提價應對成本問題，預計明年毛利率出現大幅度回升。
公司目前資産負債率為42.81%，處于合理負債區間。
公司自上市以來累計分紅23次，連續派現21年，累計分紅金額為22.04億元。股息率為0.92%，受業績支撐，近幾年分紅方案金額逐年增加。
海外業務：
目前公司在國内以及亞洲市場站穩龍頭老大的地位，正在不斷擴充海外市場，搶占海外市場佔有率。疫情下安琪主要競争對手（位于歐美地區，生産銷售鮮酵母）受影響較大，國産企業安琪正在加速搶占海外市場佔有率。
業績預測：
根據綜合資料預測企業21-22年淨利潤分别為14.37億元，17.12億元，市盈率分别為30.26倍，25.41倍，每股收益分别為1.73元，2.06元。
機構評級：
目前公司北向資金持股15%，公募基金持股5.34%，QFII持股1.08%，社保持股0.79%，目前共有15家機構給予評級，其中買入評級10家，增持評級5家。
總結：
目前企業業績處于穩定增長，雖然蜜糖成本居高不下，尤其是今年價格極高，但企業也宣布多産品漲價應對，預計明年毛利率将出現修複。酵母對于多行業用處都是必不可少的，不管是釀酒或者烘培等，目前國内烘培市場正在不斷擴張，且酵母對于釀酒等行業也是必不可少的，對于安琪酵母的産品需求也會進一步增大。
股價從頂部下來後，正在做v底反轉，目前在半年線以及年線位置支撐較強。目标均價為65.67元，目前處于低價位。可以重點關注。
個人分析，僅供參考，不構成任何買賣建議，部分資料來源網絡。