近幾日，正迎一年一度的醫保談判，仿佛如臨醫藥界的“聯考”，繃緊了一根弦，有人歡喜也有人憂；
但似乎股民們的緊張程度不亞于參與談判的醫藥代表。
昨日上午備受關注的抗癌藥PD-1談判結束了，雖然按要求結果保密，但市場似乎給了大家一個信号，國産PD-1四巨頭股價均在中午時分實作了“原地起跳”，恒瑞醫藥盤中異動，一口氣拉升了8個點，截至收盤，不知道是不是那一句“謝謝大家關心”也起了作用，君實生物逼近漲停，百濟和信達漲超4%。
不得不說，“談判價格高于預期”的猜想為沉悶已久的醫藥市場增添了一抹亮色，新獲批的創新藥能夠進入醫保目錄實作快速放量，成為了市場最大的期待。
關注創新藥企業的朋友可以等待相關結果的公布，感興趣的也可以在本周六檢視【小北價投圈】的行業研報~
一、創新藥市場未來仍是一片藍海
在說企業問題之前我們先來講一講為何給創新藥市場的預期那麼高，難道僅僅是因為它們不會被集采嗎。當然不是這樣，醫保談判産品降價也達到了50%甚至更高，藥品全面降價已經成為一個趨勢了。
是以說創新藥市場最大的看點是未來的藍海市場，它不是一款産品帶來的，而是越來越多的創新藥才能帶來的集合效應。
曾經有這麼一個對比圖尤為明顯，2019年在我國萬億醫藥市場之下，仿制藥占比甚至超過了95%，同期，美國的創新藥或原研藥占比則達到了73%，我國的醫藥市場結構迄待改革。
于是為應對老齡化帶來的醫保基金壓力，也為了能改變我國醫藥行業的現狀，
對仿制藥進行集采以及促進醫保談判都成為醫藥改革的重要“武器”。
醫保帶來的政策競争力為其賦能，由降價帶來的創新藥藥品用量會持續走高，使得創新藥回報速度得到了加快。
這麼做帶來的結果便是加快醫藥市場創新藥對仿制藥的替代，創新藥越來越普化了，還有就是創新藥企業的研發進展也會加快，如果未來醫藥市場創新藥占比達到“73%”，那麼我們的原研藥占比也将會逐漸提高吧。
在這裡值得一提的是促進這一程序的CRO企業，能夠使創新藥企業負擔變輕它們也起了不小作用，目前來看我國的CRO企業由于成本優勢以及全球醫藥行業的一個發展現狀，仍然主要為國外企業合作，但接受越來越多國内的訂單也将是一種趨勢。它總不至于也像台積電一樣。
當然，看創新藥企業也不能盲目樂觀，是否能擴大适應症以及搶占市場的獨家競争優勢也是我們需要關注的問題。
二、原料藥行業也喜迎新政策
醫藥行業近期的引爆其實不是生物醫藥企業，最主要的還有原料藥行業，不知為何，這兩劑“強心劑”下來，我對于醫藥行業的悲觀程度小了不少，事已至此，不能放棄發現機會的眼睛。
1、原料藥行業迎來政策底？
11月9日，國家發展改革委和工業和資訊化部聯合釋出了《關于推動原料藥産業高品質發展實施方案的通知》，
方案目标明确，到2025年将開發一批高附加值成長性品種具有國際競争力的領軍企業，想來原料藥行業的發展已經不能滿足于綠色發展的現狀了，做大做強的目标被提上了日程。
這也就造成了原料藥行業的逆勢上漲，相關企業，尤其是次新股拓新藥業，自10月27日上市以來，已經迎來5個20cm，當然市場的瘋狂程度不僅僅是源于一個政策的影響，可能拓新藥業真的有投資價值吧，這個我還沒看，有空再去瞅瞅，次新股風險本來就不小，不是打新進的朋友不要輕舉妄動。。
國家促進原料藥行業的發展是有淵源的，因為化學原料制造行業一直是醫藥行業中出口創彙最多的子行業之一，在全球市場分羹是我們樂意去做的事。
這裡又會說到CRO行業的CDMO企業，即在創新藥生産端的原料藥生産企業，國家對于原料藥行業提高新産品、高附加值産品比重的結構性轉型非常重視，再一次印證了醫藥上遊行業的發展機會。
《通知》中提到，密切跟蹤臨床用藥結構變化趨勢，大力發展特色原料藥和創新原料藥，提高新産品、高附加值産品比重，提升産業集中度；
推動醫藥中間體、原料藥和制劑企業加強業務協同，提升供應鍊穩定性；
優化原料藥出口結構，提升高附加值産品出口比重，深度嵌入全球價值鍊等。
2、原料藥行業現在是估值底嗎？
受政策等多方面因素影響，醫藥生物行業今年至今的行情都不太樂觀，跌幅達到了9.88%，
但原料藥行業的漲幅卻達到了17.3%，整整落下了化學制劑行業約35%的漲幅，不得不說，醫藥行業的結構性機會莫過于此了。
也就是說估值底在原料藥行業這裡談不上了，
截至11月8日，其行業估值達到了40倍+，但這個位置其實也不算高，35倍左右有望成為支撐點。是以短期原料藥行業可能還會面臨着“市場底”，未來“業績底”也是值得期待的。
三、總結一下
總的來看，立雪認為近日以來的醫藥行情呈現出的是受政策刺激的超跌反彈行情，短期效應影響不小，到今日醫保談判還在進行中，明天如果有消息公布再來詳細解讀一下。
但在這一輪反彈行情之中其實我們也能看到醫藥行業未來的一個發展趨勢，以重磅創新藥企業和化學原料藥上遊醫藥行業最值得關注，雖然國家對于原料藥發展的通知于前天才剛剛釋出，但實際這個行業近一年表現都很抗跌，守正出奇才能行穩緻遠，政策底過後，市場底和業績底都值得我們期待。
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