#以書之名#
上海作為帶量采購的試點之一，雖然，上海醫藥的業務也主要集中在上海及華東地區，未來可能會受到集采的影響，但是，帶量采購畢竟無法覆寫全部藥品，是以，對本案影響也比較有限
此外，随着醫藥分開的推行，最終仍然需要将藥品推向零售管道，而從美國的經驗來看，未來這類醫藥流通企業更有可能和零售管道進行合作
比如，CVS（中文名：西維斯健康）與Cardinal Health（中文名：卡地納健康）在2013年成立合資公司Red Oak，進行仿制藥批發
另外，Walgreens（中文名：沃爾格林聯合博姿，美國最大連鎖藥店）擁有ABC（中文名：美源伯根）15%的股份且是董事會成員
目前，大陸的醫藥流通行業，已經有向零售藥店拓展的趨勢。
以本案上海醫藥為例，它目前擁有華氏、雷允上等知名連鎖藥房，共有1981家連鎖零售藥房，不斷向醫藥零售端拓展
綜上，兩票制會加劇行業整合，但作為分銷行業TOP3，上海醫藥的分銷規模壁壘比較高，能夠抵禦兩票制對它的不利影響
而帶量采購的藥品數量有限，加之，其在零售業務的布局，也能降低對其未來業績的影響。
同時，它還代理羅氏、施貴寶、和記黃埔進行銷售，其中包含了厄洛替尼、曲妥珠單抗、貝伐珠單抗、利妥昔單抗、Opvido（O藥）、麝香保心丸等重磅品種
雖然受醫保目錄談判的降價壓力，但是未來仍具有放量空間
以上猜想，我們結合季度增速來看：
2017年底上海全面實施“兩票制”，其季度增速放緩至10%以下，但很快，自2018年1季度開始，營收、淨利潤增速開始回暖，到了2018年三季度，營收增速已經恢複到近30%。
這說明，兩票制對整個行業短期心理預期有壓制，但從長遠角度來看，對大型醫藥流通企業反而有利
與同行業對比，大型醫藥流通巨頭，如國藥控股、華東醫藥都出現了不同程度的增速回暖。
而上海醫藥的反彈力度最大，是因為其增速還受并購的影響，因2017年并購的康德樂馬來西亞，被納入合并報表所緻
是以，整體來看，該階段受業績不斷上漲影響，它的股價除2011年和2012年受大盤下跌影響，整體呈上漲趨勢，股價從最低9元上漲至最高30.35元，漲幅為237.22%
而在2018年6月，受醫藥黑天鵝和帶量采購等政策影響，股價回調至目前18元，降幅為40.69%。它的PE由于ROE波動性不大，整體在15X-20X之間震蕩
研究到這裡，“政策影響”這個重大的問題已經解決。
可是，對其未來增長空間的思考，仍然還有幾個問題需要繼續深度追問
預知後續，且聽下回分解
不構成任何投資建議，股市有風險，入市需謹慎