多样化的孙芳，上投摩根又一位成长风格基金经理

本文目录

1、孙芳

2、管理的4只基金

3、投资风格

4、4只基金特色

5、后市看点

【P1 孙芳】

孙芳: 华东师范大学，经济学硕士。

2003年7月至2006年10月，华宝兴业基金行业研究员

2006年12月，加入上投摩根基金，先后担任行业专家、基金经理助理、研究部副总监、基金经理、总经理助理/国内权益投资二部总监兼资深基金经理、副总经理兼投资副总监。

2011年12月8日，开始管理第一只基金上投摩根双息平衡。

累计任职时间：9年又312天

任职起始日期：2011-12-08

现任基金公司：上投摩根基金

现任基金资产总规模：96.37亿元

任职期间最佳基金回报：591.53%（截至2021-10-12）

【P2 管理的4只基金】

目前管理基金4只

管理的第一只基金，上投摩根双息平衡混合A，是混合型-平衡，任职9年又312天，回报119.91%，规模10.72亿。

业绩居前的基金，上投摩根核心优选混合，混合型-偏股，任职8年又321天，回报591.53%，规模12.55亿。

其次是上投摩根行业轮动混合A，任职6年又300天，回报238.91%，规模10.6亿。

今年新成立的基金是2021/2/26，上投摩根行业睿选股票，AC规模合计61.52亿，成立来4.3%。

【P3 投资风格】

整体来说：孙芳是成长风，投资框架是自上而下与自下而上相结合，在把握好方向性赛道的基础上，再进一步精选龙头个股。

投资上并不会拘泥于某一类资产，而是希望更全面地把握全市场机会，追求收益来源的多样化。每一类资产，每一个行业都有自己的特性和发展周期，在收益的时间节奏和风险的敏感因素方面各有差异，因此在投资配置上会相对分散，将高成长性资产和稳定类资产以及周期性资产按其预定投资周期和目标收益来进行组合，尽可能降低产品的整体波动，提升客户的投资体验。

成长相对论

成长投资是非常广泛的，孙芳认为：它并不单单是指狭义的存在于像TMT这种传统意义上高速增长的板块当中，我们认为，成长的来源是多样化的。比如：

在一个需求快速爆发的产业领域大概率能够得到高成长的收益，但我们也可以从一些相对传统的，技术迭代没有那么快的产业中获取相对高的成长性回报，它可能来自科技赋能、技术赋能、数据赋能所带来的机会。如果这些公司有相对较低的估值，就将会是一个较好的投资标的。

行业赛道

所谓赛道方向性，就是持续几年的好趋势好发展。

通常会精炼提出不同行业的商业模式和发展的特点，并部署不同的投资策略，例如：消费行业适合买入并持有，而对于新兴产业，则对其发展的不同阶段采取不同的投资方法，如在行业早期政策敏感性很强，根据政策性变化做增持和减持，而到了后期政策影响甚微、行业相对稳定时则跟踪产品及其成本，研究竞争格局的变化。

精选个股

在个股选择上，孙芳认为好的公司都有共性。从结果上来看，会体现在优于行业的利润率、资产结构等优秀的报表指标上，但这往往是一种验证。研究报表是很重要的手段，但如果完全依赖这个，在竞争激烈的中国权益市场，可能会显得有些保守和中庸。

实际上，我对于选股也是一个立体的体系，我们需要通过不同的侧重点和方法来研究不同发展阶段的公司，尽可能做到早于报表发掘公司的巨大价值。

【P4 4只基金对比】

1、从基本信息看：

新成立的基金：上投摩根行业睿选股票，可投资港股。不过和上投摩根行业轮动混合一样，都是挖掘经济周期波动中强势行业中具有核心竞争优势的上市公司。

上投摩根双息平衡混合A是重点投资高股息、高债息品种，上投摩根核心优选混合是优选出具有良好基本面和较高成长性的公司。

2、从性价比看，风险波动和收益的确是成比例的。

双息平衡的确最近表现一般般，这几只基金最近1年的夏普比率都是1以下。

整体性价比还是当属上投摩根核心优选混合

3、从业绩上来，最近3年，上投摩根行业轮动混合和上投摩根核心优选混合基本上并驾齐驱。

4、从行业配置和前十持仓看

【P5 后市展望】

展望下半年，我们认为宏观经济的轨迹不会大幅变化，政策也以稳定为主。

在投资框架应用中，宏观面的因素目前给予的权重较少，本基金的投资策略仍是精选个股。

投资方向上，我们长期看好消费、科技、医药等行业，这些行业受益于我国消费升级的大环境和人口素质的红利，在这些领域会诞生若干具备全球竞争力的中国公司。

特别是以年度的角度来看，新能源汽车、清洁能源、碳减排相关行业的景气将会持续居高。

本基金将优选具有广阔行业前景、拥有核心竞争力、具备企业家精神的公司进行投资，在此基础上，寻找长期发展空间与短期景气度共振的公司进行集中投资，并加入部分估值合理偏低的非热门赛道公司进行平衡，以求为基金投资人带来稳健的超额收益。