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基金經理曲揚“爽翻天”:巨虧200億,卻狂賺管理費

基金經理曲揚“爽翻天”:巨虧200億,卻狂賺管理費

一曲終了,婉轉悠揚。

曲揚,一個多麼優美的名字。但是,作為基金經理,前海開源基金的曲揚帶給追随他的基民的,恐怕隻有九曲斷腸了。

三年巨虧222億

前海開源基金的基金經理曲揚,不知道還有多少人記得這位基金經理,前兩年包攬明星基金獎、金牛獎、金基金獎三大基金行業權威獎項的“大滿貫”,又還有多少人記得其當年躲過暴跌、産品一年翻倍的“神操作”。

也正是這些大滿貫、神操作,奠定了曲揚過去三年在國内公募基金行業中的“頂流”地位。

然而,如今,當基民們提起曲揚的時候,記得的估計隻有一個“虧”字!

曲揚讓基民虧錢的确是事實的,有基民在曲揚管理的産品的基金吧裡說到,曲揚你快了善惡到頭終有報。這話在這個時候說,大家都知道指的什麼意思。

基金經理曲揚“爽翻天”:巨虧200億,卻狂賺管理費

曲揚到底讓基民虧了多少錢?

網上各種報道,有人說曲揚虧了46億,有人說虧了30多億,也有人說虧了100多億。然而,事實是,這些人都說少了。

準确的資料應該是,曲揚過去三年讓基民虧了222億!

銳眼哥從天天基金網擷取了目前曲揚在管的8隻基金産品的财務資料,包括前海開源國家比較優勢、前海開源滬港深優勢精選、前海開源滬港深藍籌精選、前海開源滬港深價值精選、前海開源聚利1年持有、前海開源優質企業6個月、前海開源中國稀缺資産、前海開源人工智能主題。

其中,虧損最多的是前海開源滬港深優勢精選,虧了超65.56億,其次是國家比價優勢虧了超43.3億,然後是中國稀缺資産虧了超41.32億,這三隻産品就虧了超150億!

基金經理曲揚“爽翻天”:巨虧200億,卻狂賺管理費

(資料來源:基金财報、天天基金網、銳眼哥整理)

這是自2021年以來近三年的情況,從曆史累計情況來看,情況似乎要好一些,但也隻不過是少虧一點罷了。

曲揚目前在管的這8隻産品,最早成立時間在2015年,自2015年以來這8隻基金累計虧損130.88億!

基金經理曲揚“爽翻天”:巨虧200億,卻狂賺管理費

(資料來源:基金财報、天天基金網、銳眼哥整理)

如此虧法,基民豈能不憤怒!

風格漂移惹得禍?

風格漂移這個詞,這兩年在國内基金管理圈是個熱詞,指的是基金不按基金合同規定進行資産配置,導緻基金持倉與合同約定資産配置出現較大的偏移。典型的漂移就基金抱團,市場什麼熱就抱團什麼,新能源火就漂移重倉新能源,人工智能熱就漂移重倉人工智能。

對于“頂流”曲揚而言,倒還算堅守崗位,沒有在闆塊之間來回折騰,但在倉位管理、風險控制上實在有失專業水準。

基金經理曲揚“爽翻天”:巨虧200億,卻狂賺管理費

(前海開源滬港深優勢精選十大重倉股,資料來源:天天基金網)

不知道基民在購買一個基金産品的時候,有沒有去看一下該基金的募集說明書,看看基金的投資目标、投資理念、投資範圍、投資政策、風險收益特征、業績比較基準等基本資訊。

可能大多數基民都不會去看這個,就像股民買一隻股票不會去看對應公司的招股書一樣。不過也無所謂,反正國内大多數基金經理也不會完全嚴格執行寫在募集說明書上的相關約定。

但是,業績比較基準可以用來衡量一隻基金的風格漂移程度,當基金業績與基準差距較大時,說明基金經理的投資行為存在偏離約定的情況。

以近三年虧的最多的前海開源滬港深優勢精選基金為例,基金所設定的比較基準為:35%的滬深300指數收益率+35%的恒生指數收益率+30%的中證全債指數收益率。

也就是,該基金對股票的持倉比重不能超過70%,作為主動管理基金當然可以有所偏移,但也不能長期偏移!

然而,事實是,該基金長期以來始終将股票的倉位維持在90%以上,不持有任何債券倉位,隻在2021年一季度時短暫将股票倉位降至81.54%。

基金經理曲揚“爽翻天”:巨虧200億,卻狂賺管理費

(資料來源:天天基金網)

顯然,前海開源滬港深優勢精選的基金經理曲揚的這種操作,不僅将基金資産置于可能大幅偏離業績基準的跟蹤誤差風險中,同時也将基金資産更多的暴露在了風險更高的股票上。

而且,大家知道,最近三年,也就是曲揚管理的基金大規模虧損的時候,國内債券市場其實一直都是牛市。如果曲揚的操作風格不這麼漂移,在2020年之後将基金資産更多的配置在債券上,結果将大不一樣!

基民不虧,如何賺管理費?

那麼,關鍵問題是為什麼不?

基金經理曲揚為什麼不在2020年之後将基金資産更多的投向債券(實際上他是一點債券都沒配置),作為主動管理基金的基金經理他是有這個權力的,但他為什麼不這麼做呢?

原因無他,關鍵是管理費!

作為基金經理,一個拿下所有行業權威獎項的“大滿貫”“頂流”基金經理,他同時也是基金公司的一名員工,他得為基金公司的業績負責,更要為自己一年到頭能拿多少獎金考慮。

還是以曲揚管理的這8隻産品的财務資料來分析。

自2015年以來,曲揚管理的這8隻産品累計收取管理費20.84億。其中,近三年收取的管理費就超過15億,虧損最多的三隻基金分别收取管理費2.63億、3.14億、4.36億,合計超10.13億。

基金經理曲揚“爽翻天”:巨虧200億,卻狂賺管理費

(資料來源:基金财報、天天基金網、銳眼哥整理)

結合前文所說的虧損金額,如果用管理費與基金利潤的比值這個名額來衡量基金經理的管理效率的話,結果将更有意思。構造這個名額是為了說明,基金每給基民創造1萬元的利潤(虧損或盈利)可以收取多少管理費。

基金經理曲揚“爽翻天”:巨虧200億,卻狂賺管理費

(資料來源:基金财報、天天基金網、銳眼哥整理)

上表的計算結果說明,自2015年以來,曲揚管理的8隻産品累計虧損130.88億,累計收取管理費20.84億,整體來看其每虧損1萬元就可以收取1600元的管理費,但賺錢的時候,最好的2016年每賺1萬元也才收取2100元的管理費。

非常有意思,如果按近三年虧損222億、收取15.19億管理費計算,那麼這個名額值就是-0.068元,說明每給基民虧損1萬元,曲揚管理的8隻産品可以收取680元的管理費!

按行業普遍說法,公募基金經理可以從管理費中獲得15%的提成。那麼,近三年,曲揚每給基民虧1萬元他自己就可以獲得102元的管理費提成。

在這樣的激勵機制下,作為基金經理的曲揚為什麼要從為基民賺錢的角度去将基金資産投向牛市的債券呢?這樣雖然可以改善基金的收益情況以及基民的持倉情況,但是,這樣做既不利于基金收取管理費也不利于自己的獎金提成。

是以,可愛的基民們,你們還指望曲揚管理的基金幫自己賺錢嗎?

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