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“賣不動”的良品鋪子:利潤水準跌至5年最低,庫存走高拿貨減少

“賣不動”的良品鋪子:利潤水準跌至5年最低,庫存走高拿貨減少

“賣不動”的良品鋪子:利潤水準跌至5年最低,庫存走高拿貨減少

來源 | 财經九号

作者 | 胖虎

日前,良品鋪子(SH.603719)董事長、總經理楊銀芬在全員公開信中表示,良品鋪子将實施17年來最大規模降價,300款産品平均降價22%,最高降幅45%。

對此,資本市場的反應,居然是連續給了良品鋪子兩個漲停闆,11月30日至今,已漲23%,即便在12月5日這種大盤大跌的情況下,良品鋪子股價仍在沖擊漲停闆。

與此同時,良品鋪子還釋出公告稱,大股東提前終止減持計劃。據公告資訊顯示,在本次減持計劃期間,大股東累計套現金額約4.04億元。

一連串的組合拳打下來,或許也是良品鋪子感受到當下市場的寒意,而祭出的應對政策。

而這,也是上任僅三天的良品鋪子新任董事長楊銀芬的“第一把火”。

事實上,良品鋪子的問題,楊銀芬在全員公開信中,或許已經剖析得很透徹了。

比如:“看自身:随着公司發展17年,機構臃腫、人浮于事,官僚主義、本位主義都浮現出來。展現在外部,就是發展滞緩,規模、盈利能力下降。”

“看使用者:消費邁入理性時代,老百姓的錢袋子捂得更緊了,不同的人群消費層次更分化、更分明,如何滿足不同使用者的需求,同樣是擺在我們面前的考驗。”

而這些問題,反映在良品鋪子的業績報表上,或許是更加的嚴峻。

1

淨利潤大跌超3成,利潤水準錄得5年最低

今年以來,

良品鋪子的營收已經連續三個季度同比下滑,且是兩位數下滑,一至三季度,營業收入分别下滑了18.94%、18.55%、14.33%;

同期的淨利潤,下滑幅度更是驚人,截止到今年9月底,良品鋪子歸母淨利潤僅為1.91億元,同比大幅下滑了33.61%。

“賣不動”的良品鋪子:利潤水準跌至5年最低,庫存走高拿貨減少

時間拉長來看,這是良品鋪子近三年來首次出現營收同比下滑。去年盡管在增速上有所放緩,但是三季度也錄得了70.03億的營收,但到了今年三季度僅有59.99億元,甚至連2021年三季報的業績都比不了了。

而淨利潤的同比下滑,或許來得更早。财報資料顯示,2021年至2023年三季度同期的歸母淨利潤分别為:3.15億元、2.87億元、1.91億元,已經連跌了兩年。

“賣不動”的良品鋪子:利潤水準跌至5年最低,庫存走高拿貨減少

值得注意的是,良品鋪子目前的歸母淨利潤水準,是近5年來最低的!

至于盈利水準方面,良品鋪子的毛利率近3年來基本穩定在28%-29%之間,但是淨利潤率水準卻是一路走低。

“賣不動”的良品鋪子:利潤水準跌至5年最低,庫存走高拿貨減少

資料顯示,截止到2023年9月底,良品鋪子的淨利潤率僅為3.18%,較2019年同期下滑了2.6個百分點!

按說,良品鋪子這種走高端路線的零食産品,淨利潤率竟然如此之低,确實沒有想到。

而此次降價之後,勢必會影響到本已羸弱的淨利潤率!

2

賣不動了:庫存走高、拿貨減少

業績走弱的背後,似乎是良品鋪子“賣不動了”。

目前良品鋪子的主要銷售額來自于四塊:電商、加盟、自營和團購,今年一至三季度的單季度銷售額分别是26.6億元、17.66億元、22.43億元,同比分别下滑了18.74%、18.45%、3.88%,年内三個季度普降。

其中加盟業務更是連續三個季度同比下滑。門店方面,一二三季度的經營簡報中,也能看出來,良品鋪子的加盟門店下滑得厲害。

與銷售額大幅下滑對應的,是良品鋪子的庫存走高、拿貨減少。

業績報告顯示,良品鋪子今年一季度至三季度的存貨分别是3.76億元、3.77億元、4.52億元,呈現逐漸走高态勢;

另一方面,良品鋪子的合同負債,也就是門店拿貨的積極性,卻在逐漸下滑。

一至三季度,合同負債分别是2.51億元、2.26億元、1.97億元,同比都在大幅下滑,分别下降了8.22%、13.97%、21.66%。

可見市場對良品鋪子的信心之冷。

3

投資回報三年幾乎腰斬

卻有大股東套現超4億

這些年,随着良品鋪子業績的不斷走弱,良品鋪子的股價和投資回報也在走低。

截至12月1日收盤,良品鋪子股價報收21.32元/股,較2020年7月份的最高點86.52元/股相比,短短3年多時間良品鋪子的股價已經跌去了超過七成,市值則大幅蒸發了260億。

另一方面,良品鋪子的淨資産收益率也是連年下滑,以三季報為節點,連續4年下滑,從2019年的25.48%到2023年的7.83%,4年時間ROE跌去了三分之二,3年幾乎腰斬。

“賣不動”的良品鋪子:利潤水準跌至5年最低,庫存走高拿貨減少

這樣的上市公司,對于投資者來說恐怕是欲哭無淚。

不過對于控股股東而言,今年就已經累計套現了超4億元。

截止到11月底,累計減持了1704萬股,套現走了超4億元。

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