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2024或成科技股IPO破冰之年 一大群等待許久的初創公司有望挂牌

2024或成科技股IPO破冰之年 一大群等待許久的初創公司有望挂牌

劃重點:

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    2024年或是科技股IPO破冰之年,老牌社交新聞站點Reddit有望成為首批上市的初創公司之一。

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    在排隊等待上市的初創公司當中,絕大多數企業的創辦時間已有至少12年。

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    在明年籌備上市的公司中,包括Shein、極氪、Rubrik、Klarna、StubHub、Turo等公司。

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    位元組跳動、Stripe、Canva、Databricks很可能會等到至少2025年才會選擇上市。

2024或成科技股IPO破冰之年 一大群等待許久的初創公司有望挂牌

騰訊科技訊 12月6日消息,據國外媒體報道,在今年6月舉行的社交新聞站點Reddit成立周年紀念日活動上,公司首席執行官史蒂夫·霍夫曼(Steve Huffman)和Y Combinator創始人保羅·格拉厄姆(Paul Graham )在員工面前共同追憶起過去的時光。Reddit誕生于2005年,是Y Combinator孵化的第一批初創公司之一。自那時以來,Y Combinator孵化的其他初創公司已陸續以失敗收場。

“Reddit是最後一個”存活下來的,在Reddit從事廣告銷售的喬迪·安德森(Jodi Anderson)說。“這太瘋狂了。”2024年或許将成為科技股首次公開募股(IPO)大年,一大批成立多年的科技初創公司有望在這一年進行首次公開募股,其中就包括明年将迎來19歲生日的Reddit。此外,包括支付公司Klarna(成立19年)、票務巨頭StubHub(成立17年)、線上汽車租賃網站Turo(成立15年)、票務網站SeatGeek(成立14年)、美版返利網Ibotta(成立13年)、家庭服務軟體供應商ServiceTitan(成立12年)和快時尚零售商Shein(成立12年)都有望在明年進行首次公開募股。

根據佛羅裡達大學金融學教授傑伊·裡特(Jay Ritter)彙編的資料,這些公司的成立時間均超過了2001年至2022年間初創公司從成立到首次公開募股所需的11年中值。其中一些公司有着曲折而不尋常的公司曆史,包括曾歸屬于康迪納仕集團(Condé Nast)的Reddit,這家公司直到最近才開始擴充廣告業務;還有曾是上市公司,後來被聯合創始人之一私有化的StubHub。諸如Klarna和SeatGeek等其他公司,風險投資公司對它們的投資已超過至少十年。

高盛軟體投資銀行業務全球聯席主管瑞安·諾蘭(Ryan Nolan)對此表示:“我們看到了一批未上市時間太久的公司。我認為這些公司的現有投資者會采取這樣的立場:‘我們實際上不在乎上市需要付出什麼代價;我們需要流動性。”

知情人士透露,許多更年輕的初創公司也在為明年的上市做準備,特别是像金·卡戴珊(Kim Kardashian)創辦的這種以消費者為導向的熱門初創公司Skims(成立4年)。據悉,這些公司最近幾個月一直在同投資銀行洽談,為上市進行準備。非氣泡水品牌Liquid Death (成立7年)已聘請高盛籌備首次公開募股事宜。得到微軟資助的資料安全初創公司Rubrik (成立10年)和中國電動車初創公司極氪 (成立3年)原本計劃在今年年底進行首次公開募股,但都把計劃推遲到了明年。

銀行家和投資者希望在經曆了兩年的幹涸之後,明年的首次公開募股市場将接近正常的活躍年份。但這可能隻是一廂情願的想法,因為他們曾希望首次公開募股市場在今年也會複蘇。

高盛提供的資料顯示,在2013年至2020年期間,盡管Airbnb和Uber等一批高估值公司也曾推遲過上市,但這期間平均每年仍有36家科技企業上市。過去三年是繁榮與蕭條的交替--因為利率上升抑制了投資者對風險的渴望,并調整了他們的估值模型,2021年曾有112家科技公司進行了首次公開募股,而過去兩年總共隻有7家公司成功挂牌上市。

今年秋初,一些初創公司曾試圖打破僵局,但二級市場投資者的反應确是不溫不火。自9月份上市以來,雜貨配送公司Instacart的交易價格大多低于其首次公開募股發行價,而營銷軟體公司Klaviyo的股價也僅僅是略高于首次公開募股發行價。

選擇明年上市的公司可能會不得不接受降價發行(down-round IPO),也就是以低于末輪融資時的估值上市。舉例來說,如果Reddit選擇接受與Snap相同的市銷率上市,該公司的估值約為50億美元,僅僅是其末輪融資時估值的一半。之前有報道稱,Reddit在2022年的營收約為6.7億美元。截至目前,該公司對此報道未予置評。

“市場将是選擇性的,”會計師事務所普華永道的首次公開募股業務主管邁克·貝林(Mike Bellin)表示。如果先上市的初創公司股價表現良好,并且美聯儲開始降低利率,人們的情緒可能會在今年下半年迅速改變--不過美國總統大選可能會推遲更多的首次公開募股計劃。

首批上市的公司可能是一些成立時間更長的初創公司,特别是那些面臨投資者壓力的公司。另一家準備首次公開募股的老牌初創公司是成立15年的安全資料存儲初創公司Egnyte,得到過凱鵬華盈和GV(前身為谷歌風投)的投資。知情人士表示,該公司最近聘請摩根大通牽頭負責首次公開募股事宜,希望能在5月挂牌。

今年7月,Egnyte在公司周年紀念日發表了一篇部落格文章,寫道其創始人威尼特·賈恩(Vineet Jain)在創辦公司時,腦海中出現了了英國樂隊Chumbawamba于1997年發行的單曲“Tubthumping”。該公司表示,它現在每年的經常性收入超過2億美元,銀行家認為這是IPO的一個重要門檻。截至目前,Egnyte發言人拒絕置評。

“它們有更長的時間來建立自己的業績記錄,讓财務狀況恢複正常,”納斯達克全球上市主管卡倫·斯諾(Karen Snow)在談到較老的初創公司時說。“但這也可能意味着增長的上升空間較小,因為它們在私有市場已經真正成熟。”

選擇觀望

普通投資者明年不太可能有機會買到他們真正想要的公司的股票:快速增長的設計軟體初創公司Canva(估值250億美元);人工智能軟體公司Databricks(估值430億美元);支付公司Stripe(估值500億美元);埃隆·馬斯克的太空探索公司SpaceX(估值近1500億美元);以及中國社交媒體巨頭位元組跳動(估值超過2000億美元)。2024年,上述公司的創辦時間都将會超過十年。

這些公司都在私募市場找到了願意在今年投入更多新資本、或購買員工和早期投資者股票的投資者,使得這些公司可以推遲首次公開募股。“最高品質的公司通常可以在私有市場找到支援,”斯諾說。“這是你能做多久的問題。”

有迹象表明,這些公司可能開始走向公開市場。Stripe今年8月聘用了首席财務官斯蒂芬·湯姆林森(Steffan Tomlinson),他曾負責過Palo Alto Networks和Confluent兩家公司的首次公開募股。這引發了一些猜測,即這家支付公司可能會盡快采取行動。

根據媒體之前的報道,SpaceX正在讨論2024年底剝離其衛星網際網路業務星鍊,不過馬斯克對此予以否認。知情人士透露,上個月高盛舉辦的科技展上的明星Canva更有可能在2025年上市。

此前有消息稱,因為遲遲未能上市,等待套現的Databricks的員工不得不接受以其私人股份為擔保的高息貸款。高盛網際網路銀行業務全球主管簡·鄧利維(Jane Dunlevie)表示:“對員工而言,首次公開募股仍是一種更為持久的流動性選擇。我們希望明年下半年首次公開募股市場會比上半年更繁忙。”

風險資本人将不得不在等待投資組合公司首次公開募股的遊戲中保持耐心。投資者表示,鑒于消費者和企業支出習慣的不确定性,他們的一些公司很難預測自己的業務。這些不穩定的預測很難公開,因為投資者會嚴厲懲罰業績未達預期的公司。

知情人士表示,一些風險投資公司已經把它們的計劃推遲到2025年,其中包括聊天應用Discord。企業信用卡初創公司Brex的高管告訴員工,距離上市還有一年多的時間。知情人士稱,軟銀支援的體育零售商Fanatics和General Catalyst支援的、傳聞已久将要上市的Grammarly也可能至少要一年後才會上市。

科技投資公司WestCap的創始人兼管理合夥人勞倫斯·托西(Laurence Tosi)表示,目前隻有既盈利又快速增長的初創公司才有機會打動公開市場投資者。“哪家公司會是破冰者?肯定是遵循40法則(Rule of 40)的公司。40法則是一個常見的金融術語,指的是銷售增長率和利潤率加起來達到40%的公司。

托西是Airbnb和黑石的前首席财務官,他目前的公司投資了Klarna和Stubhub。他補充說,首次公開募股市場還需要幾年才能恢複正常。“市場在一段時間的過度之後需要時間來恢複,”他說。(編譯/無忌)

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