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并非萬全之策!“跳過”恐給美聯儲“惹禍上身”

作者:金十新媒體
并非萬全之策!“跳過”恐給美聯儲“惹禍上身”

經濟學家警告稱,如果美聯儲真的“跳過”,鮑威爾必須要明确“放鷹”!否則美聯儲最不想看到的場面将會上映……

美聯儲的6月議息會議将成為其長達15個月的抑制通脹行動中最棘手的會議之一:美聯儲主席鮑威爾似乎打算不加息,同時向公衆解釋加息周期并未結束。

美聯儲觀察人士表示,這一政策既明智,但又令人困惑,同時也在風險。

自2022年3月以來,美聯儲已連續10次會議上調政策利率,至5%至5.25%的區間。現在,鮑威爾和他的幾位同僚希望在6月13日至14日的會議上“休息一下”,以評估前景,盡管他們的季度經濟預測可能顯示,今年的利率和通脹率将高于他們三個月前的預期。

并非萬全之策!“跳過”恐給美聯儲“惹禍上身”

美聯儲前理事Laurence Meyer表示:

“他們希望暫停加息的原因是風險管理:有很多不确定因素,他們希望收集更多資料,但如果你認為你還會再加息一兩次,而你沒有在6月份加息,那麼問題是:為什麼不加息?”

一個可能的答案是,FOMC正試圖“兩手抓”:政策制定者希望在通脹率高于目标兩年多後,将其降至2%的目标,但他們也不想把利率推得太高,以免利率過高而壓垮經濟。

美聯儲在不到一年多的時間内将利率提高了超過5個百分點,這是美聯儲近110年曆史上最快的加息行動之一。美聯儲理事傑斐遜在5月31日表示,“在即将召開的會議上跳過一次加息将使委員會在決定進一步緊縮程度之前,能夠看到更多資料并評估影響”。

到目前為止,經濟對于快速加息的“抵抗力”比許多官員預期的要強。上周五勞工部的一份報告顯示,盡管失業率有所上升,但上個月雇主新增了33.9萬個工作崗位。

并非萬全之策!“跳過”恐給美聯儲“惹禍上身”

美國5月非農報告喜憂參半,非農就業人數大增,但失業率有所上升

盡管存在持續的物價壓力,但消費支出仍然穩定,并且亞特蘭大聯儲的GDPNow模型估計第二季度的增長率接近2%。

與此同時,反通脹進展在最近幾個月有所放緩,特别是在服務業。美聯儲首選的去除食品和能源的名額顯示,4月份PCE年率為4.7%。達拉斯聯儲公布的一項名額顯示,剔除異常價格後,6個月通脹率為4.4%,是美聯儲目标的兩倍多。外媒首席美國經濟學家Anna Wong表示:

“他們過去兩個月的公開行動表明,他們最近已轉向略微傾向于對經濟下行的擔憂,而不是通脹擔憂。目前的通脹資料不值得暫停。”

Wong補充說,鑒于通脹仍遠未達到目标,而失業率接近曆史低點,政策制定者可以至少再加息兩次,以抵禦通脹壓力而不破壞經濟增長。

并非萬全之策!“跳過”恐給美聯儲“惹禍上身”

美國4月PCE出現了自1月份以來最強勁的同比增速

一些美聯儲官員,包括芝加哥聯儲主席古爾斯比指出,鑒于加息的滞後效應,以及銀行大規模收緊信貸的可能性,建議政策制定者應謹慎行事,仔細監測即将釋出的資料。

盡管總體資料表現堅韌,但還有其他一些信号發出了警告,比如世界大型企業聯合會的領先經濟指數,該指數預示着美國将在未來12個月的某個時候将出現衰退。當資料令人困惑時,央行行長往往會“慢慢來”,或者根本不采取行動。波士頓聯儲前研究主管Jeff Fuhrer表示:

“如果未來幾個月供應問題如預期的那樣進一步解除,那麼休息一下是有道理的,前車之鑒,後事之師,除非供應中斷推動價格上漲,我不認為通脹上升是因為需求過大。”

艱難的溝通

但暫停加息也會給美聯儲帶來一些風險。

在今年的大部分時間裡,官員們都在向市場暗示,他們計劃将利率降至限制性水準,并在一段時間内維持在這一水準。他們在3月份的預估中值顯示,到年底利率将達到5.1%。市場預計美聯儲将在2023年晚些時候降息。

如果美聯儲選擇在6月跳過一次加息,官員們在必要時重新開機加息可能會面臨更大的困難。為了避免這種結果,鮑威爾需要在會後新聞釋出會上明确表示,可能需要更多的工作來降低通脹。

芝加哥畢馬威首席經濟學家Diane Swonk表示,“這将傳遞出強硬的資訊,最大的風險是,市場在今年晚些時候先于他們‘降息’”。

更寬松的金融環境可能會推動經濟增長,也可能會提升通脹預期。

美聯儲官員急于確定通脹預期保持穩定,一些人擔心,正如鮑威爾一年前警告的那樣,公衆可能會對美聯儲将通脹拉回2%的能力失去信心,因為它在目标上方停留的時間過長。

克利夫蘭聯儲一項針對企業對美聯儲通脹目标看法的調查顯示,第二季度通脹約為3.1%。在疫情之前,這一數字為2.2%。其他通脹預期名額也在上升。Wong表示:

“通脹預期目前波動較大,很容易受到不穩定因素的影響,時間不等人。”